В 2021 году оптимизм по поводу восстановления мировой экономики заставил золото отступить от максимумов 2020 года, но оставаться комфортно выше своего допандемического уровня. В следующем году, в условиях более высоких процентных ставок, растущей доходности облигаций и укрепления доллара США, перспективы драгоценных металлов кажутся зловещими. С другой стороны, растущие сырьевые товары, такие как нефть и промышленные металлы, состояние которых во многом зависит от мировых экономических показателей, в текущем году выросли в цене. Если мир продолжит добиваться прогресса в удержании пандемии Covid-19 под контролем, высокий спрос, вероятно, будет способствовать дальнейшему росту циклических товаров.
Политика ФРС может создать проблемы для золота
Одним из самых значительных драйверов роста цены на золото в 2022 году будет политика ФРС, и прежде всего ее влияние на доллар США. Поскольку в 2021 году рынок труда в США довольно быстро восстанавливается, а рост инфляции продолжает преследовать политиков, ФРС настроила рынки на быструю нормализацию политики, ускорив свою программу сокращения и обозначив агрессивный путь повышения ставок.
Ужесточение ФРС сделало бы доллар привлекательнее по сравнению с валютами, привязанными к относительно мягкой денежно-кредитной политике, такими как евро и иена. Поскольку золото в основном номинировано в долларах, растущий доллар может снизить покупательную способность других валют, что еще больше сократит спрос на золото.
Реальная доходность остается ключевым фактором
В 2021 году государственные облигации не смогли сыграть роль защитных активов, поскольку стремительный рост инфляции в сочетании с низкими процентными ставками ограничили их способность приносить доход. Однако в этих условиях золоту не удалось извлечь выгоду из своих атрибутов хеджирования инфляции, поскольку инвесторы переключили свое внимание на казначейские ценные бумаги с защитой от инфляции (TIPS). В отличие от драгметалла, TIPS не только обеспечивают защиту от роста инфляции, но и выплачивают купон, который увеличивается по мере роста инфляции.
Ожидается, что в следующем году инфляционное давление ослабнет, а центральные банки, как ожидается, поднимут процентные ставки, что, как правило, приводит к росту доходности суверенных облигаций. Если ФРС повысит ставки, а инфляция снизится, как прогнозируется, более высокая доходность казначейских облигаций наряду с низкой инфляцией может подтолкнуть реальную доходность к положительной области.
Это сделало бы государственные облигации привлекательнее, чем золото, которое, помимо отсутствия доходности, также связано с расходами на хранение. Следовательно, положительная или, по крайней мере, растущая реальная доходность, вероятно, бросит тень на спрос на золото.
Геополитические риски и возрождение Covid-19 могут спасти золото
Геополитическая напряженность часто может напугать мировые рынки, провоцируя стремление к отказу от риска и повышая спрос на активы-убежища. Хотя в последнее время золото не реагирует на геополитические обострения, существует несколько сохраняющихся опасностей, которые могут перерасти в нечто большее в 2022 году.
Военная напряженность нарастает в нескольких горячих точках. Россия выстраивает войска на границе с Украиной, а официальные лица США опасаются, что Москва готовится к вторжению. Между тем Китай демонстрирует свои военные мускулы возле Тайваня, в то время как США и Иран, похоже, не могут найти общий язык в своих переговорах по ядерной программе Тегерана.
Что касается вирусов, появление варианта Омикрон показало, насколько пандемия еще далека от завершения. Если существующие вакцины окажутся неэффективными против нового штамма или других будущих вариантов, восстановление мировой экономики может быть сорвано. Поэтому, если правительства введут новые ограничения в 2022 году, неприязнь к риску снова возрастет, что повысит привлекательность золота как актива безопасности.
За какими уровнями золота стоит следить
С технической точки зрения, золото падало в 2021 году, но с июня цена, похоже, начала боковое движение. При благоприятном сценарии важная целевая цена на золото составляет $1.950 долларов. Однако, учитывая устойчивую силу доллара и глобальную тенденцию к повышению ставок, риски снижения в 2022 году кажутся значительнее, что позволяет сосредоточить внимание на области $1.680 долларов.
Нефть вступит в 2022 год с понижением
Цены на нефть отскочили от вызванных пандемией минимумов апреля 2020 года, начав 2021 год на более «разумных» уровнях. В течение года предложение не могло успевать за растущим спросом из-за сильного экономического подъема, последовавшего за остановкой экономик из-за первой волны коронавируса. Этот дефицит предложения вместе с нежеланием ОПЕК увеличивать добычу вызвали резкий рост стоимости нефти до семилетнего максимума в октябре.
В 2021 году цена на нефть марки WTI превысила $80 долларов за баррель, в то время как многие ограничения по Covid-19 еще действовали. В преддверии нового года ожидается дальнейший рост спроса на нефть, который в первом квартале достигнет уровня, предшествующего пандемии. Но ранее более оптимистичные прогнозы были снижены после появления варианта Омикрон, ослабляя надежды на то, что 2022 год может стать еще одним звездным годом для «черного золота».
В ноябре стоимость нефти резко упали после того, как Омикрон вновь возродила опасения по поводу замедления экономического роста. Некоторая паника с тех пор улеглась, но до тех пор, пока не появятся более убедительные доказательства того, что этот новый штамм не так серьезен, как предыдущие варианты, рост, вероятно, останется на паузе.
Тем временем уменьшающаяся перспектива ядерной сделки с Ираном поддерживает сырьевой товар. Переговоры между западными державами и Ираном идут не так, как хотелось бы. Время покажет, сократится ли разрыв между двумя сторонами в 2022 году, поскольку США усиливают давление, ужесточая соблюдение существующих санкций.
Истощение запасов для увеличения спроса
Мировые запасы нефти существенно упали в 2021 году, что свидетельствует о крайне недостаточном предложении на рынке, что создает условия для роста цен на нефть в будущем году. В Кушинге, штат Оклахома, точке поставки фьючерсных контрактов на нефть WTI, запасы нефти в настоящее время на 50% ниже, чем в начале года.
Истощение запасов также отражается более высокой ценой краткосрочных фьючерсных контрактов по сравнению с долгосрочными, что также отражает рыночные ожидания исчезновения дефицита в 2022 году. Эта разница в ценах фьючерсных контрактов известна как бэквордация, которая исторически считается бычьим знаком для нефти.
Несмотря на текущий дефицит, прогнозы ожидают умеренного профицита в следующем году за счет увеличения производства. На декабрьском заседании альянс ОПЕК придерживался своего соглашения об увеличении добычи на 400.000 баррелей нефти в день в течение каждого месяца до сентября.
В центре внимания предложение стран, не входящих в ОПЕК
Ожидания по профициту в следующем году в основном обусловлены прогнозируемым увеличением добычи в странах, не входящих в ОПЕК. Но насколько реалистичны эти прогнозы объемов производства, когда нефтяная промышленность находится под атакой из-за глобального перехода к зеленой энергии? Переход многих правительств к углеродной нейтральности привел к постоянному недоинвестированию в новые нефтяные месторождения, особенно в США, на фоне опасений по поводу скорого достижения пикового спроса, что вызывает сомнения в том, смогут ли страны, не входящие в ОПЕК, в достаточной степени увеличить добычу даже в 2022 году по текущим завышенным ценам.
Могут ли цены на промышленные металлы начать новое ралли в 2022 году?
Промышленные металлы, прежде всего медь и железная руда, уверенно вступили в 2021 год, поскольку перспективы устойчивого экономического роста и сбои в глобальной цепочке поставок создали дисбаланс между спросом и предложением. Это привело к резкому росту цен до исторического максимума в первой половине 2021 года. Однако в августе стоимость промышленных металлов резко снизилась после того, как правительство Китая сократило производство стали из-за нехватки энергии и проблем в секторе недвижимости.
Медь в этом году выросла примерно на 20%, а железная руда упала более чем на 30%. Ожидается, что предложение последней превысит спрос в 2022 году, поскольку ожидается, что крупнейший в мире производитель железной руды Vale восстановит добычу после того, как обрушение плотины в 2019 году привело к сокращению производства. Это вместе с более слабым спросом со стороны Китая может создать основу для снижения цен на железную руду в 2022 году.
Перспективы меди остаются оптимистичными на следующий год на фоне ожиданий, что спрос останется устойчивым из-за ее использования в ключевых компонентах, таких как полупроводники и возобновляемые источники энергии.
Туманное будущее
Ухудшающееся замедление темпов роста китайской экономики потенциально является самым большим риском для промышленных металлов, а также для роста цен на сырьевые товары в 2022 году. Более того, ухудшение дипломатических и торговых отношений между Китаем и Австралией, а также сохраняющаяся напряженность с Соединенными Штатами могут вызвать дальнейшую волатильность цен на золото, металлы и энергоносители в наступающем году, не говоря уже об угрозе новых вирусных мутаций, которых могут быть устойчивы к вакцинам.
Прогноз сырьевых товаров / видео © XM
Автор: Раффи Бояджихан | Перевод: Золотой Запас
#золото #нефть #цена золота #цена нефти #прогноз цены золота #прогноз цены нефти #сырьевые товары #промышленные металлы #инвестиции
Другие статьи по теме:
- Годовая динамика цен на золото, серебро и платину
Подписывайтесь на наш Телеграм-канал
Ставьте лайки, если понравилось и делитесь с другими :)
