Сегодня продолжаем тему выбора акций и рассмотрим один из ключевых инструментов инвестиционного анализа - фундаментальный анализ.
Фундаментальный анализ - это объективная оценка компаний, финансовых и производственных показателей деятельности, на основе которой можно строить прогнозы и гипотезы в отношении перспективности. Анализ проводится по финансовой отчетности (баланс, отчет о прибылях и убытках и прочее) и позволяет определить состояние компании.
Фундаментальный анализ, как правило, может проводиться двумя способами:
- “сверху-вниз” (top-down) и
- “снизу-вверх” (bottom-up)
“Сверху-вниз” предполагает сначала макроэкономический анализ (состояние и темпы роста мировой экономики и конкретной страны), далее анализ сектора экономики, а затем выбор лидирующей компании в секторе и ее анализ.
“Снизу-вверх” - больше внимания уделяется анализу эмитента и его бумаг, чем отраслевому и макроэкономическому анализу.
Какой из этих двух подходов применять зависит от вашей стратегии. Нам ближе оценка “сверху-вниз”, поскольку в наших стратегиях она является более логичной.
На уровне сравнения компаний между собой для удобства применяются мультипликаторы. Сами по себе значения мультипликаторов неинформативны, и их стоит рассматривать исключительно в динамике и в сравнении с аналогами.
Пошаговый алгоритм фундаментальной оценки выглядит следующим образом:
Шаг 1. Value - адекватность оценки компании
Если стоимость отличается относительно конкурентов в большую или меньшую сторону, возможно кроется в том, что значительно отличается рентабельность или динамика роста показателей относительно аналогичных компаний. Это может оправдывать аномалию в стоимости.
Шаг 2. Profitability - рентабельность
В сравнении со средним значением по рынку и сектору, конкурентами.
Шаг 3. Growth - динамика (рост) финансовых показателей
В сравнении.
Шаг 4. Дивиденды
Платит или не платит компания дивиденды, если не платит, то почему.
Шаг 5. Новости и аналитика.
Когда стало понятно, что оценка у компании привлекательная, рентабельность не хуже, чем у конкурентов и растет нормальными адекватными темпами, смотрим, что думают о ней аналитики: консенсус-прогнозы, рекомендации, целевые цены.
Шаг 6. Дата выхода отчетности, выплаты дивидендов
Отчетность - это рулетка. Лучше дождаться когда компания отчитается, после отчета обновятся консенсус-прогнозы, целевые цены и можно будет спокойно принять решение. Правда бывают ситуации, когда аналитические агентства рекомендуют покупать компанию именно под отчет, потому что ожидают, что фактическая отчетность будет существенно лучше ожидаемой, НО это больше спекулятивная сделка и несет повышенный риск.
В нашем бесплатном канале αβeta в Telegram мы делимся инвестиционными идеями и подборками от крупнейших инвестиционных банков мира, таких как JP Morgan и Goldman Sachs, с указанием значений мультипликаторов, целевых цен и катализаторов роста. Подписывайтесь!
Читайте также:
Выбор акций: анализируй это
______________________
Найти больше инвестиционных идей, подборок акций и аналитики для разных инвестиционных стратегий вы можете в наших официальных аккаунтах:
Telegram - канале @aabeta
Instagram @abeta.capital
Подписывайтесь!
#обучениеинвестициям #абетаинвестиции #инвестирование
#инвестицииснуля #абетаинвестиции
