Недавно курс российской валюты укрепился к $ до 71р и все это на фоне санкций. На моей памяти такое случилось впервые за последние 30 лет.
Да были локальные взлёты и падения, связанные с разными факторами, но такого ещё не было никогда. Обычно рост курса $, обусловленный внешними факторами, никогда не возвращался к прежним цифрам.
И так, давайте разберемся что к чему.
От чего зависит курс валют
Торговый баланс
С марта 2022 у нас резко изменилось много факторов, как бытовых, так и экономических. Из-за введённых санкций и ограничений на оборот $ и € внутри РФ, сильно пострадал наш импорт.
Так, объем импорта упал почти до нуля, большая часть контрактов заморожена или отменена, новые поставки под вопросом. Те страны, которые готовы импортировать свои продукты в РФ не могут этого сделать, так как нет логистики и нужно время на поиск новых маршрутов.
В итоге наш торговый баланс резко вырос и стал положительным.
торговый баланс с положительным сальдо, когда экспорт превышает импорт, и возникает внешнеторговый профицит, называется активным торговым балансо
Такая ситуация приводит к тому, что спрос на валюту внутри РФ падает, а её предложение растёт и как следствие рубль начинает укрепляться. На сколько долго это продлится пока не ясно, но как только будет налажено логистика, равновесие баланса будет смещаться к 0 (https://t.me/ostorozhno_novosti/7492)
Валютные интервенции
Если помните, в РФ пару лет назад ввели "бюджетное правило", согласно которого МинФин скупать валюту на открытом рынке. Это очень сильно укрепляло $, так поддерживало его ликвидность. Так вот с февраля 2022 это правило больше не работает. Соответственно с рынка ушёл огромный объем спроса, а с ним и ликвидность на валютном рынке.
На графике видно, как резко ушёл объем операций на валютном рынке.
Регулирование валют
- В марте, для стабилизации курса ЦБ ввёл комиссию на покупку валюты в 12%. Эта мера убрала с рынка спекулянтов, так как сделало бессмысленным все спекуляции. На рынке по факту остались только реальные потребители $. При этом для импортеров комиссия была потом снижена до 5%.
- Продажа 80% валютной выручки, в отсутствии Минфина на рынке, усилило давление на курс $ и поддержало ₽. При этом импортёр смогли получить $ для своих операций (так как из-за блокировки резервов ЦБ, были риски нехватки $ в обороте)
Комиссию кстати уже отменили, с 11.04.2022, что привлечёт на рынок спекулянтов, но не в полном объёме.
- Повышение ставки ЦБ до 20% в марте и снижение до 17% с 11.04.22. Суть в том, что чем выше ставка, тем больше комиссии платит трейдер на форекс. Следовательно его интерес падает. Добавьте сюда комиссию и ...
Конвертируемость
Все мы слышали о дедоларизации, которую проводили последние 8 лет, но... случилась она именно сейчас и именно с поставнлдентя правительства о продаже газа ₽.
Чем более конвертирует валюта, чем больше в ней идёт расчётов, тем более она востребована на рынке и это все укрепляет её курс.
В целом $ на этом и живёт, на так называемом нефтедолларе.
Так вот, этот указ резко поднял конвертируемость ₽, так как объем расчётов в нем вырос в разы.
Технический аспект этой истории не оцениваем пока.
В итоге мы получили то, что имеем - безумные санкции и крепкий рубль. Может ли он пойти дальше и стоить 30-40-50 р - легко. Будет ли он так стоить - нет, и вот почему.
Почему рубль не будет в долгосроке стоит дорого
Как мы видим, ЦБ и Минфин не хотят излишнего укрепления ₽, поэтому при достижении фундаментальных факторов начал делать послабления:
- Отменили комиссию на покупку $
- Снизили ставку ЦБ до 17%
Это связано с тем, что крепкий рубль не даст свести бюджет в ноль или сделать его профицитным.
Кроме того, крепкий рубль сильно ударит по доходам от экспорта и поступлению налогов.
Текущая ситуация, когда мы явно нуждаемся в деньгах и точно не хотим включать печатный станок, сильное укрепление рубля нам не нужно.
В краткосрочной периоде, он может дойти до 60-67р, но потом отойдёт к привычной цене в 70-73р и там останется (если не будет шоков).
Важно, что поддержание такого курса, со стороны ЦБ будет рыночным и не потребует лишних затрат, достаточно будет:
- Понизить ставку
- Снизить ставки риска по сделкам Форекс
- Разрешить не резидентами обменять ₽ на $
- Начать скупать валюту, если для этого будет потребность
Поэтому любая просадка сейчас крайне удобная для покупки $ на долгосрок.
Но важно помнить, что сам по себе $ не интересен как инвестиция, лучше скупать акции иностранных компаний. У этих инвестиций сейчас тоже есть свои риски.
Понравилась статья, поддержите меня лайком и подпиской.
Подписывайтесь на канал в Дзен, телеграмм-канал и инстаграм.