Ранее мы видели, как неоднородно страны поняли процесс установления золотого эталона (фунта и доллара) и «валютной стабильности». Это привело к:
- разному пониманию и определению правил конвертации валют. Напомню Одни страны восстановили конвертируемость по довоенному паритету, другие, девальвировав свои валюты, зафиксировали обменные курсы на новой, зачастую малообоснованной отметке. Третьим странам (входившим в германо-австрийскую коалицию) пришлось ввести в обращение новые валюты. Четвертая группа только впервые присоединилась к золотому блоку. Пятая группа стран, перешла от серебряного и биметаллического к золотому стандарту. Страны, входившие в последнюю группу, остались вне мировой валютной зоны;
- одновременному существованию трех форм золотого стандарта. В частности, Великобритания и Франция перешли на золотослитковый стандарт, Соединенные Штаты сохранили золотомонетный стандарт, а Германия ввела золотодевизный стандарт (то есть Центральные банки этой группы государств конвертировали свои банкноты не в золото, а в резервные валюты, обеспеченные драгоценным металлом –доллар и фунт).
- валютному дисбалансу;
- стерилизационным интервенциям (сокращение предложение золота в мире в следствие накопления золота на внутреннем рынке) и, как следствие, процессам инфляции и дефляции.
- собственно, к накоплению золота (хотя ранее были запущены иные процессы по золотому эталону и накоплению резервной валюты вместо золота).
С учетом окончания первого этапа глобализации и единого экономического купола, под которым все должно было бы управляться по одним правилам, получилась совершенно иная картина. Денежно-кредитная политика стран была противоречивой.
Увеличение скорости инфляции и дефляции приводило к увеличению количества стерилизаций за счет золота. Это, конечно, создавало его дефицит в мире и давление на экономику стран золотого альянса. Но были и те, кто явно выпадал из этого правила.
Одну группу таких стран составляли те участники, которые к золотому альянсу не примыкали. Они выбивались из тех процессов, что происходили под единым купол глобализованных стран.
Другую группу составляли страны, хотя и находящиеся под куполом золотого эталона, однако чья стратегия экономического развития базировалась либо на накопительстве золота, что очевидно оставляет для таких стран «черный выход» из под купола глобализации, либо которые не имели резервов вообще и собственная валюта которых была максимально девальвирована. Последней группе стран фактически нечего было терять, а значит и их зависимость от глобализации была минимальная.
Явными такими Игроками были Франция и Германия.
Франция была одним из тех, кто совершенно точно понимал происходящие процессы изнутри и суть Игры в Мир. Поэтому Париж все это время занимал выжидательную позицию и проводил политику накопительства.
Пока на Европейском континенте Лондон предпринимал активные попытки сделать фунт стерлингов эффективной заменой золоту. (В 1922 г. Финансовая комиссия Генуэзской конференции, где доминировали британские эксперты, приложила все усилия, чтобы Лига Наций рекомендовала проводить реконструкцию послевоенной Европы на основе золотостерлингового стандарта. Однако Банк Англии не обладал необходимым объемом золотых резервов, чтобы с помощью фунта стерлингов осуществлять глобальную экспансию. Если в 1913 г. Великобритания располагала 77 % общемировых резервов золота, то в 1922 г. в хранилищах Банка Англии находилось всего 7 % резервов. Напротив, официальные резервы конкурентов Лондона — Парижа и Нью-Йорка — многократно возросли. Накануне Первой мировой войны Банк Франции обладал лишь 2 % мировых резервов золота).
В это время Париж благодаря политике золотого накопительства располагал уже 13 % резервов, а ФРС США и вовсе стала крупнейшим мировым держателем золота — более 37 % всех запасов металла. Кроме того, Банк Франции обладал в 1928 г. половиной мировых резервов в иностранной валюте, что позволяло ему оказывать давление на фунт стерлингов. Таким образом, доминирование Великобритании в международной валютной системе оказалось под вопросом.
Резервы Банка Англии покрывали менее трети его денежных обязательств, в то время как резервы ФРС США превышали американские обязательства более чем в 5 раз! Кроме того, держателями британских денежных обязательств выступали главные конкуренты Лондона. Активы же Банка Англии составляли обязательства слабых стран, таких как Германия и государства Скандинавии.
Ситуация складывалась не в пользу Туманного Альбиона. Неизбежная потеря Великобританией статуса эмитента ведущей резервной валюты рано или поздно должна была подорвать доверие к международной валютной системе и потрясти ее основы.
Другими словами, был установлен золотой эталон – это доллар и фунт. Но Фунт лишь на словах был обеспеченной валютой. Как мы видим экономика Франции, благодаря выжидательной стратегии была более обеспечена в тот момент, франк был просто сильнее.
Слабина эталонной валюты может поставить под сомнение заявленную цель экономической стабильности и валютной стабильности. На примере Лиги наций из предыдущей части, сегодня мы видим, что неисполнение уставных целей делает эту организацию инструментом, а сам факт этого очевидным.
Теперь мы видим аналогичный процесс несоответствия уставных целей золотого эталона фактически происходящим процессам и полученному на их основании результату.
В силу внушительных запасов золота у США Британия, наряду с другими странами, была основным вкладчиком (инвестором) капитала в экономику США. Популяризация доллара лишь раздувала его значимость.
Получилась забавная цепочка, вертикаль денежной власти: деньги Европы (резервы) в слабом фунте – деньги слабого фунта в долларах
США – деньги США в самих США.
Пока США купались в текущем в их адрес капитале других стран и золоте (средний доход американца вырос на $1,5 тыс., а безработица была ниже 4%, США производили почти половину всей мировой продукции), ФРС США, так же, как и Банк Франции, придерживалась политики золотого накопительства. И также, как и другие стерилизовал свои внутренние интервенции за счет этого металла.
Оценивая уже начавшиеся процессы дефляции, вызванные накоплением золота у одних и отсутствием его у других, в определённый момент к США пришло осознание того, что чрезмерное накопление золота в их руках прямо пропорционально влияет на невозможность обеспечения своих национальных валют другими странами этим металлом и бьет по всей глобальной системе золотого эталона. И одновременно с этим не позволяет реализовать золотой потенциал в чистый капитал. Накопительство привело к значительному превышению потребительских возможностей населения – а это кризис перепроизводства.
Денег у них (США) было столько, что их просто некуда было девать – Волк с Уолл-стрит (с).
В этот момент власти США принимают два решения.
1. В десятом ежегодном отчете Правления ФРС США, изданном в 1924 г., официально было объявлено об отказе от фиксированного коэффициента покрытия денежного предложения золотыми резервами. Под руководством Бенджамина Стронга федеральные резервные банки проводили уже обратные операции на открытом рынке направленные на противодействие притоку золота. Только представьте это.
2. Одновременно с этим, жадность не позволяла допускать отток капитала. Не хотелось терять золото и уменьшать качество жизни. Начался недолгий поиск инструментов и костылей, чтобы и рыбку съесть (сохранить все блага у себя) и косточкой не подавиться (и кризис перепроизводства преодолеть. Именно преодолеть, потому что он уже начался).
В итоге была увеличена или популяризована Фондовая Биржа, как инструмент для инвестирования в будущее время (фьючерсы) плюс в сегодняшнее развитие компаний, которые также в будущем могут дать прибыль. Этакий отсроченный доход при мгновенном выводе капитала.
Указанное привело к бурному развитию фондового рынка. Уолл-стрит стала символом американской экономики. В итоге ценными бумагами торговали не только профессиональные игроки, но и простые американцы. Число брокерских офисов, которые работали с индивидуальными инвесторами, выросло с 706 в 1925 году до 1658 в 1929 году. Продажи увеличились с 1,7 млн акций в день в 1925 году до 3,5 млн и 4,1 млн акций в 1928 году и в середине октября 1929 года соответственно.
При этом активно развивалась маржинальная торговля — когда игроки брали у брокеров взаймы в объемах, сильно превышающих потребительские способности и под обеспечение - в счет будущей прибыли.
Во второй половине 1920-х гг. ФРС США удерживала процентную ставку на низком уровне, что не столько стимулировало экономическую активность, но и рост займов.
Это привело к росту пузыря, внутри которого была инфляция
спроса - доходы населения и предприятий растут быстрее, чем реальный объем товаров и услуг, в результате чего нарушается равновесие между совокупным спросом и совокупным предложением со стороны спроса. Когда Денежная масса превышает товарную, тогда избыток денег трансформируется в товарный дефицит. С наружи пузыря – необеспеченные займы под будущую прибыль, которая может никогда не прийти. Рост закредитованности населения.
В целом в мире недостаток золота. И в резервах фунт, активы которого вложены в мыльный долларовый пузырь.
Попытка усидеть на двух стульях. Просчет в процессе определения момента наступления кризиса перепроизводства. Попытки преодолеть кризис перепроизводства сохранив денежную массу в прежнем объеме. Все это привело к экономической бомбе замедленного действия, которая взорвалась в октябре 1929 года на Уолл-стрит. А дальше по цепочке.
Не имеет смысла описывать как кризис влиял на каждую страну. Поэтому остановимся на основных моментах для мировой экосистемы в целом.
Инструмент глобального экономического подавления – золотой стандарт и золотой эталон – стал золотыми оковами. Пока ты находишься под глобальным куполом – твоя экономика подвержена влиянию экономической депрессии. Эту мысль страны быстро поняли стали отказываться от ранее установленных принципов.
Золотой стандарт, ввиду неравномерности количества золота в странах, не мог обеспечить в должной мере тех целей, которые перед ними ставились, причем как скрытых – Гегемония США через золотой эталон, так и открытых – валютная стабильность.
Эта мысль, а не ТЕ основные причины, которые привели к экономической депрессии – стала ключевой и официальной версией валютной комиссии, которая рекомендовала по итогам разбора полетов перейти к свободной торговле и торговой либерализации.
США и Англия также сделали выводы о том, что механизм Гегемонии был проработан не до конца.
Особо отметим, что Экономический кризис распространился и на Германию, где также рухнул ЦБ.
Усилившиеся националистические настроения при одновременном проигрыше иностранной валюты, являвшейся основоположником Германской экономики и приведшей к экономическому кризису, упростило приход к власти националистов.
В июле 1931 г. Германия, а затем и Австрия в октябре того же года задействовали валютный контроль и прекратили выплаты по внешним долгам, что вывело их из золотого блока. Вскоре денежно-кредитная политика Германии и немецкий Рейхсбанк перейдут под личный контроль фюрера. С этого момента Германия снова независима. А расклад экономического контроля поменялся. С 1929 по 1934 г. курс доллара упал на 41 %.
Лидерство в золотом блоке перешло к Франции. Кроме нее, в блок входили Бельгия, Нидерланды, Швейцария, Италия, Польша.
Новый раунд Игры в Мир начал завариваться.
Оценочное суждение:
Даже в условиях экономической дезорганизации и проигрыша монополистического плана, США и Англия делают выводы о том, что механизм Гегемонии был проработан не до конца. Валютная комиссия, которая состоит опять-таки из экономистов какой национальности…?, дает заключение о том, что необходима торговая либерализация. Об этом мы поговорив в следующей части. Вторая мировая или торговая либерализация.
