28 февраля Банк России поднял ключевую ставку до 20% годовых. За неделю до этого российский рынок акций рухнул на фоне геополитики. Эксперты АТОН рассказали, как повышение ставки скажется на российских компаниях и на какие бумаги РФ еще можно обратить внимание инвесторам.
Как повышение ставки до 20% повлияет на банки, девелоперов и других эмитентов?
«Кроме повышения ставок ЦБ максимально ослабил все регулирование банковской системы, отменил все надбавки и коэффициенты. Главная задача — сохранить банкам капитал. Если последние два-три года гайки закручивались, то теперь отменено все, что можно. Очевидно, что сейчас прибыль банков рухнет. Возьмем ту же ипотеку: у нас ₽12 трлн ипотеки выдано под 7–8% — это длинные кредиты; а фондируется это все короткими деньгами, которые банки вынуждены будут привлекать по новым высоким ставкам.
Другими словами, банки находятся под ударом. В случае ВТБ наверное потребуется докапитализация, потому что капитализации у банка мало. Также очевидно, что никаких дивидендов мы долго не увидим.
Дивиденды в других, — например, сырьевых — компаниях тоже под вопросом. Насколько это вообще будет поощряться государством? Как минимум вызывает сомнения, будут ли они выплачиваться в пользу нерезидентов.
Если говорить про девелоперов и ипотеку — сейчас на ипотек в стране приходится около 70% сделок с недвижимостью. Если ипотека 20%, то взять ее никто не может. Но девелоперам нужно достраивать дома, а еще больший рост цен на недвижимость кажется малореальным. Расти ценам просто некуда. За два года они выросли на 30–50%. Не исключено, что будут запущены льготные программы для девелоперов по достройки проектов».
Если покупать российские акции, то какие?
«Думаю, что краткосрочно себя будет неплохо чувствовать продовольственная розница, в силу трансляционного эффекта инфляции. Поэтому я бы выделил „Магнит“, Х5 Group. Также их дивидендная доходность — двузначная — будет неплохо выглядеть.
Что касается „Яндекса“, то на текущих уровнях он конечно привлекателен. Волнует только, чтобы он не попал в одну из санкционных волн, поскольку является, безусловно, интернет-чемпионом. Для компании это может быть очень болезненно, учитывая технику, лицензии, которым она пользуется».
«Если 2 марта начнутся торги и откроются в минусе на 50–70%, то очень сложно понять, что купить. Если все бумаги будут падать одинаково, то сырьевой сектор имеет все же больше шансов, чем банковский, который еще долго будет переваривать произошедшее. Поэтому я бы назвал „Газпром“ и частные компании (например, ЛУКОЙЛ), бумаги золотодобытчиков — такие, как „Полюс“ (если они упадут наравне со всеми). Также интересны „Сегежа“, АФК Система.
Точно не стоит брать „Аэрофлот“, девелоперов, энергетику и бумаги второго-третьего эшелонов».
Михаил Ганелин, старший аналитик АТОН;
Виктор Дима, партнер, директор департамента анализа рынка акций АТОН.
Подписывайтесь на наш канал! Здесь аналитики, управляющие и трейдеры компании АТОН делятся своими инвестиционными идеями и мнением относительно важных новостей.
А также читайте нас в Telegram.