Я отлично помню, как я начал в различных сообществах инвесторов заострять внимание на сигнальных флажках, предупреждающих о нарастающей инфляции. Все смотрели на меня, как на сумасшедшего, с картонной табличкой с предупреждением о приближении конца света.
Это был 2020 год. Крупнейшие мировые экономики ушли в локдаун. Большинство стран отравило людей на удаленку, надеясь, что шесть недель бездействия помогут смягчить удар, который COVID-19 нанес глобальной системе здравоохранения.
Инфляция многим тогда казалась несуществующей проблемой. Тем не менее, я предупреждал, что расходы и усилия, направленные на приостановку экономики и борьбу с COVID-19, также приведут к резкому скачку инфляции, для меня тогда это казалось абсолютно очевидным.
И, как показало время, - я оказался прав. Теперь, помимо моего одинокого голоса об угрожающих темпах инфляции, инфляция обсуждается в каждой второй статье аналитиков. Это оказалось очень хорошо для меня и участников моего закрытого сообщества, но не очень хорошо для других. Участники закрытого телеграмм канала BeatMarkets, все это время делали дополнительные инвестиции и вносили корректировки в свои портфели, чтобы подготовиться и получить прибыль от запоздалой реакции других инвесторов.
Инфляция может быть кувалдой, которая забьет наш портфель до смерти, или может стать инструментом, который мы используем для получения повышенной прибыли. Давайте рассмотрим как инфляция влияет на экономику и постараемся на пальцах пояснить как на этом можно заработать.
Какие две области экономики получают выгоду от инфляции?
Цены на природный газ стремительно растут во всем мире и думаю мы еще очень далеки от исторических максимумов, потому что зима только приближается, а газовые хранилища наполовину пусты.
Использование угля и цены на него восстановились на фоне роста цен на природный газ. Нефть тоже поднимается в цене. Сырьевые товары тоже в целом демонстрируют рост цен. Природный газ обладает сочетанием дисбаланса спроса и предложения, благоприятствующего производителям, в то же самое время, когда инфляционное давление растет. Производители энергии определенно выиграют от нарастающей инфляции, а компании, получающие прибыль от добычи и транспортировки природного газа, окажутся в наиболее благоприятном положении.
Инфляция разрушает классические подходы к «безопасному» инвестированию. По цифрам на август инфляция в составила 5,3% в годовом выражении. Это означает, что если, например, у вас есть долларовый банковский депозит с доходностью 1%, ваши деньги теряют 4,3% в год от своей реальной стоимости, просто оставаясь на этом депозите. Наличные же деньги вообще просто начинают таять на глазах.
По мере роста инфляции долгосрочные ставки начинают расти. Инвесторы в казначейские облигации хотят иметь общую положительную доходность, а при нынешних темпах инфляции они фактически получают отрицательную доходность с поправкой на инфляцию.
Между тем, краткосрочные ставки сдерживаются Федеральной резервной системой, поэтому те компании, которые используют краткосрочные ставки для погашения долга и долгосрочные ставки для получения прибыли, имеют шикарные условия для увеличения своих доходов. Такой «рассинхрон» кривых процентных ставок принесет пользу многим финансовым компаниям, а также некоторым mREIT, которые могут получить прибыль от разной динамики кривых краткосрочных и долгосрочных процентных ставок.
И так, мы знаем, что цены на сырьевые товары растут - особенно на природный газ и сжиженный природный газ, и долгосрочные ставки растут, в то время как краткосрочные ставки остаются низкими. Как мы можем использовать эти знания для увеличения нашего дохода?
Давайте рассмотрим две идеи, которые именно это и делают:
Идея №1: AM - дивидендная доходность 7,9% годовых (ежеквартальные выплаты)
Компания Antero Midstream (AM) в 2021 году показала отличный результат:
Мы видим как сильный рост цены самих акций, так и рост общей прибыли инвестора (рост цены + полученные дивиденды). И я не думаю, что мы уже видим финишную черту в сильном забеге AM и вот почему:
- AM тесно связана с Antero Resources (AR), одним из лучших производителей природного и сжиженного природного газа в США.
- AM занимается транспортировкой всего добытого AR природного газа и СПГ, а AR будет стараться максимально использовать растущие цены на природный газ и СПГ, чтобы нарастить свои поставки.
- У AM есть планы устойчивого роста дивидендов, самофинансируемого органического роста и сокращения общего долга.
- AM разрешил обратный выкуп акций и не боится агрессивно сокращать количество акций в обращении.
Я уже писал об AM и о прекрасных возможностях, которые эта компании ранее предоставляла своим инвесторам. Предполагалось, что спрос и цены на природный газ вырастут и AM выиграет от этого и как мы видим на сегодняшний день - именно это и произошло. Я покупал AM себе в портфель, когда цены были в районе 7.7$, а сегодня цена уже уверенно приближается к отметке 12$ за акцию.
С тех пор динамика цен акций AM значительно превзошла S&P 500. Попутный ветер остается сильным и сегодня. Ожидается, что цены на природный газ и СПГ будут продолжать расти, а спрос определенно не собирается снижаться, поскольку Китай спешит скупить столько газа, сколько сможет. Плюс ко всему все больше предприятий по всему миру перешли на природный газ для производства электроэнергии.
Нарастающая инфляция лишь ускоряет рост цен на природный газ и СПГ. Это как подлить бензина в огонь. Цены на природный газ и СПГ должны были расти и без инфляции из-за возросшего спроса. Ну а теперь инфляция ускоряет и без того быстрый рост цен.
AM фактически является «связанной» MLP, что означает, что компания полностью зависит от своего спонсора. AR - основной источник дохода AM. И я рассматриваем AR как профессионально управляемую компанию, стремящуюся к максимальному увеличению прибыли для акционеров. Перспективы AR остаются хорошими, поскольку они приносили высокие уровни прибыли, когда цены на природный газ были очень низкими, а теперь, когда цены на природный газ и сжиженный газ быстро растут, уровни прибыли AR будут быстро расти и AM будет расти вместе с ними.
Когда рынок дает нам возможность получения высокой доходности, такой как у AM, с хорошо покрываемыми дивидендами, самофинансируемым ростом и планами сокращения долга, мы должны приносить на рынок ведро, а не наперсток!
Идея №2: AGNC - дивидендная доходность 8,7% годовых (ежемесячные выплаты)
Агентские mREIT (ипотечные REIT), пожалуй, один из самых недооцененных секторов. Агентства mREIT, такие как AGNC Investment Corp. (AGNC), в основном инвестируют в «агентские MBS» (обеспеченные ипотечные ценные бумаги). Разница между агентскими и не агентскими MBS подобна разнице между углем и алмазами.
Если вы покупаете не агентский MBS, вы напрямую подвергаетесь кредитному риску. То есть, если заемщик не выплатит ипотечный кредит, ваш доход будет меньше. Итак, покупая не агентский MBS, вам нужно знать, каков средний кредитный рейтинг заемщиков, среднее отношение кредита к стоимости, чтобы оценить, сколько может быть возмещено в случае дефолта. Вы можете даже подумать о географии, чтобы оценить риск дефолтов, потому что в конце концов ваша общая прибыль будет очень зависеть от того, будут ли дефолты происходить чаще или реже.
Агентские MBS имеют гарантии, что Fannie Mae или Freddie Mac выкупят не выплаченную ипотеку по номинальной стоимости. Относительное качество заемщиков лежащих в основе ипотечных кредитов не имеет значения, потому что агентские MBS считаются взаимозаменяемыми. Допустим, вы одолжили мне 100-долларовую купюру, и когда я приду вернуть вам долг, вас не волнует, дам ли я вам такую же 100-долларовую купюру, две по 50 или пять по 20 долларов? Конечно, нет. Наличные деньги взаимозаменяемы.
То же самое и с агентством MBS. Фактически, сделки TBA (опишу их чуть позже) - это контракты, по которым конкретный MBS вообще неизвестен до самого закрытия сделки. Покупатель соглашается купить, даже не зная, какой именно MBS он покупает. Это возможно лишь потому, что они заранее согласовывают соответствующие характеристики, такие как срок погашения, купон, цена, номинальная сумма и дата расчета. Все на чем вы можете настаивать, это чтобы я вернул вам долг в долларах США, а не эквивалент в другой валюте.
Это возможно, потому что нет риска дефолта. Тем не менее, мы знаем, что высокая доходность невозможна без определенного риска, так какой же риск берет на себя AGNC?
Риск процентной ставки.
Фактически AGNC покупает инвестицию с очень низким уровнем риска, а затем увеличивает ее, занимая в 8-10 раз больше капитала, поэтому имея в распоряжении $20 000 AGNC покупает агентских MBS на $160 000-$200 000.
AGNC может занять такую сумму, потому что агентские MBS, используемые в качестве обеспечения, считаются очень низкорискованными, поэтому кредиторы готовы предоставлять ссуды под очень высокое качества кредита.
Они также готовы предоставлять ссуды по очень низким процентным ставкам. AGNC стремится извлечь выгоду из того факта, что их кредиторы предпочли бы получить небольшую прибыль на собственный капитал через 1-3 месяца, вместо того, чтобы напрямую владеть агентскими MBS, инвестицией которая может заморозить деньги на 7-10 лет.
Фактически AGNC получает прибыль от кривой процентных ставок. Привлечение краткосрочных средств и долгосрочное кредитование, получение прибыли от разницы в процентных ставках. В настоящее время AGNC получает среднюю доходность активов 2,15% при выплате только 0,06% по своему долгу.
Поэтому, когда я оцениваю, насколько прибыльным будет AGNC, мне не нужно беспокоиться о кредитном риске. Что мне нужно учитывать, так это то, как будет выглядеть кривая процентных ставок. Худшие условия для AGNC - это плоская или перевернутая кривая, где долгосрочные ставки очень близки к краткосрочным ставкам. Лучшими условиями являются краткосрочные ставки, близкие к нулю (там, где они есть), и долгосрочные ставки, движущиеся вверх.
Это именно то, что мы видим сегодня. Самое приятное то, что Федеральная резервная система, вероятно, будет поддерживать краткосрочные ставки около нуля, даже если инфляция растет и долгосрочные ставки повышаются. Летом рынок стал медвежьим по отношению к AGNC, так как 10-летние казначейские облигации выросли, а ставки снизились. Я вовремя осознал, что это временное движение и увидел в этом возможность нарастить свою позицию в AGNC.
Цена AGNC по-прежнему невысока, и сейчас хорошее время, чтобы нарастить свои позиции в AGNC, прежде чем рынок поймет, что условия улучшаются, и цена снова поднимется.
Заключение
Поскольку инфляция растет достаточно быстро, вам нужно оперативно решать, собираетесь ли вы действовать. Инфляция не должна быть смертным приговором вашему инвестиционному портфелю. Сегодня мы рассмотрели две отличные возможности с высокой доходностью, которые извлекают выгоду из нынешней инфляционной среды.
Дивидендные вложения - отличные инструменты для преодоления инфляции. Это особенно актуально, если вы инвестируете в сверхвысокие дивиденды 7%+ годовых. Если вы инвестируете с доходностью 7% и реинвестируете свои дивиденды, вы побеждаете инфляцию, увеличиваете свой будущий доход и настраиваете себя на успех, когда через несколько лет инфляция вернется под контроль. У вас будет избыточный доход, который вы сможете потратить, и вы быстрее достигнете счастливой и комфортной ранней пенсии, которая превысит ваши текущие потребности в доходах.
Если вы позволите себе в определенной степени активно управлять своим портфелем, это позволит вам адаптировать его к среде, в которой вы находитесь. Точно так же, как вы надеваете куртку, когда понимаете что на улице похолодало. Инфляция уже здесь, убедитесь, что ваш портфель остается теплым, упаковывая его в дивиденды!
Таким образом, вы и ваш инвестиционный портфель сможете наслаждаться ранним выходом на пенсию и всем, что он может вам предложить!
Если вам нужна помощь в составлении эффективного инвестиционного портфеля, вы можете записаться на личную консультацию или получить доступ к закрытому телеграмм каналу BeatMarkets, подписчики которого получают эксклюзивный доступ к моим личным инвестиционным портфелям.
❗️Представленная на канале информация является личным мнением автора и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, а финансовые инструменты либо операции, упомянутые в канале, могут подходить и быть комфортны автору, но не соответствовать инвестиционному риск-профилю и инвестиционным целям (ожиданиям) читателя.
