4931 подписчик

Intel: рынок слишком остро реагирует, пора покупать

26 октября 202126 окт 2021

6 мин

Оглавление

Резюме
Тезис
Ориентация рынка на ближайшую перспективу

Резюме

Intel на сегодняшний день растет медленнее, чем его основные конкуренты, такие как AMD $AMD и NVIDIA $NVDA. Но тем не менее результаты к концу 2021 год будут неплохими.
Рынок остро реагирует на краткосрочные проблемы. Покупка после крупных падений ранее приводила к привлекательной прибыли.
Intel прогнозирует ежегодный рост на 10–12% после 2022 года, это предполагает выручку более 100 миллиардов долларов в 2025 году
Intel прогнозирует прибыль на акцию в размере 5,30 доллара на текущий год, а выручка может вырасти примерно на 40% с 2021 по 2025 год.
Акции Intel сейчас стоят меньше 50$, хотя компания увеличила прогноз на 2021 по валовой прибыли и чистой прибыли

Тезис

Intel $INTC сообщила о результатах, которые превзошли прогнозы, но рынок негативно отреагировал на слабые прогнозы на четвертый квартал.

Однако важно то, что перспективы Intel на предстоящий год лучше, чем ожидалось, поэтому негатив со стороны аналитиков кажется преувеличенным. Intel сейчас стоит недорого, к концу 2022 года компания может стать надежным долгосрочным вложением.

Ориентация рынка на ближайшую перспективу

На прошлой неделе Intel сообщила о финансовых результатах за третий квартал, и на первый взгляд они выглядели довольно убедительно:

Компания превзошла оценку прибыли на акцию (скорректированную) на 54%. Упущенная выгода кажется ничтожно малой - менее 1%. Intel смогла увеличить свою выручку на 5% в годовом исчислении, это неплохо, но меньше, чем рост выручки, наблюдаемый у AMD $AMD и NVIDIA $NVDA.

Intel хорошо показала себя в таких важных областях, как Internet of Things Group, где выручка в третьем квартале установила новый рекордный максимум, и даже в Data Center Group, где Intel испытывает давление со стороны своих конкурентов, компании удалось достичь рекордного уровня.

Опасения по поводу того, что некоторые из основных направлений деятельности Intel находятся в постоянном упадке, кажутся чрезмерно раздутыми. Пока Intel продолжает расти в абсолютном выражении, перспективы далеко не плохие.

Прогноз Intel на 2021 год также был довольно неплохим, хотя прогноз на 4 квартал оказался слабее, чем ожидалось:

Intel увеличил прогноз на 2021 по валовой прибыли и чистой прибыли (из расчета на одну акцию), это означает, что текущий год будет более успешным. Прибыль на акцию в четвертом квартале будет примерно на 5% ниже недавнего консенсус-прогноза аналитиков. Тем не менее, рынок решил снизить акции Intel на 12%, основываясь на более слабом прогнозе на 4 квартал.

Intel также предоставила ориентировочные цифры на 2022 год, которые оказались лучше, чем предполагали аналитики:

Согласно прогнозам, выручка в следующем году превысит 74 миллиарда долларов:

До объявления отчета о прибылях и убытках аналитики прогнозировали, что выручка в следующем году составит 73 миллиарда долларов. В апреле 2021 года, аналитики прогнозировали выручку менее 73 миллиардов долларов, тогда акции торговались на уровне 68 долларов. Сейчас Intel сообщает о более высоких доходах, но несмотря на этого, акции торгуются на абсолютном низком уровне.

Падение доходов после получения прибыли в прошлом было хорошей возможностью для покупок

Когда мы смотрим на историю Intel за последние пару лет, вырисовывается закономерность. Неоднократно рынок очень негативно реагировал на статьи в отчете Intel о прибылях и убытках. Часто покупка акций Intel после этих падений приводит к значительному росту в следующие месяцы.

Например, в июле 2020 года акции Intel упали с более чем 60 долларов до менее 50 долларов после публикации отчетности компании за второй квартал. Инвестиции тех, кто покупал ниже 50 долларов, в следующие недели значительно выросли:

С доходностью 13% за десять недель Intel легко опередила рынок.

В конце октября 2020 года, после объявления отчетности за третий квартал, акции Intel упали до минимума в 40 долларов. Акции тех, кто купил после этого падения, снова значительно выросли в следующие недели:

Всего через месяц акции Intel выросли на 14%. История не обязательно повторяется, но она может быть ориентиром. А в прошлом была довольно четкая картина чрезмерной реакции рынка на отдельные статьи в отчетах Intel.

Те, кто совершил покупку после этих резких разовых падений, не только смогли открыть долгосрочные позиции по привлекательным ценам и с дивидендной доходностью выше среднего, но и неоднократно видели, что их инвестиции значительно выросли в течение пары недель.

То же самое может произойти снова в ближайшие недели, поскольку падение цены акций на 12%, которое уничтожило более 25 миллиардов долларов рыночной капитализации, кажется слишком преувеличенным.

Долгосрочный потенциал солидный

Заглядывая вперед, руководство Intel с оптимизмом смотрит в будущее компании. Intel прогнозирует ежегодный рост на 10–12% после 2022 года, это предполагает выручку более 100 миллиардов долларов в 2025 году (74 миллиарда долларов в 2022 году и 11% годового роста в 2023-2025 годах).

Уолл-стрит прогнозирует выручку всего в 69 миллиардов долларов в 2025 году. Конечно, возможно, что руководство Intel слишком оптимистично, хотя нет никаких оснований полагать, что они заблуждаются. Фактически, в последние кварталы Intel занижала свои прогнозы на 2021 год, поэтому им пришлось повысить прогноз на прошлой неделе.

Чтобы быть объективными можно все же посмотреть, что произойдет, если фактический рост Intel будет вдвое ниже, чем прогнозируется сегодня руководством.

В этом случае с выручкой в 74 миллиарда долларов в 2022 году (нижний предел ориентировочного диапазона) и с ежегодным ростом на 5,5% в 2023-2025 годах мы ожидаем выручки в 87 миллиардов долларов в 2025 году.

Это все еще на 26% выше, чем то, что аналитики прогнозируют сейчас, из этого можно сделать вывод, что текущие прогнозы аналитиков слишком пессимистичны.

Вдобавок к этому следует также отметить, что Intel ожидает, что маржа будет расти с базовых 52% -53% в следующие два года, что должно быть попутным ветром для ее прибыльности.

Прогнозы аналитиков относительно прибыли на акцию в размере 4,60 доллара в 2025 году могут оказаться слишком низкими, Intel прогнозирует прибыль на акцию в размере 5,30 доллара на текущий год, а выручка, по мнению руководства, вырастет примерно на 40% с 2021 по 2025 год.

Следует отметить, что прогнозы руководства могут не сбыться, но нет серьезных оснований ожидать, что выручка снизится в период с 2021 по 2025 год. Рост рынка и литейный бизнес Intel также должны привести к значительному росту доходов.

Вывод

После падения цен на акции на 12% на прошлой неделе Intel сейчас торгуется с чистой прибылью всего в 9,2 раза выше, чем в этом году. Это кажется очень низкой оценкой для компании, которая будет развивает свой бизнес, генерирует сильный свободный денежный поток. Компания активна в растущей отрасли и способна продавать свои товары на постоянно расширяющемся рынке.

Intel не следует сравнивать, с AMD и NVIDIA с более высокими темпами роста, поскольку она растет медленнее и имеет некоторые проблемы, такие как недавние задержки процессов. Тем не менее, Intel с доходностью менее 50 долларов и 2,8% является привлекательной инвестицией.

Акции Intel также могут быть привлекательными для краткосрочной торговли из-за того, что инвесторы наблюдали двузначный рост акций в течение нескольких недель после того, как за прошедшие сутки цена акций упала более чем на 10%. Нет никаких гарантий, что это повторится снова, но в прошлом наблюдалась аналогичная картина.