«Тормоза придумали трусы»
(С) старая шутка
В переписке читатели несколько раз задавали вопросы о правильном использовании «стоп-лоссов». В комментариях также неоднократно поднималась тема о необходимости такого инструмента.
Якобы, его использование необходимо каждому инвестору, так как повышает безопасность инвестиций. Говорили, что это волшебный инструмент – практически спасательный круг – который использует каждый разумный и осторожный инвестор, чтобы ограничить возможные потери в своем портфеле.
Так ли это?
Давайте разбираться.
Прежде всего - что такое «стоп-лосс»?
Это заранее отданный вами брокеру приказ продать ваши бумаги в случае падения их цены до определенного уровня.
Stop-loss - можно перевести как «остановить потери» или «ограничить убытки». (Кстати, стоп-лосс может использоваться и в случае шорта - в этом случае бумаги не продаются, а покупаются. Но для целей статьи мы будем говорить только об использовании стоп-лосса при длинной позиции).
Из самого понимания принципа работы этого инструмента (стоп-лосса) вытекает его полная ненужность и даже вредность для долгосрочного инвестора.
Почему?
Как вы можете заметить, триггером для продажи в случае стоп-лосса выступает НЕ фундаментальное изменение ситуации в компании, акциями которой вы владеете, не изменение ситуации на ее рынке сбыта, а простое движение цен на акции. Такое движение цен на акции может быть вызвано миллионом разных причин - от общего падения рынка и до спекулятивного манипулирования именно бумагами этого эмитента.
Для вас, как для долгосрочного инвестора в условный Сбер или Лукойл ничего не поменялось, если его акции без фундаментальных причин упали на 10% - даже интереснее и привлекательнее они стали для покупки. Да, цвет строчки в торговом приложении мог поменяться на красный - но это временная и терпимая беда.
Пока вы не зафиксировали убыток - не продали свои акции по снизившейся цене - ваш убыток «бумажный», это абстракция. У вас осталось то же самое количество акций того же самого качественного эмитента (ведь у него ничего фундаментально не поменялось). Так зачем вам продавать акции по низкой цене??? А стоп-лосс вынуждает вас сделать именно это - в случае любого падения акций автоматически продает ваши бумаги. То есть стоп-лосс автоматически превращает ваш «бумажный» убыток в реальный. Используя стоп-лосс вы теряете деньги там, где без использования стоп-лосса могли бы их не потерять.
Ничего себе «инструмент для повышения безопасности инвестиций»!
Так почему же этот инструмент так настойчиво рекомендуют для использования?
Элементарно!
Стоп-лосс вредный инструмент для инвестора, но это - необходимое средство в арсенале спекулянта.
Вот если вы покупали бумагу НЕ на основании фундаментального анализа и НЕ для целей владения частью процветающего бизнеса, а только лишь в расчете на то, чтобы продать ее, когда график пойдет вверх - вот тут вам без стоп-лосса никуда.
Спекулянт, фактически, постоянно делает ставки на то «угадал» он движение графика или «не угадал». А раз важно только движение графика – то вполне логично, что и продажу акций (в том числе и автоматическую) спекулянт готов поставить в зависимость от движения графика. Именно движение графика для него важно - ситуация внутри самой компании спекулянта мало интересует - он не собирается владеть ее бизнесом годами и получать дивиденды.
Более того - ситуация долгого владения активом на сленге спекулянтов тождественна неудаче, у них есть на этот счет старая пословица: «неудавшаяся спекуляция превращается в инвестицию».
Так вот, поскольку осторожный спекулянт, делая ставку на рост компании, понимает, что он может ошибаться, он ставит «стоп-лосс» на случай если «что-то пойдет не по плану». И если вместо роста его акции начинают падение – они автоматически продаются брокером, и спекулянт не теряет на неудачной сделке больше той суммы, которой он заранее решил рискнуть.
Кстати, есть и второй способ использования «стоп-лосса» спекулянтами - в случае удачной спекуляции. Если бумага растет, то спекулянт может постоянно передвигать свой «стоп-лосс» все выше и выше, чтобы не выйти из удачной спекулятивной позиции раньше времени.
Давайте об этом на примере.
Есть у нас ловкий спекулянт Вася Пупкин, который купил одну акцию перспективного быстрорастущего Банка «Ипотека на два Века» за сто рублей.
Через день акция этого ипотечного гиганта торгуется уже по двести рублей - но наш Вася боится продешевить. Однако, и падения акций он тоже боится.
Тогда Вася ставит стоп-лосс на 190 рублей.
Если акции пойдут вниз - его стоп-лосс сработает, брокер продаст акцию за 190 рублей и Вася получит 90 рублей прибыли.
А если пойдут вверх - например вырастут послезавтра до 300 рублей, то Вася переставит стоп-лосс повыше - например, на 290 рублей.
Думаю, идея понятна.
Как мы видим, в обоих случаях – и удачной и неудачной спекуляции - для спекулянта использование стоп-лосса действительно выглядит абсолютно разумным решением. Это его рабочий инструмент.
Кстати (заметим в скобках) у стоп-лосса есть масса нюансов, которым вас, если вы решите податься в спекулянты, научат на профильных каналах и форумах. Здесь, в порядке расширения эрудиции читателей просто упомяну, что стоп-лосс не всегда срабатывает корректно, инструмент этот не так прост.
Например, при резком гэпе вниз цена акции может оказаться сразу ниже уровня стоп-лосса. В этом случае стоп-лосс может не сработать (если только это не было специально предусмотрено трейдером, выставлявшим стоп-лосс – в таком случае, он мог выставить проскальзывание для своего стоп-лосса – то есть, говоря простыми словами, разрешить брокеру продавать акцию не только строго по цене стоп-лосса, но и по цене ниже, чем цена, установленная в стоп-лоссе).
Так что спекулянтам есть чему поучиться в использовании стоп-лосса.
И для спекулянта стоп-лосс действительно может оказаться страховкой, «спасательным кругом», может помочь хоть как-то ограничить убытки и ввести потери в какие-то предсказуемые рамки.
Но зачем стоп-лосс инвестору?
Если изменится фундаментальное положение компании, то ее акции стоит продать, даже ДО падения их курсовой стоимости на рынке.
А если в компании все хорошо, то зачем продавать акции за бесценок? Логичнее их докупить, или продолжать держать в портфеле.
Поскольку инвестор ориентируется прежде всего на фундаментальные показатели компании, то стоп-лосс (инструмент, завязанный исключительно на цену акций и больше ни на что) на мой взгляд инвестору абсолютно не подходит.
Нам, инвесторам, ориентирующимся на долгосрочные вложения, на цену акций, конечно, тоже стоит поглядывать. Но в основном с целью купить по выгодной цене хороший актив. А главное, на что нам стоит обращать внимание - фундаментальные показатели компании, акции которой мы покупаем или держим.
Меня, например, больше всего интересует:
- Чистая прибыль и ее динамика
- Соотношение долга и EBITDA
- Мультипликатор p/e
- Доля рынка и ее динамика
- Дивидендная политика и история
Вот если в данных параметрах у компании будут серьезные изменения - это послужит поводом задуматься о продаже ее акций.
А «стоп-лосс» инвестору не нужен, он никак не поможет стать настоящим миллионером ))
