В заголовке предыдущего обзора EUR/USD был вопрос о том, не сошел ли рынок с ума. Многие аналитики сошлись во мнении, что финансовые рынки повели себя как минимум нелогично после мартовского заседания ФРС. И в лучшем случае это просто абсурд.
Несмотря на агрессивное ужесточение монетарной политики регулятором США, несмотря на возможное замедление экономического роста в США из-за действий ФРС и антироссийских санкций, несмотря на ухудшение эпидемиологической ситуации в Китае, фондовые индексы растут. Особенно это заметно по индексу S&P500, который с 15 марта прибавил почти 10%, а за два года с начала пандемии COVID-19 он вырос более чем вдвое (точнее, вырос на 108%).
Трудно объяснить, что происходит. Классическое объяснение, которое кажется наиболее логичным, заключается в том, что рынки растут на ожиданиях. Инвесторы вспомнили, как быстро фондовые индексы восстановились после шока в начале пандемии, и решили, что нечто подобное вскоре повторится. То есть сейчас самое время покупать акции, пока их цена не взлетела до новых высот.
Что касается EUR/USD, то и эта пара вела себя нелогично. Рынки ждали, когда разница в монетарной политике ФРС и ЕЦБ резко подтолкнет ее вниз. Однако вместо этого пара закрепилась в районе 1.1000, что полностью подтвердило нейтральный прогноз экспертов и индикаторов, данный неделю назад.
Судя по всему, инвесторы считают, что резкое повышение процентных ставок ФРС, хотя и остановит инфляцию, может создать серьезные проблемы для промышленности США. Но Европа может ожидать хорошего экономического роста в третьем и четвертом кварталах.
Президент США Джо Байден заявил перед своим визитом в ЕС на прошлой неделе, что хочет добиться новых санкций против России, включая полное эмбарго на поставки российских энергоресурсов. Однако этого не произошло, что поддержало единую европейскую валюту. Окончание вооруженного конфликта в Украине или, по крайней мере, его переход из горячей фазы в замороженное состояние может еще больше укрепить евро. Удерживает от падения пару евро/доллар и ситуация на долговом рынке, которая в Германии, локомотиве европейской экономики, намного лучше, чем в США .
В то же время макростатистика выглядит достаточно противоречиво, внося дополнительную путаницу в оценку текущей ситуации. Так, деловая активность в еврозоне в этом месяце замедлилась с 55,5 до 54,5. Но это все равно лучше прогноза в 53,7 балла. А в США сводный индекс деловой активности подскочил с 55,9 до 58,5 при прогнозе 55,4 пункта. И это еще один парадокс: как это может происходить, когда антироссийские санкции давят на экономику по обе стороны Атлантики, а цены на топливо стремительно растут?
Еще большей неразберихи и хаоса добавило решение президента Путина продавать энергоресурсы за рубли. Правда, это касается только недружественных ему стран, но в этот список входят США и все страны ЕС, а также Великобритания, Япония, Австралия, Новая Зеландия, Канада и Швейцария.
Конференция ООН по торговле и развитию уже понизила прогноз ВВП США на 2022 год с 3,0% до 2,4%. Также была поправка на ВВП Еврозоны, и она оказалась более существенной: показатель сократился вдвое, до 1,7%. Похоже, это связано с географической близостью ЕС к раздираемой войной Украине, а также с гораздо большей зависимостью Европы от российской нефти и газа. И теперь никто не знает, как их купить за рубли. Ничего подобного в мировой практике еще не было. Поэтому, скорее всего, закупки будут происходить через страны-посредники, например, из Северной Африки или Ближнего Востока, что приведет к очередному росту цен.
EUR/USD: клубок хаоса и парадоксов
Пара EUR/USD опиралась на поддержку на 1,0960-1,0965 в течение всей прошлой недели и завершила торговую сессию на уровне 1,0982. Большинство аналитиков (60%) считают, что пара попытается пробить поддержку в зоне 1,0900 и повторно протестировать минимум 07 марта на 1,0805. Затем, если повезет, последуют минимум 1,0635 2020 года и минимум 1,0325 2016 года. Стратегическая цель – паритет на уровне 1.0000. Остальные 40% экспертов выступают против такого сценария и голосуют за бычий прогноз. Ближайшей целью для них является пробой зоны сопротивления в районе 1.1050. Далее идут зоны 1.1100-1.1135, 1.1280-1.1350 и максимумы 13 января и 10 февраля в районе 1.1485. При этом, если перейти от недельного к медианному прогнозу на весь апрель, то Pivot Point месяца находится в районе 1.1000, как и сейчас.
Среди осцилляторов на D1 картина неоднозначная: 35% окрашены в красный цвет, 30% — в зеленый, а остальные 35% — серые нейтральные. Индикаторы тренда имеют 100% красную сторону.
Предстоящая неделя принесет много важной экономической статистики. Значение единого индекса потребительских цен в Германии станет известно в среду, 30 марта, а объем розничных продаж в этой стране – на следующий день. Статистика по потребительским ценам в целом по Еврозоне будет опубликована в пятницу, 01 апреля. Помимо европейской статистики, в среду, 30 марта, выйдут данные по занятости в частном секторе и ВВП США, а в дополнение к данным по бизнесу активности (ISM), традиционно ждем в пятницу порцию статистики с рынка труда США, в том числе по количеству новых рабочих мест, созданных вне аграрного сектора (NFP).
GBP/USD: узкий канал на фоне неопределенности
Как и в случае с евро, быки и медведи по GBP/USD терпят полную потерю. Причины те же: странный рост глобального аппетита инвесторов к риску и непредсказуемая ситуация с энергоресурсами. В результате пара всю неделю двигалась на восток, попав в узкий коридор 1.3120-1.3220. Попытка быков пробиться в середине пятидневки выше горизонта 1.3300 завершилась фиаско, и пара закрылась в центре названного коридора, на уровне 1.3180.
Прогноз экспертов по паре GBP/USD на ближайшую неделю таков: 50% голосуют за движение на север, 25% - на юг, остальные 25% - за боковой тренд. Среди осцилляторов на D1 на момент написания 70% смотрят вверх, 30% вниз. Для трендовых индикаторов все наоборот: 80% на стороне медведей, 20% – на стороне быков.
Ближайшая поддержка расположена в районе 1.3150, далее идет зона 1.3080-1.3100 и минимум 15 марта (и одновременно 2021-2022 гг.) 1.3000, за которым следует поддержка 2020 года. Уровни сопротивления 1.329- 1,3215, затем 1,3270-1,3325, 1,3400, 1,3485, 1,3600, 1,3640.
Из событий, связанных с экономикой Соединенного Королевства, можно выделить выступление управляющего Банка Англии Эндрю Бейли в понедельник, 28 марта, а также публикацию данных по ВВП Великобритании за 4 квартал 2022 года в четверг, 31 марта. .
USD/JPY: новый антирекорд японской валюты
На прошлой неделе иена упала до шестилетнего минимума, достигнув 119,15 иены за 1 доллар США. На этой неделе рекорд был обновлен: в пятницу, 25 марта, пара была отмечена на уровне 122,43.
В столь резком ослаблении иены виноват Банк Японии, не желающий менять свою сверхмягкую денежно-кредитную политику. Позиция японского регулятора резко контрастирует с планами и действиями ФРС, Банка Англии и даже ЕЦБ. Он по-прежнему считает, что преждевременная отмена политики стимулирования может принести больше вреда, чем пользы. Правда, на это есть определенные причины. Инфляция в стране в феврале составила всего 0,9% в годовом выражении против 0,5% в январе. Этот показатель хоть и был самым высоким с апреля 2019 года, но просто ничтожен по сравнению с уровнем инфляции в Великобритании или в США, где он достиг 7,9%, самого высокого уровня за последние 39 лет.
Эта голубиная позиция была еще раз подтверждена в ходе выступления главы Банка Японии Харухико Куроды 22 марта, который заявил, что пока рано обсуждать возможность свертывания программы количественного смягчения (QE), а также повышения процентная ставка. Напомним, что он долгое время находился на отрицательном уровне – минус 0,1%.
Три других фактора также подтолкнули иену вниз и доллар/ иену вверх. Первый – уход инвесторов из тихих валютных убежищ в рискованные активы. Второй фактор – риторика председателя ФРС, ставшая еще более ястребиной. Выступая 21 марта в Национальной ассоциации экономики и бизнеса США, Джером Пауэлл заявил, что Центральный банк США готов действовать еще более агрессивно в случае необходимости. Эти слова натолкнули рынки на мысль, что ФРС может повысить процентные ставки в 10-11 раз к концу 2023 года. Исходя из таких ожиданий, доходность 10-летних гособлигаций США выросла с 2,146% до 2,282%, достигнув максимума с Май 2019. А как известно, курс японской валюты традиционно коррелирует с этими ценными бумагами. Если доходность десятилетних казначейских векселей растет, растет и Пара доллар/иена. Что мы и видели на прошлой неделе.
И, наконец, третий фактор – решение руководства России ввести оплату за газ в рублях. «Мы не совсем понимаем, каковы намерения России и как она это будет делать», — заявил министр финансов Шуничи Судзуки на заседании японского парламента 23 марта.
Большинство аналитиков последние две недели ждали окончания бычьего ралли, но его так и не произошло. Пара USD/JPY , наоборот, прибавила около 700 пунктов. А сейчас это «большинство» в 70-80% «сжалось» до 50%. Переходя от недельного к месячному прогнозу, количество голосующих за разворот пары на юг и ее падение как минимум до 117.00-118.00 все еще велико и составляет 85%.
Среди индикаторов на D1 полное единодушие после такого мощного прорыва на север. 100% трендовых индикаторов и осцилляторов смотрят вверх, хотя 35% осцилляторов уже находятся в зоне перекупленности.
Предыдущий бычий прогноз называл целью зону 119,80-120,20, которая сейчас находится намного ниже. Трудно указать на какие-то новые цели в текущей ситуации. Скорее всего, стоит ориентироваться на последующие круглые уровни с люфтом плюс/минус 15-20 пунктов. Этот подход подтвердился на прошлой неделе, когда пара закрылась на отметке 122,08. Диапазон зон поддержки также стал шире из-за очень сильной волатильности. Это зоны 120.60-121.40, 119.00-119.40, 118.00-118.35.
В экономическом календаре недели можно отметить пятницу, 1 апреля, когда Банк Японии опубликует индекс крупных производителей Tankan. Это достаточно важный показатель, отражающий общие условия ведения бизнеса экспортоориентированными крупными промышленными компаниями страны.
