Чем отличаются дивиденды от процентов по вкладу в банке? Как создать из них пассивный доход? Чтобы это понять разберем, что такое дивиденды по акциям и кто заинтересован в их получении.
Все компании в результате своей работы получают выручку. Выручка – это те деньги, которые покупатели платят за товары или услуги. Вычтем из выручки все затраты: расходы на производство, зарплаты работникам, расходы на рекламу и реализацию товара, а также налоги. Если разница оказалась положительной, то это будет прибыль. Ее еще называют «чистая прибыль».
У компании есть несколько вариантов – как использовать эту прибыль в дальнейшем:
- Направить её обратно в бизнес. В этом есть смысл, когда компания молодая и только развивается, стремительно захватывая рынок.
- Вывести эти деньги из бизнеса, выплатив акционерам дивиденды.
Это два крайних случая. Обычно зрелые компании используют что-то среднее между ними: часть денег направляют на развитие, а часть возвращают акционерам.
Рассмотрим типичный жизненный цикл компании. На этапе активного роста она открывает новые офисы, фабрики или магазины. Еще она ведет исследования и разработку новых продуктов. Всё это требует больших капитальных вложений и без использования собственных денег здесь не обойтись. Часто их бывает недостаточно, и компании берут кредит для дальнейшего расширения.
Когда компания достаточно сильно увеличилась в размере – ее рост замедляется. Возможности дальнейшего увеличения ограничены и определяются размером доступного рынка.
В этот момент у компании появляются излишки денег. Часть денег по-прежнему идет на развитие, а оставшуюся часть могут отдать акционерам в виде дивидендов или выкупить свои акции на бирже и погасить их. Это называется обратный выкуп. Его суть заключается в том, что общее количество акций в обращении становится меньше. А значит, цена одной акции будет выше. Обратный выкуп рассматривают как замену дивидендам. Он позволяет акционерам экономить на налогах.
Таким образом:
Дивиденды – это часть прибыли, которой компания готова поделиться с акционерами.
Акции компаний, выплачивающих дивиденды, называют – дивидендные акции. Но не все компании платят дивиденды.
Обратите внимание, что на графике есть участок спада. Он связан с развитием общества и инновациями: появляются новые материалы и технологии. Молодые и сильные конкуренты начинают наступать зрелой компании на пятки и в результате она может потерять долю рынка. Это приводит к спаду.
Чтобы избежать гибели, компании должны постоянно заниматься поиском новых продуктов или покупать конкурентов. Под эту задачу выделяют часть прибыли.
Дивидендная доходность
Чтобы рассчитать дивидендную доходность акции возьмем размер дивидендной выплаты за весь год и разделим его на цену акции, которую мы заплатили при покупке. Получим годовую доходность в процентах:
Дивидендная доходность = ( Дивиденды за год / Стоимость акций при покупке ) * 100 %
В момент покупки акции мы фиксируем для себя ее стоимость. Цена на акцию постоянно меняется. Поэтому при одной и той же величине выплат дивидендная доходность будет разной – в зависимости от цены. Самую лучшую доходность можно зафиксировать в кризис: такой как, кризисы 2008, 2014 и 2020 годов.
Коэффициент Payout ratio
Прибыль от года к году меняется. Поэтому многие компании платят в виде дивидендов заведомо небольшой процент от нее, чтобы при колебаниях прибыли не уменьшать размер дивидендов. Часть компаний старается ежегодно повышать дивиденды. Инвесторы хорошо реагируют на их повышение. А на снижение реагируют наоборот – болезненно, обрушивая цену акций.
Чтобы определить, какую часть прибыли компания направляет на выплату дивидендов, нужно посмотреть на коэффициент выплаты дивидендов – Payout ratio. В идеале он должен быть не больше 75-80%. Если больше – значит, дальнейший рост дивидендов или даже их выплата могут быть под угрозой: возможно, компания достигла предела в своем развитии или переживает трудные времена. Исключение из этого правила – фонды недвижимости США (REIT), у которых по закону Payout ratio должен быть больше 90%.
Для примера посмотрите на коэффициент Payout ratio для Сбербанка.
В 2001 году Сбербанк направлял на дивиденды всего 6% от чистой прибыли.
В 2020 году – Payout ratio уже 56%.
Чистая прибыль Сбербанка в дальнейшем, скорее всего, будет расти. Поэтому будут расти и дивиденды, но уже не так сильно.
Некоторые компании, особенно в России, платят фиксированный процент от прибыли, какой бы она ни была: например, 10% от прибыли. Эта величина прописана в дивидендной политике компании. Тогда Payout ratio всегда будет одинаковым.
Как получить дивиденды?
Чтобы получить дивиденды по акциям, нужно владеть ими на определенную дату – дату фиксации реестра. Причем купить их нужно за два рабочих дня до этой даты.
Процесс выплаты и получения дивидендов выглядит следующим образом:
- совет директоров рекомендует выплату будущих дивидендов и их размер;
- ключевые акционеры одобряют выплату и утверждают размер дивидендов (они могут его уменьшить);
- публикуется информация о предстоящей выплате: размер и дата фиксации реестра;
- инвестор должен купить акции за два рабочих дня до даты фиксации реестра (если дата фиксации выпадает на следующий понедельник, то нужно купить акции в четверг);
- через некоторое время после даты фиксации компания начинает выплаты. Деньги поступают инвестору на брокерский или банковский счет.
Кроме такого сценария возможны и другие. Начнем с того, что совет директоров может не рекомендовать выплату дивидендов. Такая ситуация возникает когда компания терпит убытки. Например, в разгар экономического кризиса или если на производстве произошла крупная авария, на устранение которой нужны деньги. Тогда дивидендов не будет. По крайней мере, в этом году.
Еще возможен такой сценарий: совет директоров рекомендует выплату дивидендов, а крупные акционеры ее не одобряют. Тогда дивидендов тоже не будет.
Многие компании вообще не платят дивидендов.
Поэтому когда покупаете акции российской компании, смотрите, кто является ее крупным акционером и нужны ли ему дивиденды. Крупные акционеры называются мажоритариями. Мы с вами – мелкие акционеры, т.е. миноритарии. Все значимые решения принимают мажоритарии. Поэтому нужно знать, кто они и какие у них интересы. Совпадают ли эти интересы с нашими. Мы ведь хотим получать дивиденды. Поэтому надо искать такие компании, в которых мажоритарий тоже хочет получать дивиденды. Примеры: Сбербанк, Магнит.
Государство заинтересовано в получении дивидендов. Поэтому надо обратить внимание на компании, где мажоритарием является государство.
С компаниями США немного проще. Те из них, кто уже платит дивиденды, стараются и дальше их платить и регулярно повышать. Если компания увеличивает выплаты больше 25 лет – она попадает в список «дивидендных аристократов». Это престижно для нее. Поэтому аристократы стараются сохранить свой статус. Иногда – в ущерб своему финансовому "здоровью": выплачивают дивиденды на кредитные деньги. Выявить такие случаи позволяет Payout ratio. Если он больше 100% – значит, компания вероятно выплачивает дивиденды на заемные средства. Таких инвестиций надо избегать.
Более подробно рассмотрим вопрос покупки акций в одной из следующих статей.
Дивиденды – как пассивный доход
Кажется, что дивидендные выплаты можно сравнить с процентами по банковскому вкладу: когда вы покупаете дивидендную акцию – вы получаете дивиденды; когда делаете вклад в банке – вы получаете проценты. Но это сходство обманчиво.
В случае с дивидендами нужно смотреть не на текущую, а на будущую дивидендную доходность. Надо понимать, вырастет она в будущем или упадет. И в соответствии с этим принимать решение о покупке или продаже акций.
Размер дивидендов российских компаний постоянно меняется. Его достаточно сложно спрогнозировать. Наш финансовый рынок только развивается. Но, думаю, постепенно он станет более прозрачным. Рынок США проще прогнозируемый, но более дорогой.
Преимущество дивидендов перед банковским вкладом заключается в том, что дивиденды зачастую растут. Риск – в том, что дивиденды не гарантированы. И при плохих обстоятельствах (кризис, авария на производстве и т.д.) их могут отменить.
Если правильно выбрать дивидендные акции, то можно вместе с увеличением дивидендов получить еще и рост стоимости самой акции. Это делает акции одним из наиболее привлекательных инвестиционных инструментов. Даже не смотря на риски.
Из дивидендов можно создать денежный поток, покрывающий все расходы. Т.е. создать пассивный доход. Но для этого необходим довольно большой капитал. Финансовый рынок позволяет накопить его быстрее, чем при использовании, к примеру, жилой недвижимости.
Акции сейчас являются наиболее интересным инструментом инвестирования. Они имеют высокую ликвидность и очень низкий порог входа. Одну акцию можно купить за 500-2000 руб. В отличие от квартиры, где сразу нужна сумма больше миллиона. С их помощью проще накопить капитал, который будет приносить пассивный доход.
Мой блог посвящен вопросу накопления такого капитала, который позволит выйти «на пенсию» на 20 или 30 лет раньше и заниматься любимым делом.
PS: Статья написана для новичков. Я специально не затрагивал в ней такие вопросы как МСФО, РСБУ, различия денежных средств и прибыли. Для понимания сути дивидендов они не нужны.
Ставьте лайк, если статья понравилась.
Задавайте вопросы в комментариях.
Подписывайтесь на мой Телеграм-канал и Instagram.
