Добрый день всем, дорогие друзья!
Время идет, а статей на тему разбора актуальности инвестиций в российские компании поубавилось. Конечно, сейчас это происходит по понятным для нас причинам: многие не могут инвестировать, так как их портфели переводятся к другому брокеру (здесь явно про меня), кто-то ожидает долгожданной определенности на мировой арене и так далее.
Сегодня я рискну провести небольшой разбор краткосрочных перспектив ПАО "ММК", исходя из опубликованной отчетности по итогам 2021 года.
Сразу хочу предупредить, что данная статья не является инвестиционной рекомендацией, это только мысли автора.
Хочу отметить, что ММК среди остальных крупнейших металлургических российских компаний (Северсталь, НЛМК) экспортирует меньше своей продукции в другие страны, основной экспорт приходится именно на внутренний рынок, поэтому риски сокращения производства и поиски сбыта продукции касаются ММК в меньшей степени нежели остальных металлургов.
А теперь предлагаю перейти к анализу сильных сторон компании, которые в перспективе, надеюсь, нескольких месяцев могут отразиться на увеличении стоимости акций ПАО "ММК.
Почему стоит присмотреться к покупке ценных бумаг ПАО "ММК" для долгосрочного инвестирования?
Сейчас я постараюсь привести несколько факторов в пользу покупки акций:
Во-первых, чистый долг ПАО "ММК" наконец-то стал отрицательным. Если делить чистый долг на прибыль компании, то он будет равен - 0,09х. Из этого мы можем сделать некий вывод, а именно - рост стоимости обслуживания долгов для предприятия не будет казаться проблемой;
Во-вторых, как я уже упомянул ранее, компания имеет небольшую долю экспорта. По сути большая доля экспорта происходит внутри страны. Таким образом, по результатам 4 квартала 2021 года экспорт продукции ПАО "ММК" не превысил 30% от совокупной выручки за период. Более того, большая часть экспорта осуществлялась на следующий территории:
- Африка (не более 10% экспорта);
- Страны Азии (около 29% экспорта);
- Ближний Восток (около 35% экспорта).
Здесь мы также можем сделать определенные выводы, а именно - компания способна сохранить и не потерять не менее 74% от совокупной доли экспорта в ситуации, которую мы сейчас наблюдаем.
В-третьих, у ПАО "ММК" есть ряд проектов, которые компания намерена завершить в ближайшие годы (2022-2023 год).
Здесь речь идет о доменной печи №9, которая способна добавить + 8 миллионов долларов к прибыли компании. Также завершение реконструкции стана 1700 позволит обеспечить более высокую производительность (примерно +25%). Это предполагает рост совокупной выручки еще до 10%.
В-четвертых, компания вроде пока не отказывается от выплаты дивидендов по итогам 4 квартала 2021 года. Совет директоров ПАО "ММК" рекомендовал выплатить дивиденды в размере 3,55 рублей на одну ценную бумагу. Такая выплата подразумевает высвобождению 100% свободного денежного потока.
Тем не менее, стоит разобрать компанию и с обратной стороны.
Какие наблюдаются слабые стороны ПАО "ММК" в текущих реалиях?
Здесь также есть, о чем рассказать.
Во-первых, дело в возможном принудительном и скором снижении цен на продукцию металлургов. Давайте более подробно: Министерство промышленной торговли РФ вышло с инициативой по поводу ограничения наценки на товары, которые производят металлургические компании, а также с необходимостью переподписания контрактов. Инициативы выглядят таким образом, что предполагается ограничить наценку на товары до 25% от их себестоимости. Все, что пока удалось сделать металлургам - договориться об ограничении наценок до 12%, но толи еще будет, поживем и увидим.
Конечно, ограничение по наценкам касается исключительно ситуации на внутреннем рынке, так как в связи с последними событиями мы понимаем, что внутренний рынок будет перенасыщен продукцией металлургов.
Во-вторых, на сегодняшний день наценка на продукцию ММК составляет около 65-70% от себестоимости. Если все же произойдет ограничение наценки до 25%, тогда, как мы понимаем, это выглядит как достаточно ощутимый удар по выручке предприятия, ведь большая доли выручки приходится именно на внутренний рынок.
Для примера:
Предположим, что наценку на себестоимость продукции для ММК ограничили уже с начала 2021 года. В этом случае валовая прибыль компании по итогам года составила бы около 130 миллиардов рублей, тогда чистая прибыль будет в районе 40 миллиардов. В этом случае дивиденды за 2021 год суммарно составили бы до 4%.
Пока ясно одно - если металлургам ограничат наценку на товары, то прибыли компаний резко упадут.
Резюмируя свои мысли
По-моему мнению, в текущих реалиях ситуация для ММК складывается пока что в благоприятном свете. Текущие цена на продукцию на рынке дают возможность компании выплачивать щедрые дивиденды и генерировать высокие денежные потоки. Единственное, будут ли точно выплачены дивиденды по итогам 4 квартала 2021 года - вопрос открытый.
Ожидаю, что такие факторы как:
- перенасыщение внутреннего рынка металлургической продукцией
- укрепление российского рубля
- ограничение наценок на товары
способны негативное отразиться на результатах ММК по итогам 2022 года, это стоит взять во внимание. Прибыль компании при реализации данных факторов будет снижаться (может составить около 110 миллиардов рублей при учете успеха в 1 квартале 2022 года).
Сейчас (14 апреля) стоимость одной акции ПАО "ММК" составляет около 40 рублей и эта цена действительно оправдывает те риски, которые были описаны мной выше. Таким образом, при текущем развитии события я точно повременю с добавлением акций ММК в свой портфель, так как явно можно в ближайшем будущем увидеть еще более привлекательные цены по бумагам данного эмитента.
Поживем и увидим, что будет дальше! В любом случае, пройдет время и фондовый рынок начнет постепенно восстанавливаться, а мы будем видеть рост стоимости своих портфелей! :)
Благодарю, что читаете!
Друзья, если материал был вам интересен и полезен, пожалуйста, не забудьте поставить ЛАЙК под данной статьей! Этим вы помогаете мне в развитии канала, большое спасибо!:)
Чтобы не пропускать новые статьи, подписывайтесь на мой канал ЗДЕСЬ!
Друзья, а какие ваши мысли по ММК? Что дальше ждать от компании? Утвердят ли дивиденды за 4 квартал? Какая справедливая стоимость акций ПАО "ММК"? Давайте вместе обсудим!
Будьте здоровы и счастливы!
С уважением,
Инвестиционный Друг
#ммк #дивиденды #акции российских компаний #инвестиции #фондовый рынок
