Министру земельных и имущественных отношений Республики Татарстан
Ф.А. Аглиуллину
Генеральному директору
АО «Связьинвестнефтехим» - председателю совета директоров
ПАО «Таттелеком»
В.Ю. Сорокину
Генеральному директору
ПАО «Таттелеком»
А.Р. Нурутдинов
Предложения по развитию
инвестиционной привлекательности
и повышению доходных поступлений
в бюджет Республики Татарстан
Уважаемый Фаниль Анварович!
Уважаемый Валерий Юрьевич!
Уважаемый Айрат Рафкатович!
Я Бердников Вячеслав Викторович, частный инвестор, CFAявляюсь акционером
ПАО «Таттелеком» (далее – компания). Прежде всего хочу отметить успешную работу текущего менеджмента ПАО «Таттелеком», которая привела к росту финансовых показателей, в том числе чистой прибыли и денежного потока, что позволило компании закончить 2020 год, который был трудным для экономики РФ, с рекордной чистой прибылью и отрицательным чистым долгом. Благодаря росту чистой прибыли выросли и дивиденды компании, что привело к росту цены акций компании на Московской бирже и капитализации компании.
Несмотря на указанный рост капитализации рынок все еще сильно недооценивает компанию. Основная причина недооценки – сформировавшийся на балансе избыток денежных средств и непонятная для акционеров политика распределения капитала. Денежные средства на балансе компании на 30.06.2021 составили 1 548 929 тыс. руб. при чистой прибыли за 2020 год в размере 1 638 146 тыс. руб. и дивидендах акционерам по итогам 2020 года в размере 819 168 тыс. руб., долг отсутствует.
Свободный денежный поток компании и группы в последние годы стабильно превышает чистую прибыль за счет того, что инвестиции осуществляются в размере ниже амортизации, что, по информации менеджмента компании представленной прессе, обусловлено развитием и удешевлением технологий, что приводит к снижению стоимости оборудования связи и количества используемых сооружений с длительным сроком амортизации. Кроме того, в связи с реформой корпоративной системы закупок, начатой в середине 2019 года, достигается существенная экономия по затратам. К примеру, стоимость некоторых позиций закупаемого оборудования, лицензий для базовых станций тех же производителей снижена в 2019-2021 гг. до пяти раз, а общая стоимость каждой базовой станции снижена более чем вдвое при одновременном повышении надежности и технических характеристик. Таким образом достигается оптимизация затрат на строительство новых объектов при сохранении инвестиционной активности.
По моему мнению следующие меры способны значительно увеличить капитализацию компании в ближайшие годы, обеспечить увеличение дивидендов в адрес
АО «Связьинвестнефтехим» и доходных поступлений в бюджет Республики Татарстан:
1. При отсутствии эффективной инвестиционной программы лучшим решением для акционеров компании является направление денежных средств на выплату дивидендов. Распределение свободных денежных средств на выплату дивидендов и утверждение соответствующей дивидендной политики в компании приведет к росту капитализации компании не менее чем в 2 раза.
2. В настоящее время участники рынка ничего не знают о стратегии компании, что снижает уверенность в будущих результатах бизнеса и денежных потоках от компании. Принимая во внимание конфиденциальный характер стратегии компании на 2020-2025 годы считаю целесообразным компании раскрыть своим инвесторам основные направления стратегии - инвестиции и развитие компании до 2025 года.
3. В случае принятия вышеуказанных мер капитализация компании значительно увеличится. На мой взгляд, консервативная оценка стоимости 1 акции составляет от 1,3 до 1,97 руб. (расчет прилагается). Учитывая достаточно благоприятную конъюнктуру рынка капитала АО «Связьинвестнефтехим» представляется целесообразным рассмотреть возможность дополнительного выпуска акций компании на биржу (SPO), что позволит привлечь средства в бюджет Республики Татарстан или направить их на другие инвестиционные проекты. Данный шаг одновременно увеличит ликвидность и инвестиционную привлекательность акций компании и будет выглядеть очень позитивным знаком для инвесторов в предприятия Республики Татарстан, в том числе в предприятия с участием Республики. Также при наличии эффективных инициатив по развитию мобильной связи возможна продажа квазиказначейского пакета акций
ООО «ТМТ», что позволит привлечь средства в компанию для инвестиций без отвлечения средств материнской компании.
Прошу рассмотреть возможность применения указанных мер, надеюсь на плодотворное долгосрочное сотрудничество.
С уважением,
Акционер ПАО «Таттелеком» Бердников В.В.
