По оценке банка, покупки на европейском фондовом рынке стоит продолжать, несмотря на опасения по поводу инфляции.
Учитывая сохраняющиеся опасения относительно инфляции и завершение экономического цикла, в дальнейшем Barclays видит период более высокой волатильности и более низкой доходности для европейских фондовых рынков.
Однако аналитики британского кредитора по-прежнему считают акции более привлекательными, чем облигации, и рекомендуют инвесторам покупать на спаде.
В течение последнего месяца мировые акции попали под влияние опасений о том, что более высокая инфляция может сохраниться, что привело к росту доходности облигаций до многомесячных максимумов.
Панъевропейский индекс Stoxx 600 в сентябре продолжил семимесячную прибыльную серию после того, как на мировых рынках сложился благоприятный фон быстрого восстановления экономики и беспрецедентного предложения фискальных и монетарных стимулов.
В октябрьском обновлении стратегии, опубликованном в среду, европейские аналитики рынка акций Barclays предупредили, что инфляция «липкая», экономический цикл завершается, отношение цены к прибыли является высоким, а рост прибыли на акцию будет умеренным, в то время как центральные банки становятся все более активными и проявляют ястребиный настрой. Отношение цены к прибыли - важный показатель, используемый трейдерами для измерения стоимости акций.
Тем не менее Barclays сохраняет позитивный взгляд на акции, утверждая, что принцип TINA (альтернативы нет) по-прежнему превалирует, поскольку приток средств в последнее время замедлился. При сжатии отношения цены к прибыли банк ожидает, что будущая доходность будет более низкой, но все же положительной.
«По мере увеличения премии за риск доходность с поправкой на риск будет ниже. Тем не менее, мы по-прежнему считаем акции более привлекательными, чем облигации, и считаем, что на спадах следует покупать», - заявил глава направления европейской стратегии в отношении рынка акций Эммануэль Кау.
Несмотря на то, что рост замедляется, а инфляция растет, Barclays не прогнозирует сценарий «стагфляции», поскольку спрос остается высоким, а финансовые условия - слабыми.
Между тем корреляция между облигациями и акциями высока, но Кау утверждает, что облигации кажутся более изолированными от фундаментальных показателей и, следовательно, будут более уязвимы для инфляции и политического риска. По его словам, ключевые риски в четвертом квартале включают в себя энергетический кризис в Европе, а также пандемию COVID-19, экономическую неопределенность в Китае и противостояние потолку госдолга США.
Материалы на эту тему также можно прочитать:
- Buy the dip despite inflation fears, Barclays says (CNBC)
Автор: Тимофей Лапин