Это статья – продолжение размышлений о том, куда лучше вложить свои деньги: в недвижимость или фондовый рынок(акции и облигации).
Облигации (долговые расписки) они же бонды (от английского bond) – считается, что это главный защитный актив на фондовом рынке. Доход по ним чуть выше депозитов, но в долгосрочной перспективе ниже, чем по акциям.
Два основных направления, которые будут интересны нам, это ОФЗ (Облигации федерального займа) – когда вы даете в долг государству, и корпоративные облигации.
Ещё муниципальные облигации – когда облигация выпускается региональными властями. Например, какой-нибудь областью или Москвой.
Также есть иностранные – это фактически первые и вторые, только иностранные, например, ОФЗ США или облигации иностранных компаний.
Облигации и ОФЗ могут быть разных типов:
1. С постоянным купонным доходом (ПД) – тут всё просто: есть облигация, её срок, её % по купону, в которой ничего не меняется. Этот вид облигаций считается самым популярным.
2. С фиксированным купонным доходом (ФД). Этот тип похож на предыдущий, но процент по купону может меняться от года к году, например, первые 3 года 5%, потом 4%.
3. С плавающим процентом (ПК), как правило привязанным к ставке ЦБ, или другим макроэкономическим показателям. Процент по таким бумагам может меняться раз в несколько месяцев или раз в месяц.
4. Облигация с амортизацией (АД) – это когда с каждым купоном, или раз в несколько выплат выплачивают ещё и часть номинала. Например, облигация 1000 руб., на 10 лет с купоном 2 раза в год и амортизацией раз в год – каждый год вам будут выплачивать 100 руб. и 2 раза в год купон, при этом купон с каждым годом будет все меньше и меньше, т.к. остаток все меньше.
5. Бессрочные облигации. Из названия понятно, что у этих облигаций нет срока выплаты номинала. По ним часто бывают более высокие доходы, и, казалось бы, это идеальный инструмент. Вложил под 9-10% и получай доход всю жизнь, но нет, это одни из самых рискованных видов облигаций, отсюда и высокая доходность. У компании эмитента (компания, выпускающая облигации), как правило, есть возможность выкупа этих облигаций раз в несколько лет, а также возможность списать долг по этим бумагам в случае финансовых трудностей. Ну и номинал у них часто бывает выше, чем 1000 руб, доходит до 1 000 000 руб.
6. Есть ещё разные виды облигаций, которые нам, как частным инвесторам, не особо интересны – это ОФЗ с индексным номиналом, когда номинал индексируется на величину инфляции, но имеет очень небольшой процент, дисконтные облигации без купонов и т.д.
У облигаций есть стоимость, срок погашения и купоны. Купонные выплаты, в отличие от акций, где выплаты дивидендов пройдут только в том случае, если вы будете владеть акцией на момент закрытия реестра акционеров, платят за каждый день владения облигацией в день выплаты купона или на день продажи/покупки облигации (НКД – накопленный купонный доход, часть купонного дохода по облигации, накопленный за период владения ею с момента выплаты последнего купона). То есть, когда вы продаете облигацию, покупатель выплачивает вам помимо стоимости акции ещё и НКД за время владения акцией, который потом компенсируется ему выплатой купона, тот же самый НКД выплачиваете вы продавцу, если купили облигацию. Облигацию можно купить как при первичном размещении, когда её только выпускают, по номинальной цене (эту же сумму вам выплатят в конце) или близкой к номиналу (обычно это 1000 руб.), или купить её на вторичном рынке, когда она попадает в свободную продажу на биржу. Когда облигация попала в свободную продажу, цена её может меняться, не так сильно конечно, как у акций, но может.
По окончании срока облигаций вы получите её номинал обратно. Именно номинал, а не рыночную цену или цену, по которой вы её купили. У некоторых облигаций есть дата оферты, когда компания эмитент может выкупить их обратно. Так делают, когда компания выпустила облигации при высокой процентной ставке в стране (допустим, процентная ставка была в районе 10%), облигации компания выпустила на 5 лет по 12,5% (обычно процент по облигациям выше процентной ставки на 1,5-3%), а через три года, когда у облигации была оговорена дата оферты, процентная ставка в стране была на уровне 7%, тогда для компании выгодно выкупить облигации с высоким процентом, и выпустить новые с меньшим, ну или не выпускать, если финансовая ситуация улучшилась.
Доход по облигации зависит не только от того, сколько по ней изначально был выставлен процент, а ещё от того, за сколько вы её купили. Покупаем дешевле – процент для вас выше, покупаем дороже – процент ниже. Зависимость не прямая, если купили на 1% дешевле номинала, доход по облигации не увеличится на 1%.
Таким образом, пока на рынке есть достаточно надежные облигации компаний доходностью 8-9%, облигации, выпущенные ранее с меньшим или большим процентом, будут всегда уравновешиваться изменением цены. При этом процент по корпоративным облигациям всегда чуть выше чем процент по ОФЗ (не считая полного неликвида, который нам не нужен), т.к. ОФЗ априори являются менее рискованными активами. Грубо говоря, если завтра ЦБ поднимет ставку до 10%, то доходность облигации Аэрофлота улетят к 11-12% за счет снижения их стоимости.
Тут стоит отметить, что среди корпоративных облигаций есть и бумаги с куда большим доходом, но риск дефолта или не выплат по ним намного больше. Пример, Концерн Покровский, кто не знает это крупный агропромышленный холдинг на юге России, выпустил облигации под 9,75% в феврале 2021 года, а в середине апреля на владельца и нескольких топ-менеджеров завели уголовное дело с обысками и всем-всем. Цена облигаций упала, и сейчас доходность по ним почти 13%, заманчиво? Но я бы не стал их покупать. За 5% вы берете на себя очень большие риски. В России было много крупных агрохолдингов, остатки которых скупал в том числе и сам Концерн Покровский.
Чем выше риск невыплат по облигации, тем выше процент, ещё для примера можете посмотреть, что в последние несколько дней твориться с облигациями РОСНАНО на слухах о возможном дефолте. Или долларовые облигации Республики Беларусь, они сейчас торгуются с таким дисконтом, что доход по ним под 9% годовых в $.
Так же выбирая облигации себе в портфель, не забывайте проверять, чтобы объем торгов в день по этим облигациям был довольно большой, на порядок превышающий ваши вложения. Т.к. если вам будет необходимо срочно продать все или часть ваших бумаг, резкое появление в стакане заявок большого числа заявок на продажу, могут обвалить цену бумаг.
Почему люди считают облигации защитным активом? Ну, во-первых, они не подвержены сильной коррекции цены, выплаты по ним постоянны, а если это ОФЗ или бумаги, выпущенные крупными, надежными компаниями, по ним вероятность дефолта вообще крайне мала. А во-вторых, есть такое поверие, что в сильные просадки рынка акций, надо продавать облигации и покупать акции. Конечно, в данной ситуации оказываетесь не одни Вы, и вместе с вами облигации будут продавать не только все те, кто хочет зайти в акции по низким ценам, но и те, кто будет пытаться скинуть вообще все свои активы, что понизит рыночную стоимость облигаций.
Также вкладываясь в облигации, вы должны четко понимать, что ставку могут поднять, и продажа ваших облигаций будет для вас минусовой, и, если выбор пал именно на облигации, надо быть готовым, чтобы не потерять деньги на продаже, держать их до погашения.
Реальным защитным инструментом в данном случае являются только очень короткие ОФЗ или корпоративные облигации, как правило по которым осталось 1 или 2 купона, такие облигации меньше всего подвержены волатильности, хотя и доход по ним самый маленький.
При этом, при начале почти всех финансовых кризисов, жопа приходит именно с рынка облигаций – если рынок бондов начинает валиться, несладко оказывается реально всем.
Начинаются распродажи, когда можно купить облигации с дисконтом 30-40% с, соответственно, очень большим доходом от купонов.
По сути, облигация – лучшая альтернатива рентной недвижимости и депозитам. Процент выше, чем от ренты, и не нужно сразу морозить кучу денег, или брать ипотеку. А если сравнивать с депозитами, то тут процент выше, деньги можно забрать всегда без потери процента по вкладам, но можно потерять часть тела облигации.
Сколько облигаций держать у себя в портфеле? Есть такое старое правило перераспределения активов и диверсификации, про которое рассказывают гуру инвестирования, как распределить акции и облигации в портфеле в %? Сколько вам лет, столько в проценте и должно быть облигаций. Не знаю кто его придумал, ни одного обоснования математического ему я не видел, но сейчас зашел на брокерский счет проверить свое соотношение, и облигаций оказалось 35%, почти попал в возраст своего человека… Вы же не забыли, что я всего лишь Денежное Дерево, и все, что здесь написано, не является инвестиционной стратегией.
Может возникнуть логичный вопрос, а зачем тогда вообще акции, вложил в облигации – надежно, процент капает, сиди себе в ус не дуй. Но нет, на горизонте в 20-25 лет, акции всегда обгоняют корпоративные облигации, а ОФЗ и на меньших сроках не могут обогнать не только акции, но и инфляцию.
Вывод – чтобы идти на фондовый рынок, надо понимать основные его принципы. И как бы нам не хотелось все упростить, но с рынком недвижимости также, просто для большинства недвижимость это тот актив, с которым мы так или иначе контактируем и знаем её давно, обсуждаем с друзьями, коллегами, родственниками. Я ни в коем случае не призываю вбухивать все средства в один актив, или в одну стратегию – будьте гибкими, считайте, включайте критическое мышление. Для человека, у которого я живу, я не вижу смысла в покупке квартиры в ближайшие пару лет. Ни под сдачу, ни под дальнейшую перепродажу. Коммерческая недвижимость – возможно, но это прям дорого, и о ней в другой раз. Сейчас хорошие доходы на российском фондовом рынке и, пока ситуация не изменится, буду заставлять своего человека основные инвестиции делать туда.
Спасибо, что дочитали до конца! Надеюсь, вам было интересно, а также на ваш лайк и подписку. Ну и комментарий, что вам было бы интересно узнать и о чем больше писать.
