В 2021 году произошло много безумных вещей, но для инвесторов в золото особенно: золото по состоянию на середину декабря упало примерно на 7% за год, при том, что общий индекс сырьевых товаров вырос на 32%. Это расхождение беспрецедентно — обычно, когда сырьевые товары растут, золото идет впереди всех. Тем временем акции золота опустились более чем на 25%. Так следует ли инвесторам в золото отчаиваться, прекращать борьбу, отказываться от инвестиций в золото и связанные с ним инвестиции? Отнюдь.
Такое положение вещей не продлится долго. В недалеком будущем вы увидите прирост золота и правильных инвестиций в золото, которые станут историческими.
Я основываю это утверждение, прежде всего, на способности золота служить валютой или, по крайней мере, в качестве важной части денежной системы, а также на высокой вероятности — я бы назвал это почти уверенностью — что мы увидим введение нового глобального золотого стандарта. Может быть, Китай разработает его, или рынки, перегруженные фундаментальными экономическими факторами, заставят мир отказаться от доллара в качестве мировой резервной валюты. Но в любом случае это произойдет.
Недавняя динамика золота
Поразительно, что недавнее поведение золота сопровождалось сильным ростом курса доллара. С конца 1971 года, когда США отказались от золотого стандарта, между долларом и золотом существует устойчивая и сильная отрицательная корреляция. Основная причина в том, что золото, которое центральные банки все еще считают валютой, является наиболее естественным соперником доллара в качестве резервной валюты.
Как я указывал в недавнем интервью, с 1870 года, в течение примерно 70 лет, когда доллар был обеспечен золотом, экономика США испытала сильный рост при низкой инфляции. Эти 70 лет были периодом, когда США перешла от развивающейся экономики к крупнейшей экономике мира. Более того, последняя часть этого периода, 25 лет после Второй мировой войны, была временем, когда креативность США была на пике. Вся основа современных информационных технологий и биотехнологий была заложена в те годы изобретательностью США.
Поэтому неудивительно, что золото будет рассматриваться как самый естественный соперник доллару. Хотя американские аналитики приводят множество причин для укрепления доллара США, наиболее часто упоминается рост доходности облигаций.
Совсем недавно, после заседания ФРС, сила доллара была приписана ожиданиям инвесторов, что ФРС «опередит кривую» — клише, которое предполагает, что инвесторы все время поддерживали мнение о том, что ФРС будет ужесточать политику в ожидании инфляции, а не в ответ на нее.
Учитывая, что инфляция ускоряется рекордными темпами, это объяснение имеет такой же смысл, как и утверждение, что США стали явным лидером в гонке за посадку космического корабля на Солнце.
Рост доходности на первый взгляд может показаться более правдоподобным в качестве объяснения с учетом того, что доходность 10-летних казначейских облигаций выросла примерно на 50 базисных пунктов с начала года по сравнению с европейскими 10-летними облигациями, которые поднялись на 20 базисных пунктов. Более того, процентные ставки в США остаются положительными, в то время как европейские ставки отрицательны.
Рыночное безумие продолжается
Однако с середины апреля, когда доллар начал устойчивый рост, доходность 10-летних облигаций упала более чем на 15 базисных пунктов по сравнению с менее чем 10 базисными пунктами для европейских облигаций. Причем эти изменения являются изменениями в номинальных ставках. Реальные ставки — номинальные ставки за вычетом инфляции — являются гораздо лучшим показателем прибыли, которую инвестор получает от облигаций. С середины апреля инфляция в США в годовом исчислении составляет 7,8% по сравнению с 4,3% в зоне евро. Это означает, что американские процентные ставки в настоящее время составляют -6,4% по сравнению с -4,4% в Европе.
Другими словами, предположить, что рост доллара вызван разницей в процентных ставках, равносильно утверждению, что инвесторы скорее потеряют больше денег, чем меньше. Может быть, это не так глупо, как аргумент «впереди кривой», но он тоже не особо убедителен.
Еще одна чепуха — это то, как недавнее заседание ФРС было истолковано финансовой прессой. Они широко осветили последнее выступление председателя ФРС, когда Пауэлл занял более жесткую позицию в отношении инфляции. Это правда, что он признал, что инфляция не была преходящей, и поэтому ФРС начнет ужесточать денежно-кредитную политику, сокращая покупки государственных облигаций. Он также сообщил инвесторам, что на данный момент ФРС рассчитывает начать повышение ставок по федеральным фондам в 2022 году.
Но забудьте об обещаниях на 2022 год и вместо этого посмотрите, что он на самом деле сказал о текущем сокращении. ФРС, как известно, тщательно подбирает слова.
В выступлении говорилось, что в будущем закупка государственных облигаций будет составлять не менее $60 миллиардов долларов в месяц, по сравнению с $95 миллиардами долларов в месяц. Другими словами, ФРС планирует продолжить покупку государственного долга без каких-либо ограничений на рост.
Имейте в виду, что до катастрофы 2008 года покупка государственных облигаций в качестве инструмента денежно-кредитной политики была настолько агрессивной, что даже не рассматривалась. Тем не менее именно так ФРС сейчас реагирует на многолетний максимум инфляции — и якобы помогает объяснить, почему доллар в настоящее время так привлекателен, в то время как золото — нет.
Неужели действительно удивительно, что процентные ставки упали в ответ на обещание ФРС повысить ставки в ближайшем будущем? Нет, но это страшно. Рынки либо полностью потеряли доверие к ФРС, либо считают, что даже символическое повышение ставок будет слишком большим для экономики, которая уже монетизировала более $8 триллионов долларов долга и чье текущее отношение долга к ВВП намного превышает прошлые рекорды.
Дикая торговля
Чтобы понять, куда ушла часть этого монетизированного долга, рассмотрим цены на пиломатериалы. Текущая цена пиломатериалов составляет около $1.100 долларов за вагон. Хотя это ниже майских рекордных отметок в $1.700 долларов, это почти вдвое больше, чем в середине сентября.
Это всего лишь один пример огромного пузыря.
Даже в преддверии пузыря на рынке жилья в 2007-2008 гг. цена на пиломатериалы так и не достигла отметки в $500 долларов. Возможно, более тревожным, чем рост стоимости пиломатериалов, является увеличение цен на жилье — именно там используется много пиломатериалов. Согласно индексу Case-Shiller, рост цен на жилье на 19,5% является самым высоким за всю историю с большим отрывом.
Тогда возникает вопрос, почему показатели золота за последний год — на самом деле, за последние 18 месяцев или около того — были такими разочаровывающими? В конце концов, практически все индикаторы, от инфляции до массовой печати денег и растущего торгового дефицита не только с Китаем, но и с Европой, могут указывать на сильное золото.
По иронии судьбы, вполне возможно, что именно долгосрочный потенциал золота сам по себе объясняет его текущие колебания. Почему? Потому что, как упоминалось выше, золото — наиболее вероятный соперник доллару. Растущая цена на золото в сочетании с падающим долларом станет неопровержимым аргументом в пользу новой резервной валюты, в которой золото играет важную роль.
И независимо от того, инициирован ли он Китаем или самими рынками, такой исход лишит США их главного оружия в попытке управлять мировыми событиями. Санкции США потеряют смысл. В частности, учитывая то, что некоторые называют холодной войной с Китаем, западные страны отчаянно пытаются избежать этого. То же самое и с западными финансовыми институтами. (Хотя, как я уже сказал ранее, новая денежная система может быть лучшим, что случится с США, которые во многих отношениях начали долгое падение после того, как отказались от золотого стандарта.
Схема манипуляции с бумажным золотом потерпит неудачу
Хотя я не склонен рассматривать события с точки зрения заговора, в данном случае приходит на ум возможность манипуляции в той или иной форме. Поймите, что наиболее активными рынками золота являются рынки производных ценных бумаг, участники которых торгуют с огромным кредитным плечом. Каким образом используется кредитное плечо? В течение обычного года на рынках бумажного золота продается в 10 раз больше когда-либо добытого золота. Это делает бумажный рынок гораздо более важным фактором, определяющим цену на металл, чем фактическое предложение и спрос на физическое золото.
Такой вид кредитного плеча означает, что для того, чтобы оказать большое влияние на цену золота, требуется относительно немного денег, что позволяет относительно легко манипулировать им. Манипуляции с золотом и другими активами, которые торгуются с огромным кредитным плечом, — это больше, чем просто гипотеза, — JP Morgan недавно был оштрафован федеральными агентствами на сумму около $1 миллиарда долларов за манипулирование рынками металлов.
Я не могу доказать, что золотом манипулируют. Но штраф в $1 миллиард долларов за годы манипуляций — мелочь для гигантского финансового учреждения, такого как JP Morgan. Кроме того, манипулирование рынком является уголовным преступлением, но банк никогда не обвинялся в преступном поведении.
По общему признанию, разница между небольшим штрафом и выводом о том, что государственные учреждения причастны к манипулированию рынком, велика. Но учитывая, насколько важен доллар для статуса этой страны в мире, это не так уж и надуманно. Надеюсь, я ошибаюсь, но я не отказываюсь от этой идеи сразу.
Однако, если JP Morgan и другие финансовые институты США используют все рычаги, чтобы удерживать золото, они не могут делать это вечно. Игра подойдет к концу, как я утверждал ранее, когда Китай сделает следующие шаги к новой денежной системе или, возможно, даже более вероятно, когда сами рынки сокрушат манипуляторов, и доллар рухнет и сгорит, а золото взлетит до небес.
Имейте в виду, что любое заслуживающее доверия предположение о том, что золото будет поддерживать новую резервную валюту, станет катализатором, который может заставить золото взлететь в мгновение ока, поскольку манипуляторы будут вынуждены покрывать короткие продажи. Такое предложение может появиться, если цифровая валюта Китая, которая должна быть введена в феврале, будет иметь больший, чем ожидалось, успех.
В настоящее время единственное реальное противодействие слишком сильному падению золота — и, возможно, убедительное свидетельство того, что его ценой манипулируют, — произошло в воскресенье вечером, когда обычно рынок золота почти не торгуется. Из-за огромного ордера на продажу золото резко упало.
Какая-то организация или публика в целом были готовы активно покупать золото, чтобы предотвратить падение. На данный момент этот интерес к золоту асимметричен в том смысле, что тот, кто готов поддержать металл, еще не желает покупать достаточно агрессивно, чтобы подтолкнуть металл вверх. Это закончится грандиозным взрывом — вопрос только в том, когда.
Для инвесторов в золото сейчас самое время проявить крайнюю агрессивность, потому что ваша обратная сторона ограничена, скорее всего, областью, где возникли покупки, когда произошли массовые, неожиданные продажи — где-то около $1.680 долларов. В то же время ваш потенциал роста почти безграничен.
Золото по $7.000 долларов
Один из способов понять, насколько высоко может подняться золото, — это посмотреть на изменения в мировом ВВП после Бреттон-Вудса. Рост населения плюс реальный экономический рост плюс инфляция предполагают, что номинальный мировой ВВП увеличился в 200 раз. Одно только это число указывает на то, что золото реально должно стоить около $7.000 долларов (фиксированная цена золота во времена золотого стандарта в $35 долларов, умноженная на 200). И это, вероятно, только начальная цель, поскольку она не учитывает массовое накопление мирового долга. Любое решение проблемы долга, скорее всего, в несколько раз увеличит начальную целевую цену золота в $7.000 долларов.
Более того, как и в случае с Бреттон-Вудсом, может пройти десятилетие или больше с момента первых обсуждений нового золотого стандарта и его полной реализации. Мы надеемся, что за это время мир испытает приличный номинальный рост — особенно если будут введены в действие некоторые предварительные правила для новой денежной системы. В момент полного внедрения новой денежной системы с золотом в основе, вероятно, его цена будет, по крайней мере, в несколько раз выше первоначальной цели. Это будет колоссальный скачок по сравнению с сегодняшним уровнем.
Подводя итог: будут ли США и Запад сопротивляться этому или в конечном итоге сотрудничать в разработке нового денежного стандарта, золото в любом случае будет расти. Если вы еще не купили золото или золотые акции, нельзя и мечтать о лучшем времени, чем сейчас.
Автор: Стивен Либ | Перевод: Золотой Запас
#золото #цена золота #перспективы золота #золотой стандарт #прогноз цены золота #цифровая валюта #инвестиции в золото #экономика #инвестиции
Другие статьи по теме:
- 20 фактов из 2021 помогут подготовиться к инвестициям в золото и серебро в 2022
- Годовая динамика цен на золото, серебро и платину
Подписывайтесь на наш Телеграм-канал
Ставьте лайки, если понравилось и делитесь с другими :)