Еще большее число, признавая действительность облигаций, добросовестно полагали, что государство из-за суммы долга и деморализованных условий ведения бизнеса, возникших в результате войны, не сможет выполнить свои справедливые обязательства.
Поэтому они выступали за какое-то соглашение с держателями облигаций, в соответствии с которым долг можно было бы увеличить, не навлекая позора на государство. Третья фракция была за открытое отречение.
Они утверждали, что облигации были незаконными по двум основаниям: во-первых, они были выпущены в прямое нарушение условий, изложенных в Законе о внутреннем улучшении 1852 года и его поправках; во-вторых, администрация Браунлоу, которая выпустила облигации, не представляла государство, это было просто временное узурпационное и революционное правительство.
Хотя в целях удобства его действия, которые затрагивали только частные права, не должны быть нарушены, тем не менее он не мог обеспечить кредит государства.
В 1873 году Законодательный орган принял Закон о финансировании. В нем предусматривалось, что все просроченные купоны и облигации могут быть переведены в новые облигации с процентами в размере шести процентов, подлежащие погашению после 1 июля 1884 года и подлежащие выплате 1 июля 1914 года.
Купоны по новым облигациям выплачивались в январе и июле каждого года, начиная с июля 1874 года. Вопроса о действительности облигаций Браунлоу удалось избежать, включив положение о том, что финансироваться должны только “облигации, выпущенные на законных основаниях”. Но государственные чиновники проигнорировали это положение, финансируя все представленные облигации.
