Размышления про инвестиции.
Вообще, про капитал (в данном случае, акции) можно рассуждать долго. Но не хочется. Сегодня постараюсь как в анекдоте про сантехника, который берет 100 баксов за 1 удар, потому что знает, куда ударить.
Я же постараюсь быть в меру краток, но при этом все же отразить суть.
Отдельно упомяну, что в прошлом месяце вышла отличнейшая статья в блоге Ненастоящего миллионера, в которой он очень детально, качественно и с примерами пояснил, что же такое капитал, а что есть цена этого капитала, за которую его в теории можно купить. Так что, что хочет многАбукаффф - можно поискать ту статью. Она реально классная.
Тем не менее, свою статью я начну не с активов, а с пассивов.
Когда мы берем себе автомобиль для повседневных нужд. Я даже не буду говорить о том, что 100 совершенно разных человек купят себе около 100 разных автомобилей (модели, марки, тип кузова, комплектации). Как и причины для покупки и выбора у каждого будут свои.
Но независимо от машины (и не надо мне про раритетные модели, ибо я написал "для повседневных нужд") - абсолютно все новые машины со временем будут терять в цене относительно цены покупки. Я снова не беру вариант, где вы купили раздолбайку, слегка подшаманили и подкрасили ее, после чего продали на 10-50 тыр дороже.
Потом, спустя время, если вы ее захотите продать, то цена вышей машины будет уже ниже, чем цена покупки. Но вот парадокс, даже сопоставимые и однотипные машины на рынке будут оцениваться по разным ценам. В том числе и в разных регионах страны.
Кто-то может сказать, что и состояние этих машин может оказаться разным. Ок. А тогда что вы скажете на то, что даже одну и ту же машину различные покупатели будут оценивать в разные суммы? Тот, у кого денег больше, а машина нужна ему срочно, здесь и сейчас, тот будет готов выложить за вашу машину больше, чем тот, кто сейчас не торопится с покупкой, да и денег у него несколько меньше, чем вы бы хотели.
Т.е. машина совершенно одна и та же, состояние - одно и то же, история одна. А вот цена ее будет разной. И, кстати, если у вас эту же машину соберется приобретать перекуп (спекулянт в чистом виде), то постарается максимально сбить цену. И будьте уверены, снова подшаманив ту же вашу машину + сгоняв ее на мойку и полировку, он ее же продаст несколько/ощутимо дороже, чем купил ее у вас. Вашу же машину, которая никак не поменялась по ее свойствам, как автомобиль для перемещения.
Получается, что даже для пассива (автомобиля), независимо от реальной его стоимости, цена продажи может быть разной. В зависимости от кучи факторов и условий, причем как у продавца, так и у покупателя.
Теперь переходим к активам.
Акция, да хоть обделайтесь, - это по определению часть бизнеса. И кто купил акцию - тот имеет право на долю в бизнесе, в том числе и долю в его прибыли. Но это право, которым не все на фондовом рынке пользуются. Потому что эту же акцию, как и машину, можно взять и продать кому-то дороже, чем ты ее купил. При этом не так важно, есть ли для такого удорожания реальные причины или нет.
Важно лишь то, захочет ли кто-то купить то, что вы продаете и по той цене, которая устроит и вас. Даже если это будет всего 1 покупатель на всем рынке. Да, речь тут снова про спекулянтов (а мое реальное к ним отношение я уже ранее описывал).
При этом инвестиции в бизнес могут окупаться годами и даже десятилетиями. Спекуляция же может окупиться быстрее: за недели, дни и даже часы. Но точно не для всех.
Тут снова вернемся к вопросу Лензолота. Ага, очень показательно.
Стоило компании объявить высокий дивиденд (порядка 60% на момент выхода новости) - цена тут же взлетела за 2 дня в 2 раза. Вместо цены 18.000 рублей, которая держалась почти год, цена акции стала моментально составлять 35.000 рублей.
Внимание вопрос: а какова была реальная ценность компании в этот момент? Правильный ответ - 0. Потому что уже был продан ее единственный актив, а высокие разовые дивиденды - это лишь официальная дележка остатков прибыли от продажи этого актива. Причем понятно, что львиную долю суммы получило руководство. А вот отдельные спекулянты вполне могли остаться в наваре. За чужой счет.
А вот ценность компании, которая не имеет активов, ничего не производит и не зарабатывает прибыль - равна нулю. Акции Лензолота за полгода упали уже ниже 10.000 рублей, но их продолжают покупать и продавать по цене в диапазоне 9.000-9.500 рублей. И делают это не инвесторы, а спекулянты: кто с прибылью, а кто - с убытком. Игра с нулевой суммой. Стоит ли акция таких денег? Однозначно: НЕТ.
Мы видим, что туда-сюда продают и покупают за вполне реальные деньги - ПУСТЫШКУ. Значит ли это, что компания реально СТОИТ тех денег, которую даст капитализация через текущую стоимость ее акций? Ответ тоже очевиден.
Так вот, на этом примере четко видно, что истинная ценность бизнеса НЕ ОПРЕДЕЛЯЕТСЯ ценой его акций. А лишь тем, какую ПРИБЫЛЬ он генерирует и потенциально будет генерировать в будущем.
И уже после этого, если бумага становится интересной массам, то ее цена начинает расти. Почему ЕСЛИ? На примере? Да легко.
НЛМК и Северсталь, российские металлурги, которые генерируют рекордные прибыли. И частью этой прибыли весь 2021 год щедро делятся с инвесторами в виде дивидендов. С доходностью почти 20% годовых. Что там у нас про банковские вклады кто-то сравнивал?
Тем не менее, текущая цена НЛМК находится на уровне цен февраля-марта прошлого года, когда подобных рекордных дивидендов и близко не планировалось. Что-то не так с бизнесом металлургов? Да нет. Все отлично. Просто есть определенные риски (а подскажите, где их нет на фондовом рынке?). И вот эти риски делают акции неинтересными для спекулянтов, хотя инвесторы их вполне себе продолжают покупать.
Но инвесторов на фондовом рынке в разы меньше, чем спекулянтов. А еще они не заинтересованы и не хотят покупать по высоким ценам. Поэтому ждут просадок. Многие даже ждут дивгэпа, отказываясь от ближайших дивидендов (спекулянты тоже не идут на отсечку и как раз скидывают акции до нее). Но зато покупка в этом случае идет по более низким ценам, пускай уже только под следующие дивиденды.
Не менее важна и ЦЕЛЬ покупки актива. Кто-то переживает за большую надежность, кому-то важно снизить риски и зависимость от одной компании, кому-то нужно за счет акций дополнительно наращивать капитал. И если вы не понимаете ПРИЧИН и ЦЕЛЕЙ покупки конкретного актива - то вы вообще не можете судить о том, что происходит в конкретном портфеле или давать этому оценку.
Давайте снова по сути и на простом примере: курица и яйца.
Зачем покупают реальную курицу? Только ли чтобы получать от нее яйца? Ведь нет. Есть те, кто отращивают и откармливают курицу, а потом ее "разделяют" на мясные части. При этом кто-то ест это мясо сам и не тратит деньги, а кто-то вообще продает это мясо, и на этом даже зарабатывает. Про яйца при этом, понятно, можно забыть. Но так они изначально и не были целью покупки.
А сами яйца зачем нужны? Так снова полно вариантов. Кто-то использует яйца для себя. Кто-то продает яйца, как еду, причем как частным лицам, так и в общепит. Кто-то использует яйца для выведения цыплят. А цыплят тоже можно выращивать для разных целей и на разные сроки и с разной окупаемостью понесенных затрат.
И именно целями определяется расклад и достаточность "курицы".
В случае покупки акции тоже важна ЦЕЛЬ этой самой ее покупки.
Моя личная задача: за 10 лет сформировать капитал, который будет давать мне в дальнейшем требуемую мне дивидендную доходность.
У меня нет задачи нарастить капитал внутри, на фондовом рынке, через покупку-продажу акций. Да, это можно делать при желании. Для меня же нет ни желания, ни смысла. Ибо свой капитал я приобретаю и формирую на деньги, заработанные вне рынка. И как я ранее показывал, я делаю это эффективнее, чем растут все эти ваши Эсы-эндПэ.
Согласно моему плану, я вношу не менее 1 миллиона рублей в год, извне. Никакие спекуляции не позволят мне (да и вам) за год удвоить мой портфель на фондовом рынке. А вот пополнение извне - еще как позволит. А далее действует принцип Парето: я предпочитаю делать упор на те 20% действий, которые сразу приносят 80% результата.
Кроме того, после формирования капитала и достижения целевых объемов в штуках акций я не собираюсь потом их продавать. Акции, которые обеспечивают мне мою финансовую цель и мою финансовую свободу. А если вы не собираетесь что-то продавать - то КАКАЯ вам разница, сколько это стоит в моменте на рынке спекулянтов?
Вот на мгновение вернемся к пассивам: ваша любимая машина или ваш уютный дом. Если вы не хотите их продавать, а хотите продолжать пользоваться тем, что они вам дают - то какая вам разница, сколько в данный момент за них предлагают на рынке?
Вот у меня мотоцикл Yamaha XJ6SA, который я купил в 2017 за 350.000 рублей. Мне реально все равно, стал ли он дороже (за счет инфляции и роста цен) или дешевле за эти 5 лет. Я не хочу и не буду его продавать: я точно буду весной открывать свой очередной мотосезон.
Так КАКАЯ МНЕ РАЗНИЦА, сколько рублей мне за него предложат? Верьте или не верьте, даже если вы предложите мне миллион - я не соглашусь. Можем поспорить, нотариально. Прям на этот же миллион)))
Вернемся к примеру с активами: цена коровы, дающей молоко, ну никак не может просто математически складываться из цены мясных кусков, ее составляющих, или из цены литров молока, надоенных за период времени. Корова - это нечто иное. Капитал, а не набор котлет или литров.
И одну и ту же корову (как и машину в примере выше) можно купить как по условной цене 100.000 рублей, так и по более высоким ценам. Все это исходя из ситуации, предложения и возможностей. А если вдруг кто-то срочно распродает активы, избавляется от фермы, то можно еще и скидку получить. А то и вовсе взять 2 коровы по цене одной, если оно вам надо.
Аналогично и дерево, дающее плоды. Сколько оно стоит? По цене корзины фруктов или сумме цен корзин за сезон? Смешно же? Так почему мы как-то оцениваем цену акций по размеру дивиденда? Это же не более, чем готовность купить сегодня по текущим ценам и каким-то косвенным факторам. Завтра это же "дерево" может покупаться как по более высокой, так и по более низкой цене, исходя из настроений покупателей на рынке.
Думаю, что адекватные читатели понимают, что реальную цену дерева, как актива, приносящего фрукты, определить практически нереально. Но при этом, конечно, можно, продать сам сад/участок с деревом, если лично ВАС УСТРОИТ предложенная вам кем-то цена.
А неадекватные читатели могут свалить из данного блога. А их мнение мне вообще неинтересно. И да, крайне желательно это сделать молча.
Отдельно отмечу, что я не хочу зарабатывать максимально возможную сумму денег или попадать в условные списки Форбс. У меня есть личный критерий "достаточно". В этом плане у меня нет жадности и нет задачи любой ценой заработать больше, чем мне достаточно. Если это получится как-то само, между делом - ну ок, пусть будет, отказываться не стану.
И да, инфляцию при наличии сформированного капитала - я тоже вообще не боюсь. С эти разберется сам бизнес, чьи акции будут в моем портфеле.
Мое же дело - это продолжать регулярно пополнять портфель и покупать интересные мне акции, желательно по приемлемым для меня ценам. При этом цена акций будет меняться. И за следующие 9 лет она будет разной: и выше, и ниже текущих цен. На примере тех же префов Сбера, цена была и по 350 рублей, а сейчас те же акции того же бизнеса ощутимо дешевле.
При покупке по тем ценам мой целевой объем в 6.147 штук обошелся бы мне в ноябре, в моменте в 2,15 миллионов рублей. Тот же самый объем тех же самых акций бизнеса, который за 2021 год заработал свыше 1,2 трлн рублей - сейчас обошелся бы мне "всего" в 1,54 млн рублей. При этом сам приобретенный за разные деньги капитал был одинаковый, нет?
Те же комментаторы, которые впервые заходят в мой блог, видят в нем некий текущий виртуальный минус, не понимая сути минуса, но считают, что я якобы несу реальные убытки, а мой капитал сокращается и дешевеет... Ну они - просто тупые спекулянты, которые ничего не понимают в долгосрочных инвестициях, равно как и в моих целях инвестирования. Но пытаются корчить из себя знатоков.
Но на них и их тупые, истеричные и прочие неадекватные комментарии я свое время тратить точно не буду)
Как обычно: в этой статье нет рекламы или призывов инвестировать что-либо или куда-либо. Статья содержит мысли автора по компаниям, находящимся в его инвестиционном портфеле. Не является рекомендацией или прогнозом.
