Продолжаем еженедельный обзор ключевых событий денежно-кредитной политики. Выводы в конце статьи, дополнительная информация на нашем ютуб канале Дневник честного инвестора и в телеграм канале
McClellan: высокодоходные бонды снова начинают показывать тревожные знаки для акций США. "Advance-Decline Line" в высокодоходных облигациях опять начала слабеть, в то время как SP500 пробил вверх годовую линию сопротивления - расхождение, на которое, возможно, стоит обратить внимание
Высокодоходные бонды являются отличным показателем спекулятивных настроений и индикатором движений спекулятивного капитала на рынках. Слабость в ВДО является предупреждающим сигналом
BBG: мировой рынок бондов скоро растеряет весь свой рост с начала года
США
Consumer Sentiment (потребительские настроения) (фев) 67 (пред 64.9), New Home Sales (продажи новых домов) (янв) +7.2% м/м (пред +2.3% +7.2%), потребительские инфляционные ожидания на 1 год +4.1% (пред +3.9%)
Composite PMI 50.2 (пред 46.8), Manufacturing PMI 47.8 (пред 46.9), Services PMI 50.5 (пред 46.8), Existing Home Sales (янв) -0.7% м/м (ожид +2% / пред -1.5% -2.2%)
ВВП (4КВ 2022Г - предв) +2.7% КВ/КВ (ОЖИД +2.9% / ПРЕД +3.2%, Initial Jobless Claims 192тыс (прог 197тыс / пред 195 тыс, Chicago Fed National Activity (янв) 0.23 (пред -0.46)
ИНФЛЯЦИЯ - PCE PRICE INDEX (ЯНВ): м/м +0.6% (пред +0.1%), г/г +5.4% (пред +5%), базовый показатель Core PCE Price Index +4.7% г/г (пред +4.6%)
После отчета по инфляции, рынки свопов полностью заложили повышение ставки ФРС в марте, мае и июне — BBG
JPMorgan повысил прогноз роста экономики США в 2023г до +0.4% с +0.1% ранее
Трежеря США становятся привлекательнее SP500 из-за роста доходностей, причем это безрисковый доход в отличие от вложений в акции, привлекательность акций для инвесторов падает — CNBC
Байден: есть прогресс по инфляции, но нужно еще поработать над снижением
БЕТОН
Продажи на первичном рынке жилья в Китае растут третью неделю подряд
Redfin: общая стоимость домов в США составила 45,3 трлн долларов на конец 2022 года, сократившись на 4,9%
ФРС
Bullard (ФРС): экономика США сильнее, чем мы предполагали; ФРС понадобится повысить ставку > 5%, чтобы снизить инфляцию; мой прогноз по пику ставки - в районе 5.375%; рынки, возможно, переоценивают риск рецессии в 2023г; рынки заложили более агрессивную политику ФРС
Минутки с заседания FOMC: необходима ограничительная ДКП; необходимо дальнейшее сокращение баланса; уместно повышения ставки на 0.25%; возможно возвращение к повышению ставки шагом в 0.5%; пик ставки может быть > 5%; есть проинфляционные риски на открытии экономики КНР и геополитике, есть риски рецессии в 2023г
Williams (ФРС): ФРС привержена возвращению инфляции к таргету в 2%
Mester (ФРС): инфляция все еще слишком высокая, нужно дальнейшее повышение ставки; считаю, что ставку нужно повысить > 5%; рецессии не прогнозирую; пик ставки имеет большее значение, чем решения по ставке от заседания к заседанию, есть прогресс по инфляции, но необходимо больше работы
Collins (ФРС): данные указывают на необходимость дальнейшего повышения ставки; ФРС нужно еще повысить ставку и потенциально продержать ее на высоком уровне долгое время
ЕЦБ
ЕС: Consumer Confidence (фев-предв) -19 (пред -20.9), Composite PMI 52.3 (пред 50.3), Manufacturing PMI 48.5 (пред 48.8), Services PMI 53 (пред 50.8). ZEW Economic Sentiment (фев) +29.7 (пред +16.7). ПОТРЕБИНФЛЯЦИЯ CPI (ЯНВ): м/м -0.2% (прог -0.2% / пред -0.4%), г/г +8.6% (прог +8.6% / пред +8.5%), базовый CPI +5.3% г/г (прог +5.2% / пред +5.2%)
Rehn (ЕЦБ): уместно дальнейшее повышение ставки и после марта; пик ставки может быть достигнут этим летом; рецессии в Европе в 2023г, скорее всего, удастся избежать
Villeroy (ЕЦБ): мы уже в ограничительной зоне со ставкой 2.5%
Рынки впервые не закладывают снижение ставки ЕЦБ в этом году — BBG
Goldman прогнозирует дополнительное повышение ставки ЕЦБ на 0.25% в июне, повысил прогноз пика ставки ЕЦБ до 3.5%
Германия - ZEW Economic Sentiment (фев) +28.1 (пред +16.9), потребинфляция CPI (фев) м/м +1% (пред -0.8%), г/г +8.7% (пред +8.6%), Ifo Business Climate Index (фев) 91.1 (пред 90.2). ВВП (4кв 2022г): кв/кв +0.4% (пред +0.5%), г/г +0.9% (пред +1.4%)
Впервые рынки полностью заложили повышение ставки ЕЦБ на 0.5% в марте — RTRS. Инвесторы ставят на дальнейшее повышение ставки ЕЦБ до новых хаев — FT
Лагард: ЕЦБ остается приверженным снижению инфляции до целевых 2%; насколько высоко будут повышены ставки будет зависеть от поступающих данных; ЕЦБ планирует повысить ставку на 0.5% в марте, рецессии в Европе в 2023г не прогнозируется
Deutsche повысил прогноз пика ставки ЕЦБ до 3.75% с 3.25% ранее
Швейцария - ZEW Expectations (фев) -12.3 (пред -40)
Nagel (ЕЦБ): нельзя исключать дальнейшего значительного повышения ставок после марта
АНГЛИЯ
Британия (фев -предв): Composite PMI 53 (пред 48.5), Manufacturing PMI 49.2 (пред 47), Services PMI 53.3 (пред 50.8)
Рынки фьючерсов закладывают 96%-ую вероятность повышения ставки ЦБ Англии на 0.25% в марте. Рынки полностью заложили повышение ставки ЦБ Англии на 0.5% к маю — BBG
Tenreyro (ЦБ Англии): шок от роста цен на энергоносители и отставание в ДКП указывают на возможность чрезмерного ужесточения со стороны ЦБ Англии
АЗИЯ
BofA и Barclays считают, что рост в китайских акциях, который длился несколько месяцев на фоне отказа от жестких антиковидных мер, исчерпал свой потенциал. Для дальнейшего подъёма котировок необходимы новые доказательства восстановления экономики
Китай готовится сменить лидерство в своей финансовой системе — WSJ
КИТАЙ - 1 YEAR LOAN PRIME RATE (LPR) 3.65% (ожид 3.65% / пред 3.65%). 5 YEAR LOAN PRIME RATE (LPR) 4.3% (ожид 4.3% / пред 4.3%)
Goldman пишет, что китайские акции вырастут, прогнозирует рост на 24% к концу года
ЦБ КНР обещает и дальше поддерживать экономику. ЦБ традиционно обещает не наводнять систему избыточной ликвидностью
Йеллен: мы ясно дали понять Китаю, что оказание материальной поддержки России в обход санкций спровоцирует очень серьезные последствия
глава ЦБ Японии Курода: ЦБ продолжит смягчать ДКП для поддержания стабильной инфляции
Япония - потребинфляция CPI (янв) г/г +4.3% (пред +4%) макс за 32 года
Kazuo Ueda (номинант от правительства на пост нового главы ЦБ Японии): текущее смягчение ДКП является разумным; текущая стратегия Банка Японии является подходящей для достижения цели по инфляции, смягчение ДКП должно продолжаться; нужно дополнительное время, чтобы достичь цели по инфляции в 2%, ожидается, что инфляция снизится <2% к середине следующего фискального года, ЦБ сможет перейти к нормализации ДКП; как только инфляция стабилизируется у уровня 2% - это означает повышение ставки, замедление покупок бондов; если меня назначат главой ЦБ и если это будет сочтено необходимым, я рассмотрю возможность проведения полной ревизии основ политики ЦБ
ДРУГИЕ ЦБ
"В нашем обновленном прогнозе на этот и следующий год диапазоны для средней ключевой ставки повышены на половину процентного пункта, до 7,0-9,0% годовых на 2023 год и 6,5-7,5% годовых на 2024 год. Это не исключает возможности снижения ставки в этом году, но вероятность и масштаб уменьшились. И напротив, возросла вероятность того, что может понадобиться некоторое повышение ставки, чтобы в 2024 году инфляция соответствовала цели вблизи 4%. Значительное падение годовой инфляции в РФ произойдет в ближайшие месяцы", — Набиуллина — доклад ЦБ
РФ - проминфляция PPI (янв): м/м -0.0% (пред -0.8%), г/г -4.6% (пред -3.3%), цены промпроизводителей в РФ снижаются девятый месяц подряд — Росстат — Интерфакс
ЦБ Беларуси сообщил о снижении ставки рефинансирования с 11,5 до 11% c 1 марта
Глава ЦБ Швейцарии: ЦБ готов проводить интервенции на рынке Forex в любую сторону, если понадобится
Минутки с заседания ЦБ Австралии: инфляция более обширная и более устойчивая, чем ожидалось; необходимы дальнейшие повышения ставки в ближайшие месяцы, пауза в повышении ставки пока не рассматривается
Канада - потребинфляция CPI (янв): м/м +0.5% (прог +0.7%/пред -0.6%), г/г +5.9% (ожид +6.1%/пред +6.3%), базовый CPI +5% (ожид +5.5%/пред +5.4%)
Н.ЗЕЛАНДИЯ - СТАВКА ЦБ 4.75% (ожид 4.75% / ПРЕД 4.25%); ЦБ: необходимо дальнейшее ужесточение ДКП; ЦБ прогнозирует, что ставка вырастет до пика 5.5% к июню 2024г, ожидает ставку на уровне 4.05% в марте 2026. Глава ЦБ Н.Зеландии: необходимо дальнейшее ужесточение ДКП
Tamura (ЦБ Японии): уместно поддерживать мягкую ДКП; расширение коридора доходностей в 10-летках в декабре не было направлено на ужесточение ДКП, в будущем потребуется пересмотр политики ЦБ
Ю.Корея - ставка ЦБ 3.5% (пред 3.5%)
ТУРЦИЯ - СТАВКА ЦБ 8.5% (ПРОГНОЗ 8% / ПРЕД 9%)
ЗОЛОТО
Robert Kiyosaki продолжает поддерживать золото, серебро и BTC в нестабильные времена, как сейчас. Инвестиции в акции, бонды, ПИФ-ы, ETF-ы на данный момент считает рискованными
МНЕНИЯ
Генсек ООН заявил о необходимости изменения мировой финансовой системы, т.к она не служит интересам развивающихся стран
Инвесторы начинают опасаются, что слишком сильная экономика заставит ФРС пойти по более агрессивному курсу ДКП — WSJ
Morgan считает, что SP500 может упасть на 26% в ближайшие месяцы
BofA ожидает падения SP500 до 3 800 пунктов к началу марта
Goldman прогнозирует повышение ставки ЕЦБ в июне, прогноз пика ставки повышен до 3.5% с 3.25% ранее
JPMorgan считает, что 1кв может стать пиком по акциям США в 2023г
Wells Fargo считает, что ралли в акциях США начинает захлебываться
"50Cent" ставит на всплеск волатильности в акциях США к маю 2023г
BofA и JPMorgan считают, что выдыхается ралли в европейских акциях. Stoxx 600 может упасть на 20% к 3кв 2023г
BofA и Barclays считают, что рост в китайских акциях исчерпал свой потенциал
Robert Kiyosaki продолжает предупреждать о проблемах на рынках
Член палаты представителей Том Эммер говорит, что ФРС не должна создавать цифровую валюту для наблюдения за пользователями со стороны государства
Jim Chanos (все еще шорт в COIN) говорит, что Coinbase теряет деньги, считает, что рыночная стоимость General Electric должна быть намного ниже нынешней. Также говорит, что шорт в Sunrun
Gundlach со свежим мнением: инфляция может оказаться более "упрямой", чем многие ожидают, нужно готовиться к рецессии, рынок акций в медвежьем тренде
CEO JPMorgan считает, что ФРС может повысить ставку до 6%
Если начнется жесткое противостояние между Западом и Китаем, оно приведет к идеальному шторму в мировой экономике и на финансовых рынках
Morgan Stanley считает, что акции США полностью отыграют потери и уже в 2024г достигнут рекордных максимумов
Йеллен: "мягкая посадка" экономики США возможна, т.к. рынок труда сильный, а инфляция снижается
акции США могут столкнуться с макроэкономическим шоком, если инфляция не снизится так, как ожидают рынки. Акции все еще дороги — считает миллиардер Cliff Asness
UBS считает, что ситуация с отчетностями компаний США указывает скорее на "жесткую посадку" экономики, чем на "мягкую посадку"
BofA считает, что высокие ставки приведут к резкому увеличению процентных платежей по госдолгу США и что следующий бычий рынок в акциях США не начнется, пока ФРС не начнет снижать ставки, чтобы спасти правительство
Goldman Sachs, Morgan Stanley и JPMorgan ожидают вторую волну распродаж в акциях
Медвежий рынок в акциях обычно заканчивается во время рецессии, а не после - говорит BMO
ВЫВОДЫ
А теперь про нашу сделку на трежерях Ссылка на полный отчет на канале.
Инструмент TMF - трежеря США с большей волатильностью, чем TLT
На скриншоте указана точка входа в государственные облигации США, затем продажа с 60% прибыли, после повторный вход, и еще +25%
Вот так мы зарабатываем в рабочей группе - заранее изучаем активы и делаем на них сетапы, потом покупаем и продаем актив в известных зонах
Из актуального: выложен сетап на серебро, переходите по ссылке и включайте уведомления
Если вам понравился материал, обязательно делитесь с вашими знакомыми, им это поможет сохранить и преумножить капитал. Подписывайтесь на тг канал с обзором акций, точек входа в рынок, контекста экономических циклов, новых технологий, товаров и важных для инвесторов событий: https://t.me/wsbreddit
#инфляция #акции #дкп #фрс #фрссша #экономика #аналитикафондовогорынка #рецессия #инвестирование #инвестициивакции
