Еженедельный S&P500 ChartStorm - это подборка из 10 графиков, которые я вручную отбираю из интернета. Графики фокусируются на S&P500 (американские акции), а также на различных силах и факторах, которые влияют на перспективы - с целью привнести понимание и перспективу.
Надеюсь, вам понравится!
1. S&P 500 и 50-дневная скользящая средняя: После очень близкого падения S&P 500 восстановил свою 50-дневную скользящую среднюю. Так что, строго говоря, по крайней мере на данный момент, укоренившаяся за последний год привычка S&P 500 отскакивать от 50dma, похоже, сохраняется. Однако я бы отметил, что большая часть списка опасений, которые мы рассматривали в последние пару недель, все еще в игре (Evergrande, сокращение расходов ФРС, перспективы повышения корпоративных налогов, потолок долга, дельта, стагфляция и т.д.).
2. S&P 500 - 50-дневная скользящая средняя Breadth: Это явный и убедительный отскок индикатора 50dma breadth от очень знакомых уровней. Как осциллятор это выглядит как хрестоматийный бычий сигнал (отскок от перепроданности). Однако контраргумент заключается в том, что по состоянию на пятницу (несмотря на то, что индекс вернулся выше 50) только ~47% акций находятся выше своих соответствующих 50dma...
3. [Переоткрытие: Забудьте о сокращении сроков ФРС, меня больше интересует "сокращение сроков Ковида" - мы можем наблюдать явное сокращение сроков Ковида. Таким образом, мы начинаем видеть, что бенефициары повторного открытия превосходят своих клиентов по мере того, как рынок оценивает лучшие результаты Covid. Я считаю, что это важная информация для рынков - особенно для облигаций (которые уже находятся в движении).
4. Настроение: Настроения инвесторов были как следует промыты - в настоящее время индикатор "быки против медведей" (объединенный по опросам AAII и II) находится на 0,5 S.D. ниже долгосрочного среднего значения (по сравнению с предыдущим экстремальным оптимизмом). Однако открытым остается вопрос, является ли это достаточной перезагрузкой, а также - не является ли это просто предвестником дальнейшего снижения.
5. Ценность против роста: Этот график показывает относительную производительность Value и Growth по сравнению с S&P 500 - пара вещей выделяется для меня. Во-первых, очевидно широкое расхождение в опыте этих двух когорт. Во-вторых, обе эти группы, похоже, демонстрируют признаки истощения тренда - осмелюсь сказать: стоимость достигла дна?
6. Маржа прибыли: Новый исторический максимум для маржи прибыли S&P500. Это говорит о том, что не только дым и зеркала (и политика ФРС) двигают этот рынок вверх.
7. От продаж к прибыли: Теперь, когда мы знаем, что происходит в марже прибыли, следующий график имеет еще больше смысла, но все равно очень увлекателен и поразителен - массивное улучшение продаж и прибыли по сравнению с 2019 годом.
8. Упоминания об инфляции: Рекордное количество компаний упомянули "инфляцию" в своих звонках о доходах во втором квартале - очевидно, что на данном этапе это НЕ оказывает влияния на маржу прибыли (может быть, позже?). Хотя для многих компаний более высокая инфляция просто означает более высокий номинальный рост (т.е. более высокие продажи).
9. Распределение акционерного капитала домохозяйств США: Еще один новый исторический максимум! Думаю, этот факт говорит сам за себя, поэтому не буду приукрашивать.
10. Доля фондов, не достигших своего эталона: Анализ S&P Dow Jones Indices показывает, по крайней мере, исторически, насколько трудно превзойти эталон. В большинстве временных периодов большинство активных управляющих недотягивают до эталона: даже на развивающихся рынках и в малом капитале, где, вероятно, отбор интуитивно добавляет ценности. Думаю, это одна из причин, почему говорят, что распределение активов определяет большую часть доходности портфеля.
Мысли и размышления
Как вы можете понять, ключевые темы этой недели в основном связаны с изучением краткосрочных технических параметров, пока оседает пыль после первоначальной распродажи, а также с рассмотрением некоторых новых исторических максимумов.
Не секрет, что рынок выглядит дорогим и перегруженным по многим показателям, но в то же время был достигнут реальный прогресс в фундаментальных показателях (например, доходы и маржа прибыли).
Я считаю, что с учетом смены настроений, разворота вверх бенефициаров на переоткрытие (переоткрытие по мере сворачивания дел), отскока в хлебной массе и возвращения к 50-дневной скользящей средней: S&P 500, вероятно, сможет проследить за своим первоначальным отскоком.
Тем более, что существует реальный базовый импульс роста прибыли. Справедливости ради следует отметить, что длинный список проблем все еще длинный (например, потолок долга, сокращение расходов ФРС, Китай/Эвергранд, негативная сезонность, повышение налогов и так далее), но в конечном итоге ФРС все еще далека от существенного сокращения стимулов. Так что шоу, вероятно, может продолжаться.