909 подписчиков

Возможный сценарий открытия торгов на Московской бирже

5 марта 20225 мар 2022

3 мин

Российский фондовый рынок 24 февраля пережил рекордное падение за всю историю после сообщения о проведении Россией военной спецоперации на территории Украины. Индексы Мосбиржи и РТС рухнули на 40-45% за день. С 28 февраля торги на Московской бирже не проводятся.

Инвесторы с нетерпением ждут возобновления торгов российскими акциями, которое случится не раньше 9 марта. Сейчас Мосбиржа работает в ограниченном режиме: проходят торги на валютной секции, а также сделано исключение для режимов «Выкуп: адресные заявки» на рынке облигаций и «Закрытие позиций» на срочном рынке.

Главный вопрос, интересующий всех участников рынка, – что будет с российскими акциями на открытии Мосбиржи? Постараемся подробно ответить, используя все имеющиеся на текущий момент вводные.

Наверное, многие следили за динамикой депозитарных расписок на российские акции на Лондонской бирже, которые с 24 февраля потеряли до 99% своей стоимости и ко 2 марта достигли дна, поскольку на следующий день биржа приостановила торги бумагами российских компаний, как это ранее сделали NASDAQ и NYSE.

Упадут ли российские акции на Московской бирже до уровней Лондона?

Однозначно нет. Важно понимать, что теперь существует два изолированных друг от друга рынка российских бумаг, которые не зависят друг от друга. Банк России запретил брокерам исполнять поручения нерезидентов на продажу российских бумаг, чтобы ограничить выход иностранных инвесторов из российских активов.

А упадут ли вообще российские акции на открытии торгов?

По мнению большинства аналитиков, резкое снижение рынка акций на открытии выглядит наиболее вероятным сценарием. Однако падение вряд ли окажется таким масштабным, поскольку может быть связано главным образом со срабатыванием маржин-коллов и принудительным закрытием позиций.

Глобальной распродажи не будет

Отсутствие крупных продавцов ввиду запрета на продажу российских бумаг иностранными инвесторами должно оказать поддержку рынку. Помимо этого аналитики считают, что локальные инвесторы откажутся от идеи распродавать сильно подешевевшие акции российских компаний, поскольку большинство из них понимает, что продавать уже слишком поздно.

На рынке появится крупный покупатель

Минфин РФ в 2022 году направит на покупку российских акций ₽1 трлн из средств Фонда национального благосостояния. Аналогичная мера уже применялась властями во время финансового кризиса в 2008 году и помогла рынку. По нынешнему курсу объем выделенных средств составляет около $10 млрд, что является внушительной суммой для российского рынка. График и список покупок пока не определены, однако есть вероятность того, что поддержка появится в самое ближайшее время, а фокус будет на голубые фишки.

Исключение из индексов MSCI и FTSE Russell

Вчера аналитическое агентство MSCI сообщило о том, что исключит российские акции из своих индексов MSCI EM и присвоит им статус отдельных рынков (Standalone Markets). По мнению агентства, российский рынок акций на текущий момент непригоден для инвестирования. Решение о реклассификации индексов вступит в силу 9 марта.

По оценке аналитиков, исключение России из всех индексов MSCI EM приведет к оттоку с российского рынка средств фондов в размере около $15 млрд. Аналогичная мера FTSE Russell спровоцирует отток еще примерно на $10 млрд. В итоге потенциальный отток с российского рынка акций может составить порядка $25 млрд.

В таком случае поддержка правительства РФ посредством покупки бумаг на $10 млрд окажется уже не столь эффективной. Однако на текущий момент не понятно, когда и как международные фонды смогут закрыть свои позиции ввиду действия запрета Банка России на продажу российских акций иностранными инвесторами. Но когда предписание ЦБ РФ будет отменено, российский рынок вновь может оказаться под давлением.