Федеральная резервная система США начала ужесточать мягкую денежно-кредитную политику в четвертом квартале 2021 года. На ноябрьском заседании было объявлено о постепенном сокращении покупок облигаций, темпы сокращения были удвоены. В результате программа покупки облигаций ФРС завершится уже в марте 2022 года.
ФРС также объявила о гораздо более быстром повышении ставок. На 2023 год ключевая ставка ожидается на уровне 1,625%. На 2024 год ФРС прогнозирует ключевую ставку на уровне 2,125%. Причина та кого ужесточения денежно-кредитной политики раскрывается в росте инфляции, пик которой в середине декабря 2021 года составил 6,8%.
Доходность десятилетних казначейских облигаций снизилась, завершив квартал на два базисных пункта выше на уровне 1,51%, в то время как доходность тридцатилетних казначейских облигаций США упала на 14 базисных пунктов до 1,90%.
Доходность государственных облигаций США в 4 кв. 2021 г.
За 4 квартал 2021 года наблюдалось выравнивание кривых доходности. Спрэд между десятилетней и двухлетней доходностью сократился на 43 базисных пункта до 0,78%, а спрэд между тридцатилетней и двухлетней доходностью упал на целых 59 базисных пунктов до 1,17%. Рынок часто связывает такое резкое выравнивание со значительным снижением темпов роста и, соответственно, инфляционными ожиданиями. Инвесторы рассматривает прогнозы ФРС как слишком ограничительные и препятствующие росту.
На рисунке ниже показана история ключевых процентных ставок в США с начала 1970-х годов и официальные рецессии.
График показывает несколько интересных моментов. Во-первых, можно увидеть, что после борьбы с инфляцией в начале 1980-х, когда ФРС повысила ключевую ставку до 20%, каждый новый цикл процентных ставок достигал более низкого максимума, чем предыдущий.
В то время как 20% были достигнуты в марте 1980 г. и снова в мае 1981 г. после краткосрочного снижения ставок, они упали ниже 6% в конце 1986 г.
Второе аспект графика заключается в том, что каждый цикл повышения ставок ФРС с 1970-х годов заканчивался рецессией.
Однако ФРС дает оптимистичный прогноз, что быстрый рост ключевой ставки в течение следующих двух лет не окажет заметного влияния на экономический рост США.
Если вы хотите узнать, как отбирать активы в портфель - приглашаю вас на свой бесплатный онлайн марафон, где я подарю вам в подарок руководство начинающего инвестора.
Спасибо за то, что дочитали до конца. Буду рада вашей обратной связи и лайкам, если статья была для вас полезной :)
Читайте также:
- Нужно ли инвестировать в золото и какими способами это можно сделать?
- Инфляция и цены стремительно растут: как уменьшить их влияние
- Как отбирать акции с помощью фундаментального и технического анализов
- Что такое сложный процент и почему он важен для инвесторов
