Среди российских частных инвесторов в рынки акций можно выделить три группы: первые инвестируют только в рынок РФ, вторые только в Америку, ну и третьи, которые инвестируют и туда и туда. С точки зрения финансового риск-менеджмента диверсификация по странам и валютам снижает инвестиционные риски. Поэтому, например, я сам распределяю свой капитал как в акции России, так и в акции США.
Инвестиционный риск — это вероятность частичной или полной потери вложенных средств.
Если исходить из того, что цель инвестирования это увеличение капитала, то и смотреть на эти рынки нужно с этой точки зрения: какой из рынков может принести инвесторам большую доходность. Предлагаю для этого сравнивать основные фондовые индексы, которые отражают общее движение рынка в сравниваемых странах.
Для американского рынка основных фондовым индексом является S&P500.
S&P 500 (Standard & Poor's 500 Index) – американский фондовый индекс, в корзину которого включено 505 акций 500 избранных торгуемых на фондовых биржах США публичных компаний, имеющих наибольшую капитализацию. Список принадлежит компании Standard & Poor’s и ею же составляется. Индекс публикуется с 4 марта 1957 года. В качестве базового периода для расчёта взяты 1941-1943 гг., базовое значение - 10.
Для российского рынка мы выбираем не индекс Московской биржи (рассчитываемый в рублях), а индекс РТС, который рассчитывается из долларовой капитализации компаний. Я думаю, что мои читатели согласятся, что для точности эксперимента нужно сравнивать величины в одной валюте.
Индекс РТС - фондовый индекс, выраженный в относительных единицах и являющийся основным индикатором фондового рынка России, который отражает текущую суммарную рыночную капитализацию (выраженную в долларах США) акций наиболее ликвидные акции крупнейших и динамично развивающихся российских эмитентов, виды экономической деятельности которых относятся к основным секторам экономики, представленным в ПАО «Московская Биржа». За 100 принята суммарная капитализация этих эмитентов на 1 сентября 1995 года.
S&P vs РТС
Для начала предлагаю сравнить изменение стоимости индексов с момента появления индекса РТС в сентябре 1995 года.
Мы видим, что за время своего существования индекс РТС показал трехкратно больший рост, чем его собрат S&P500. По сути, на этом можно было бы уже и закончить и пойти продавать свои американские акции. Но предлагаю все-таки посмотреть на график более внимательно, может тут не все так однозначно?
Для начала стоит обратить внимание на то, что сейчас индекс РТС все еще находится ниже, чем был в 2008 году. Второй момент - существенно большая волатильность индекса РТС.
Волатильность - статистический финансовый показатель, характеризующий изменчивость цены на что-либо. Волатильность является важнейшим финансовым показателем и понятием в управлении финансовыми рисками, где представляет собой меру риска использования финансового инструмента за заданный промежуток времени.
А еще, если присмотреться к графику внимательно, то видно, что российский рынок только-только восстановил свою капитализацию десятилетней давности. Т.е. купив индекс РТС 10 лет назад вы бы только сейчас вышли в "ноль".
Предлагаю разбить график на несколько временных отрезков и сравнить рынки еще раз.
1995-2001
За период с 1995 по 2001 год индексы дали сопоставимую доходность, хотя волатильности у РТС просто зашкаливает. Всему виной экономически кризис в России и последовавший за ним технический дефолт по ГКО, когда рынок ушел "в пол".
Этому всему предшествовало заявление Президента РФ Бориса Ельцин в пятницу 14 августа 1998 года:
«Девальвации не будет. Это я заявляю твёрдо и чётко. И не просто это я придумываю или фантазирую или я не хотел бы, это всё просчитано. Это каждые сутки проводится работа и контроль…»
Именно с тех пор у россиян появилась примета, что если власти говорят, что с рублем все будет хорошо, то нужно срочно бежать покупать доллары.
Но именно в такие периоды (на многократных просадках рынка) и создаются капиталы. Собственно о чем в одном из интервью говорит владелец ФК "Спартак" Леонид Федун:
В конце 1990-х годов я знал, что будет кризис, и пошел на риск – продал все и вышел изо всех ГКО и так далее. Когда все рухнуло в августе 1998 года, все бегали [в отчаянии], а меня просто перло от счастья, потому что я все сделал правильно. У меня был кеш, на который я потом накупил очень много дешевых активов, они послужили основой моего состояния.
2001-2008
С 2001 по 2008 годы было золотое время для Российского рынка, в то время как рынок S&P500 прибывал в депрессии после обвала из-за кризиса докомом.
Пузырь доткомов (англ. Dot-com bubble) — экономический пузырь, существовавший в период приблизительно с 1995 по 2001 год. Кульминация произошла 10 марта 2000 года, когда индекс NASDAQ достиг 5132,52 пункта (дневной пик) в течение торгов и упал более чем в полтора раза при закрытии.
В этот период мировая экономика вошла в сырьевой цикл - перло все: нефть, газ, металлы и т.д. Россия была на "коне". Пока не случился кризис 2008 года. И тот, кто закупился на "хаях" прокатился потом на... ну, вообщем, сами понимаете...
2008-2014
Упали мы опять жестко... пришло время снова тариться "на всю котлету". Но не тут-то было... 2009 оказался только первым дном, второе рынок словил в конце 2014 года после "возвращения Крыма".
Долгосрочные инвесторы в российский рынок в этот период времени опять оказались у "разбитого корыта". Шесть лет коту под хвост...
Ну а S&P500 тем временем потихоньку рос дальше...
2015-2021
И вот последние 7 лет мы наблюдаем немного другу картину - S&P500 и РТС идут более-менее вровень. Да, как обычно, в 2020 мы дважды падали намного сильнее американцев. Но отжимались, вставали и карабкались дальше. Надолго ли хватит сил?
В 2016 году начался новый период период роста рынка и доходностей инвесторов. Народ потихоньку пошел на рынок, а падение ставок по депозитам пришедшееся на обвал 2020 года подстегнуло многих еще когда-то осторожных инвесторов отнести все свои сбережения на биржу.
Без учета дивидендов последние семь лет выгоднее было вкладываться в S&P500. Он давал среднюю годовую доходность 15% в рублях.
А как же дивиденды?
Я не мог не обойти стороной вопрос о дивидендах, ведь это первый аргумент за инвестиции в Российский рынок. Так, средняя дивдоходность S&P 500 за прошедшие семь с лишним лет составляет 1,9%, а вот индекса Московской биржи — 5,9%, то есть на 4% выше.
Реинвестируя полученные дивиденды инвестор увеличивает эффект сложного процента, что повышает прибыльность на долгосрочном горизонте. Таким образом, с поправкой на дивиденды в последние 7 лет лидирует Индекс Московской биржи, принося в среднем 19% ежегодно против 17% в американском бенчмарке.
2022 - ...
Что будет дальше, не знает никто. Но прошлое показывает нам, что российский рынок таит слишком много рисков, чтобы все свои сбережения хранить только в нем. Мы слишком зависим от политики и цен на сырье.
Если, как пророчат некоторые инвесторы, нас ждет сырьевой суперцикл, то, наверное, есть шанс, что мы какое-то время будем на "коне", как в 2006-2008 годах. А может мы решим "вернуть Донбасс" и повторим судьбу 2013-2014 гг.
Ну вот пожалуй и все. Данная статья не должна восприниматься как инвестиционная рекомендация и каждый инвестор должен сам решать в какой рынок ему вкладывать исходя из целей и горизонта инвестирования
Я надеюсь, что данная статья оказалась для вас полезной. Поделитесь в комментариях инвестируете ли в рынок США и почему.
