Когда-то я уже писал статью о рисках инвестирования — если говорить кратко, то они заключаются вовсе не в том, что рынок может упасть и наступить очередное Потерянное Десятилетие. Коррекции, медвежьи циклы, длительные восстановления котировок, рецессии и кризисы — это обычное дело как для экономики, так и для рынка. Примером настоящего риска может служить та ситуация, в которой сейчас оказались российские инвесторы.
До недавнего времени нам были доступны иностранные акции (в основном американские), российские акции и большое количество ETF/БПИФов, что позволяло использовать разнообразные стратегии инвестирования. Что же происходит со всем этим сейчас и чего можно ожидать в будущем?
Многие российские банки попали под ограничения, являясь при этом крупнейшими брокерами в стране. Именно поэтому клиенты Сбера, ВТБ, Альфа-банка, Открытие и других оказались в незавидном положении — они не могут ни продать, ни купить иностранные акции. Банки работают над решением этой проблемы, переводя инвесторов к брокерам, не затронутых санкциями. Увы, кому-то приходится переезжать уже второй раз, да и после этого зачастую совершать какие-то действия со своими бумагами невозможно.
Кроме того, есть вероятность, что россиянам вообще запретят владеть акциями компаний США. Так, на этой неделе начало распространяться сообщение от SaxoBank клиентам из России о прекращении работы с ними биржи Nasdaq. Эта информация еще не проверена и нуждается в уточнениях, но исключать подобного нельзя.
Если реализуется этот наихудший сценарий, то вряд ли россиян просто «кинут» на их активы, скорее всего будет дан определенный срок на продажу акций или она произойдет автоматически по текущим ценам.
Я всегда говорил, что покупать широкий рынок нужно каждый месяц не смотря на котировки и прогнозы — длительный горизонт и регулярность все сделает за вас. Но в такой ситуации покупка иностранных акций опасна - вдруг гражданам РФ действительно запретят ими владеть. Тогда велика будет вероятность продажи акций «в минус» - рынок сейчас довольно таки нервный, экономика не в лучшем положении, а при принудительной продаже времени на восстановление котировок может не хватить.
Хоть мой брокер и не попал под санкции, но следовать своей стратегии покупки фондов я все равно не могу — торги ETF и БПИФов на иностранные акции приостановлены. Все дело в том, что связь между НРД и Euroclear сейчас разорвана, вот что пишет об этом оператор Finex:
У Национального расчетного депозитария открыт счет в Euroclear, через который проходят операции с иностранными ценными бумагами на европейских биржах и выплаты по евробондам. Сейчас Euroclear ожидает разъяснений, связанных с санкциями ЕС, от регулирующих органов. До момента их получения операции по счету НРД в Euroclear будут ограничены.
Кроме того, введенные ограничения со стороны ЦБ РФ для защиты курса рубля и финансовой стабильности не позволяют маркетмейкеру выполнять свои обязанности, что привело бы к несправедливой стоимости фондов. Возможны три варианта дальнейшего развития событий:
- торги фондов возобновятся в полном объеме после снятия или смягчения ограничений со стороны ЕС;
- фонды будут расформированы — активы будут распроданы по текущим ценам и распределены между инвесторами согласно их долям;
- торги фондов не возобновятся, но из-за ограничений расформировать и перевести деньги инвесторам будет невозможно (на неопределенный срок);
Собственно, в ситуации с ETF/БПИФами остается только ждать.
Получается, что единственным полностью безопасным вариантом для российского инвестора являются российские акции, но не всем они интересны, да и брать по текущим ценам явно не лучшее решение. Все дело в том, что оценка нашего рынка частично искусственна — ЦБ РФ не дает из него выйти нерезидентам (они владеют 80% акций в свободном обращении).
Кроме того, оценить фундаментальную стоимость отдельных компаний сейчас невозможно — дивидендная политика в любой момент может измениться (именно за дивиденды и ценили российские акции), отчетность по МСФО многими не публикуется, способность адаптироваться к ограничениям и эмбарго еще предстоит выяснить.
Да, есть один положительный момент — правительство выделило 1 трлн. рублей из ФНБ на покупку акций российских компаний для поддержки отечественного рынка. Но по сравнению с объемом акций, находящихся в свободном обращении — это капля в море.
Вот в таком незавидном положении оказался российский инвестор весной 2022 года.
Однако, тех из нас, кто сможет преодолеть и переждать эти испытания, не бросив при этом идею инвестирования, в будущем уже ничего не выбьет из колеи :)
Всем спасибо за внимание!