Недавно я писал почему считаю, что облигации становятся интереснее акций. Если не читали, то вам сюда.
Меня часто спрашивают какие облигации я добавляю в портфель и почему.
Рассказывать про конкретные выпуски не вижу смысла, так как их доходность к погашению зафиксирована при покупке. А нынешние цены и доходности продолжают регулярно изменяться: что было актуально тогда может оказаться совсем неинтересно сегодня.
Поэтому целесообразнее осветить принципы отбора бумаг. О них я уже как-то рассказывал раннее и сегодня ещё раз повторю.
Этих принципов мне в большинстве случаев хватает, чтобы найти качественные облигации.
1. Известный и финансово-устойчивый эмитент
Как правило, это облигации всем известных компаний-голубых фишек. Это системообразующие предприятия с минимальной вероятностью дефолта.
Для менее известных эмитентов оцениваю уровень собственного капитала в активах. Он должен быть более 50%.
Напомню, что активы формируются за счёт собственного капитала акционеров и заёмных средств.
Предпочтительнее, чтобы первого было больше, чем второго. Должник должен суметь расплатиться с кредиторами в случае форс-мажора, хоть вероятность наступления событие мала.
Разумеется, высокий уровень долга ещё не говорит о том, что компания обанкротится и что не стоит рассматривать её облигации.
Скорее это следует воспринимать, как сигнал к повышенному уровню риска и проводить более тщательный анализ, изучать финансовые показатели. Например, рентабельность, динамику выручки и прибыли и т.д.
Например, у компании Магнит собственного капитала в активах менее 20%, но для отрасли ритейла вполне естественно иметь высокий уровень закредитованности.
При практически одинаковой доходности облигаций разных эмитентов я выберу бумаги более устойчивой компании.
2. Срок погашения от 6 до 18 месяцев
Мне, как активному инвестору, важна оборачиваемость капитала.
Ситуация на рынке постоянно меняется и периодически появляются возможности купить хорошие недооценённые акции.
Знаю, что многие предпочтут сразу вложить все деньги в дивидендные акции и посчитают это верным решением. Здесь каждый решает сам, как поступить со своими деньгами.
Я тоже формирую долгосрочный портфель, но не хочу покупать акции, когда они явно переоценены, несмотря на возможные дивиденды. Покупки по завышенным ценам могут сделать неэффективными вложения на следующие несколько лет. В том числе желаемую отдачу в виде дивидендов.
Одни акции дорожают, другие сильно дешевеют и чтобы свободный капитал не пролеживал без дела, я предпочитаю держать его в коротких облигациях и по возможности покупать акции на просадках.
Такой подход себя оправдал в марте 2020 году, когда я нарастил долю акций после продажи облигаций. Хоть облигации тоже потеряли в цене на фоне паники, я всё равно зафиксировал их с прибылью.
3. Доходность выше ставки ЦБ на 1-2%
Облигации не для роста капитала, а его сохранения!
Рынок долговых бумаг довольно эффективен и, как правило, справедливо оценивает доходность облигаций, опираясь на текущую ставку ЦБ.
Сюда подходят ОФЗ и муниципальные облигации.
Бумаги с доходностью выше ставки ЦБ на 2% и более могут сигнализировать о высоком риске и так же требуют дополнительного изучения.
Стоить отметить, что порой появляются возможности приобрести надёжные облигации с двузначной доходностью, но происходит такое довольно редко.
Я не гонюсь за лишней парой процентов, так как для роста капитала есть акции.
Выводы:
- Это мои базовые принципы отбора. Лишь иногда приходится проводить более углубленный анализ и касается это в основном корпоративных бондов.
- Я не утверждаю, что правильнее ждать глубоких просадок и не покупать всё это время акции. Падений может долго и не быть, а инфляция медленно, но верно делает своё дело.
- Скорее это вопрос психологии и отношения к риску. Если инвестор в состоянии спокойно пережить хотя бы 50% снижение размера счёта и длительное отсутствие дивидендов, тогда ему скорее всего не нужны облигации, а пригодится кэш извне.
- Я же предпочитаю иметь долю из облигаций и спокойнее спать, наблюдая плавный прирост капитала.
Видео как я нахожу лучшие облигации
Спасибо за внимание!
А на что вы обращаете бумаги при выборе облигаций?