Приветствую, друзья! Не иначе как шоком не назовешь неделю. Индексы российского рынка рухнули. Что произошло, стоит ли бояться? Подробный анализ в сегодняшней статье.
РФ и США не договорились по поводу гарантий безопасности в рамках переговоров России и НАТО. Никто никому не хочет уступать: НАТО планирует продолжать расширяться на Восток, Россия готова предпринимать жесткие ответные меры. Это говорит о росте напряженности, а из горячих точек инвесторы сразу выходят, чтобы не подвергать вложения риску. Поэтому 13 января российский рынок рухнул и проложил падение 14 января. Хотя реально пока угроз нет, санкций нет и экономически напряженность не влияет на рынок.
Риск дефолта России вырос на 19% в четверг. Пятилетний CDS-спред на Россию (кредитный дефолтный своп — восприятие международными финансовыми рынками странового риска) увеличился 13 января на 26 базисных пунктов или на 19%. Очевидно, о реальном риске речи не идет, т.к. резервы России огромные, а долги минимальные. Причина снова в страхе зарубежных инвесторов в связи с политической напряженностью. Поэтому сейчас облигации стали еще более доходными, поэтому у меня сработали заявки на покупку корп. облигаций под 10,5% годовых чистыми, неплохо. ОФЗ по-прежнему для меня пока непривлекательны, начну присматриваться к ним, если доходность превысит 10% грязными (сейчас 9,2%), а для этого нужно еще пару раз повысить ключевую ставку ЦБ.
Рост доходностей облигаций первым делом бьёт по компаниям роста. Технологические компании показывают новые минимумы: Яндекс минимум с июля 2020 г., Тинькофф – минимум с июля 2021 г., VK новый абсолютный минимум. На рынке США IT сектор также падает. ФРС планирует начать повышать ставки и прекратить стимулирование, поэтому самые переоценённые сектора (IT) снижаются до адекватных оценок. Такой себе отрезвляющий эффект для рынка, т.к. коэффициенты PE по 50-100-200 – это не норма, даже для IT.
В целом рост ставок и прекращение стимулирования должно ограничить рост рынка, или вовсе его развернуть в глобальном масштабе. На этом фоне также должна замедлиться инфляция. Инфляция в РФ в декабре составила 8,39% г/г, за 21 год — 6,69%, с 1 по 10 января инфляция составила 0,56% — Росстат. Печальные цифры и во многих странах наблюдается рекордные значения по инфляции за многие годы и десятилетия. Единственное, что нужно – быстрее начать повышать ставку ФРС.
Из позитива на этой неделе – рост цен на нефть. Brent стоит 86,36$. Остается 50 центов до максимума с 2014 г., а далее цель многих аналитиков мира – 100$. Вкупе со снижением рубля баррель нефть в рублях стоит 6600 руб. – исторический максимум! Поэтому наша нефтянка чувствует себя лучше всех, даже при таком сильном падении рынка. Однако высокие цены на нефть могут в среднесрочном периоде разгонять мировую инфляцию, что негативно скажется в дальнейшем.
Капля позитива в море негатива, очевидно, не помогла российскому рынку. Индекс МосБиржи на этой неделе рухнул на 3,89%. Мой портфель ИИС упал на 2,6%. Я сохраняю нейтральность по отношению к каким-либо действия на рынке акций, т.к. закупаюсь только в конце каждого месяца, чтобы не совершить глупостей. Поэтому лично я хочу продолжения «банкета» до 31 января. Единственное, то сейчас делаю – пристраиваю свободные средства в облигациях, которые становятся более привлекательными в плане доходности. Поэтому обратите внимание на мой курс по облигациям J
Как обстоят дела с отдельными секторами в портфеле? Как было отмечено, нефтегазовый сектор держится молодцом на обвале рынка. Падение в целом ниже, чем в среднем по рынку. Башнефть (+1,4%) и Роснефть (+0,7%) вообще в плюсе на это неделе. Это лидеры роста. Все благодаря росту цен на нефть и падению рубля.
Аутсайдер недели – Сбербанк (-9,5%). Политическая напряженность пугает иностранных инвесторов, а они знают только пару компаний в РФ, в первую очередь – это Сбербанк. Любая шумиха на мировой арене или угроза санкций сразу отражается на котировках Сбербанка. Падение главного банка сказывается на других финансовых компаниях: ВТБ (-4,2%), Московская биржа (-3,2%).
Сильнее рынка падает уже несколько недель ритейл: X5, Детский мир, Fix price. И эта неделя – не исключение. Трудно объяснить, с чем это связано. Да, ставки повышаются, что усложняет обслуживание долга, но падение не соразмерно повышению ставок. Сектор оценивался в среднем по 15 PE до падения, когда весь рынок стоил около 10, хотя исторически ритейл всегда был дороже. В общем, буду докупать, если будет дешево.
Погружение российского рынка продолжается, так что задраиваем люки и готовим резервы.
Еще больше полезной информации об инвестициях и финансах в моем Instagram - @long_term_investments . Подписывайтесь!
