Доброго времени суток. Сегодня хотел бы разобрать с вами такой инструмент как облигации. Облигации являются основным представителем долгового рынка, которому уделяют незаслуженно мало внимания.
Для начала, давайте разберёмся со структурой и основными терминами.
Облигация представляет из себя долговую расписку (сертификат) с фиксированным номиналом. Этот сертификат торгуется по текущей стоимости. По сути это то же, что и тело долга при оформлении кредита в банке. То есть, основная сума долга за вычетом процентов, которую должен будет выплатить эмитент по окончании срока. Держателям данного сертификата выплачивается купон, если это не облигация с нулевым купоном.
Купон выплачивается в сроки, оговоренные при размещении. Чаще всего это раз в полугодие или раз в квартал. С момента выплаты купона, до момента следующей выплаты, на облигацию каждый день начисляется накопленный купонный доход (НКД). В случае продажи ценной бумаги до выплаты купона, покупатель выплачивает вам сумму равную НКД.
НКД растет линейно, на протяжении купонного периода, по истечении которого выплачивается сам купон. При приобретении облигации вы платите продавцу текущую стоимость облигации, а так же накопленный купонный доход. Выходит, что вам не обязательно ждать сроков выплаты, чтобы зафиксировать доход. Ведь он начисляется каждый день.
В зависимости от ситуации на рынке а так же от особенностей выпуска, тело облигации может торговаться с дисконтом или с премией. Если цена облигации составляет менее 100% от номинала - это означает, что она торгуется с дисконтом. И наоборот цена выше 100% означает премию к номиналу.
При погашении облигации, она выкупается эмитентом по 100% стоимости к номиналу, в независимости от того с дисконтом или премией она торговалась. Поэтому чем ближе срок погашения , тем меньше становится разница между текущей стоимостью и номинальной.
Из за чего возможны такие такие ценовые колебания?
Просадки по цене могут возникнуть в связи с геополитическими рисками, а так же, в связи с изменением кредитного рейтинга эмитента. В ситуацию может ввязаться и форс-мажор ,например повышенная вероятность дефолта.
Но в первую очередь, данные ценовые колебания зависят от срока погашения и ключевой ставки. При повышении ключевой ставки увеличивается дисконт облигации, и ее цена падает. Чем больше срок погашения, тем больше падение.
При понижении процентной ставки цена на выпуск растет, т.к. рынок начинает выкупать бумагу до тех пор, пока его доходность не сравняется к ключевой ставкой + риск премия. И чем больше срок погашения, тем больше рост.
Получается, что во время ужесточения денежно-кредитной политики, выгоднее инвестировать в короткие облигации (облигации с небольшим сроком погашения). Так как в скором времени они будут выкуплены по номиналу, и ценовые колебания будут нивелированы.
Во время снижения ставок, доходность инвестирования в длинные облигации может приравниваться к доходности инвестирования в акции.
Защититься от ценовых колебаний можно инвестирую в облигации в плавающим купоном. Т.е. размер выплачиваемого купона напрямую привязана к ключевой ставке какого либо банка. В этом случае изменение ставок не влияет на стоимость тела.
Существует множество классификаций так называемых "облигашек", давайте же разберём основные из них.
В зависимости от эмитента они они могут называться:
- Корпоративными облигациями.
- Казначейскими облигациями (облигациями федерального займа).
Облигации федерального займа эмитируются государственными структурами, и считаются наименее рискованным инструментом.
Корпоративные облигации же эмитируются крупными корпорациями, имеющими выход на биржевой рынок. Как правило корпоративный долг размещается с дополнительным дисконтом или с повышенной ставкой по отношению к ОФЗ, т.е. имеют более высокую доходность. Это связанно с повышенным риском. Чем ниже кредитный рейтинг эмитента, тем выше доходность.
Разница в доходности к наименее рисковому активу называется риск премией.
В зависимости от купона облигации делятся на:
- Облигации с фиксированный купоном - самый распространенный представитель долгового рынка
- облигации с плавающим купоном
- облигации с нулевым купоном
В облигациях с нулевым купоном доход выплачивается за счет размещения выпуска с дисконтом и с последующим погашением по номиналу. То есть по сути эмитент берет в долг одну сумму и обязуется через определенное время вернуть большую.
Существуют такая разновидность как амортизационные облигации. В ней помимо купона выплачивается часть тела долга. По своей природе это похоже на кредитные платежи ,которые вы отчисляете в банк ,где помимо процентов каждый месяц вы выплачивается часть долга.
Так зачем и в какие облигации стоит вкладываться?
Облигации федерального займа или облигации "голубых фишек" считаются вложениями с малым риском. В независимости от ситуации на рынке, вы будете получать стабильные денежные выплаты. При очень высоких процентных ставках вы сможете зафиксировать текущую доходность купив облигации с высоким сроком погашения. Дополнительным бонусом вам послужит повышение текущей цены при облегчении денежно-кредитной политики. При низких же ставках и в моменты их повышения, рекомендуется вкладываться либо в короткие, либо в облигации с плавающим купоном.
Основные моменты, на которые стоит обратить внимание перед покупкой:
- Кредитный рейтинг эмитента.
- Стабильность валюты, в которой номинирован выпуск.
- Срок погашения.
- Доходность к погашению.
- Размер купона.
- Частота выплаты купонов.
Как добиться наивысшей доходности?
Вы сможете использовать стратегии инвестирования в облигации с открытием в ИИС. При открытии ИИС вы сможете оформить налоговый вычет 13 % от суммы вложений ,но не более 52 тысяч рублей. Вычет предоставляется при условии , что деньги на ИИС пролежат в течении трех лет.
На данный момент на рынке государственного долга можно найти облигации с доходность к погашению от 10 до 11.5 % годовых.
Вы можете положить на ИИС до 400 тысяч рублей, оформить налоговый вычет и сумма составит 452 000. Далее следует приобрести облигации со сроком погашения в 3 года. Чтобы к моменту истечения этого срока, облигации погасились по номиналу. При доходности к погашению в 11 процентов , а так же при условии реинвестирования дохода ,сумма на счету составит примерно 652 000 рублей. Доходность этой стратегии составляет 20.5 процентов. Получается этакий банковский вклад на 3 года с доходностью выше 20 процентов.
В данной статье охвачен лишь теоретический минимум.
Если вы хотите подробнее ознакомиться с этим инструментом, могу рекомендовать вам книгу Фрэнка Дж. Фабоцци, под названием "Рынок облигаций. Анализ и стратегия".
Надеюсь эта статья была полезна для вас. Ставьте лайки и подписывайтесь на канал. До скорой встречи.
