Наиболее распространенным подходом новичков на рынке к составлению диверсифицированных портфелей является упаковка портфеля на 60% из акций и на 40% из облигаций. Это обычно называют портфелем "60/40" и это совсем не эффективно.
Здравствуйте, благодарные читатели!
В своей работе, удостоенной Нобелевской премии по современной теории портфеля, Гарри Марковиц и Билл Шарп показали, что терпимость к риску должна быть основной движущей силой инвестиционного портфеля.
На приведенной ниже диаграмме отражено, что всегда существует некая максимальная доходность для каждого уровня риска, определяемая волатильностью.
Линия, соединяющая максимальную доходность для каждого уровня риска, известна как эффективная граница.
Многочисленные исследования показали, что можно достичь успеха лишь за счет оптимального распределения классов активов, а не за счет выбора ценных бумаг. Как вы можете видеть, "портфель 60/40" представляет только 1 уровень риска и даже не находится на границе эффективности.
Сравнение портфеля с одним конкретным уровнем риска не подходит для инвесторов, у которых может быть другая толерантность к риску.
Например, инвестор со значительной устойчивостью к риску должен ожидать как более высокой доходности, чем портфель 60/40, так и большей волатильности в течение длительных периодов времени.
Интересно, что ведущие университетские фонды, инвестиционные менеджеры, которых я считаю лучшими менеджерами крупных диверсифицированных пулов капитала в мире, используют портфель, представленный эффективной границей, в качестве своего ориентира.
Вместо того, чтобы беспокоиться о соотношениях, на протяжении более 40 лет Берт Малкиел советовал своим студентам и читателям владеть портфелем индексных фондов, основанных на широком классе активов, чем уверенно максимизировать свою чистую прибыль. Обсудим?👇