Акции Volkswagen (OTCMKTS: VWAGY) находятся в текущем диапазоне с июля 2021 года, за исключением небольшого скачка в середине августа. В последние несколько дней акции упали вместе с рынком в целом и в настоящее время стоят около $30.
Для сравнения, оценка Trefis' Volkswagen составляет $47. Компания продолжает свою электронную кампанию, в рамках которой она планирует, что из общего объема продаж более 70 процентов будут полностью электрическими автомобилями в европейских странах и 50 процентов на рынках Китая и США.
В конце августа Volkswagen объявил, что его модель ID.3 будет доступна с четвертого квартала в Китае - это уже третья полностью электрическая модель компании за последние шесть месяцев. Компания также продолжает уделять внимание исследованиям и разработкам в области аккумуляторных технологий, открыв современный лабораторный центр по производству аккумуляторных батарей в Зальцгиттере, Германия.
Цель состоит в том, чтобы выпустить унифицированный элемент Volkswagen с производственной линии в Зальцгиттере с 2025 года. Компания инвестирует около 70 миллионов евро в эти объекты.
В целом, мы ожидаем, что выручка Volkswagen вырастет на 10% до 245 млрд евро (296,5 млрд долларов). Кроме того, чистая прибыль, вероятно, вырастет до €12,8 млрд ($15,4 млрд), что увеличит показатель EPS до €2,54 ($3,08) в 2021 году. В 2022 финансовом году мы ожидаем, что выручка достигнет €254 млрд ($307,3 млрд), а чистая прибыль увеличится до €13,8 млрд ($16,7 млрд).
Это приведет к росту прибыли на акцию до €2,75 ($3,33), что в сочетании с мультипликатором P/E 14,1x и курсом евро к доллару $1,21 приведет к оценке Volkswagen около $47, что означает потенциал роста более чем на 40%.
Есть ли у акций Volkswagen место для роста при цене $35?
При текущей цене около $35 за акцию мы считаем, что акции Volkswagen (OTCMKTS: VWAGY) достигли своего ближайшего потенциала. С конца 2018 года по настоящее время акции VWAGY выросли на 120% с $16 до $35, по сравнению с S&P500, который за тот же период вырос на 66%.
Резкий рост цены акций компании произошел после того, как в марте она объявила о том, что собирается конкурировать с Tesla в сегменте электромобилей. Компания объявила, что планирует построить шесть аккумуляторных заводов и продавать больше электромобилей, чем Tesla, не позднее 2025 года.
Это повышение было несколько нивелировано постоянным ростом числа случаев заболевания Covid-19 по всему миру. В 2019 году компания наблюдала рост выручки и прибыли, но в 2020 году из-за пандемии произошел спад. Между тем, коэффициент P/E вырос.
Выручка Volkswagen снизилась с 235,8 млрд евро (268,8 млрд долларов) в 2018 году до 222,9 млрд евро (271,2 млрд долларов) в 2020 году. Маржа чистой прибыли упала с 5% в 2018 году до 3,7% в 2020 году. За тот же период в пересчете на акцию прибыль снизилась с €2,36 ($2,69) на акцию до €1,66 ($2,02) на акцию.
За тот же период коэффициент P/E вырос с 5,8x до примерно 10,3x. В 2021 году после объявления EV коэффициент P/E еще больше вырос и в настоящее время составляет около 18,4x.
Куда движутся акции?
Глобальное распространение коронавируса привело к закрытию различных городов по всему миру, что повлияло на промышленную и экономическую активность.
Это, в свою очередь, привело к снижению потребительских расходов на крупные товары, такие как автомобили. Это отразилось на объеме продаж, который упал на 16% до 9,16 тыс. единиц в 2020 году с 10,96 тыс. единиц в 2019 году.
Фактическое восстановление и его сроки зависят от более широкого сдерживания распространения коронавируса. Наша приборная панель Trends In U.S. Covid-19 Cases содержит обзор распространения пандемии в США и контрастирует с тенденциями в Бразилии и России.
После стимулов ФРС, которые сдержали страх, рынок был готов "просмотреть" текущий слабый период и взглянуть на ситуацию в более долгосрочной перспективе. Поскольку инвесторы концентрируют свое внимание на результатах 2021 года, оценки становятся важными для поиска стоимости. Хотя настроения на рынке могут быть переменчивыми, и свидетельства роста числа новых случаев могут снова напугать инвесторов.
Мы ожидаем, что в 2021 году выручка VWAGY вырастет до 245 млрд евро (296,5 млрд долларов), что на 10% больше, чем в прошлом году. Кроме того, чистая прибыль, вероятно, вырастет до €12,8 млрд ($15,5 млрд), увеличив показатель EPS до €2,54, что в сочетании с мультипликатором P/E 12,2x и обменным курсом $1,21 к евро приведет к оценке Volkswagen около $38 за акцию, что примерно на 8% выше текущей рыночной цены.
