📌 Именно так Даниэль Канеман - один из основоположников поведенческой экономики, лауреат Нобелевской премии решил озаглавить абзац в своей книге "Думай медленно... решай быстро". В книге он обозревал своё исследование, которое он провел во время изучения финансовой отчетности одной фирмы, где была представлена вся деятельность 25 инвестиционных консультантов за 8 последовательных лет.
📒 Сегодня, я частично дополню тему отдачи активов в ДУ (ссылка на первый пост) и постараюсь ещё больше убедить вас в том, что хороший результат от активной торговли чаще всего - простая удача. Именно по этой причине, управляемые фонды проигрывают по своей доходности простому индексу. Ключевую часть информации, представленной в этой публикации, я взял из книги "Думай медленно... решай быстро" Даниэля Канемана.
📊 Вернёмся к исследованию. На основе полученных данных, Канеман вычислил корреляцию рейтинга инвестиционных консультантов за весь имеющийся период времени. Результат был шокирующим, ведь значение коэффициента корреляции было равно 0,1. Проще говоря, при таком значении результаты инвестиционных консультантов фактически являются простой случайностью, об умениях и не стоит заводить речь.
🙄 В свою очередь, сами аналитики при этом считают себя профессионалами своего дела, занятыми серьёзной работой. Удивительно здесь то, что результаты представленные Канеманом, не сильно удивили руководство фирмы. Они не ожидали такого результата, но приняли факт того, что поощряют простое везение, а не умения своих сотрудников.
📌Но вот в чем загвоздка: если выборка бумаг инвестиционного консультанта принесла хороший результат, но успех произошел благодаря слепому случаю, является ли консультант в данном случае хорошим? Как отличить профессионала от того, кому просто повезло? С таким же успехом, можно просто бросать игральный кубик и принимать решения самостоятельно.
📝 Ответ всегда можно найти в динамике, а не на краткосрочном горизонте. Если инвестор все-таки решается отдать активы в ДУ, тогда ему нужно искать управляющего, который хотя бы на дистанции в 20 лет показывает стабильно хороший результат, обгоняющий индекс. Чем больше сведений на дистанции, тем лучше. Но даже в этом случае, гарантировать будущую доходность, опираясь на результаты прошлых лет с точностью нельзя - это одно из базовых правил.
🔎 Подведем итоги. Фондовый рынок крайне перенасыщен "профессионалами" и "экспертами", которые пытаются показать доходность выше средней. Я не отрицаю, что на фондовом рынке действительно есть профессионалы своего дела.
Холдинговая компания Уоррена Баффета с 1965 года на дистанции в 50 лет показывала среднегодовую доходность порядка 20%. Или другой пример, инвестиционная компания математика Джима Саймонса начиная с 1988 года на дистанции в 30 лет по разным данным смогла показать доходность около 40% годовых ---> очевидно, что результат такой высокой доходности не является простой удачей, и это уже можно назвать умением.
🚩 Статистика доказывает, что большинство управляющих лишь играют на фондовом рынке, несут большие издержки и теряют свои деньги и деньги инвесторов. При накоплении капитала издержки имеют очень большое значение, ведь именно из-за них можно потерять существенную часть своего дохода. Обыграть рынок, увы, способна совсем небольшая доля инвесторов.
Благодарю за прочтение! Буду рад вашим комментариям и поддержке! 😊