Часть I. Индексы американских рынков.
У российских советников по личным финансам есть две любимые фразы:
1. Если доходность Ваших инвестиций составит 15% годовых…
и
2. Если доходность Ваших инвестиций составит 20% годовых…
Далее следуют радужные расчеты будущих миллионов.
Финансовых советников понять можно: их миссия – замотивировать людей, которые до этого только слышали про инвестиции и про инвесторов, сделать первые шаги по приумножению своих сбережений.
Но простым частным инвесторам, к которым Ваш покорный слуга Магистр Йосэф причисляет и себя, важно понимать:
- а сколько на самом деле могут принести те способы приумножения сбережений, которые продвигают финансовые консультанты?
Например, самый популярный: покупка акций индексных фондов на крупнейшем рынке акций – в США?
Считается, что восемьдесят процентов всех фондов, использующих активные стратегии, проигрывают индексам, поэтому рациональное зерно здесь, безусловно, присутствует.
Но, как говорится, выше головы не прыгнешь.
Изучение исторической доходности индексов как раз и позволяет ответить на вопрос:
- а какого роста может быть эта голова?
Начать следует, конечно же, с Индекса Доу-Джонса.
Хотя его считают главным показателем температуры американского фондового госпиталя рынка, в начале двадцать первого века с этой своей функцией он справляется слабо:
- в расчет индекса включены акции тридцати компаний, при том, что всего на американском рынке их в сотни раз больше.
Тем не менее, индекс этот появился самым первым из ныне существующих, и статистика по нему охватывает самый длинный промежуток времени.
Помимо этого, к нему привязано большое количество ETF (Exchange-Traded Funds) – фондов, чьи паи торгуются на биржах, так что любой желающий может повторить индекс в своем портфеле всего одной сделкой.
Нам удалось найти данные годовых изменений индекса Доу-Джонса начиная с 1915 года.
По результатамизучения данных выяснилось, что среднегодовая доходность вложений в индекс Доу-Джонса составила скромные 5.7% годовых.
Правда, за период с 1981 по 2021 год этот показатель гораздо выше – 9.69% годовых.
Видимо, на него ориентируются финансовые советники, когда говорят, что историческая доходность американского рынка акций – 10% годовых.
Вероятность достижения ожидаемой доходности – 57 процентов на всей исторической дистанции и 55 на более короткой.
Округлив до 60 процентов, можем перевести эту вероятность на более понятный язык:
- из каждых десяти лет шесть порадуют Вас доходностью, а четыре – не очень.
«Не очень» колеблется в диапазоне от «чуть-не дотянули» до «потеряли половину» (было и такое в далеком 1931 году).
В последние 10 лет счет 5:5 – пять лет доходность была выше ожидаемой, пять лет – ниже.
Поскольку заранее неизвестно, как поведут себя рынки, финансовые советники рекомендуют вкладывать средства регулярно, чтобы на длинной дистанции собрать весь позитив и убрать сколько получится негатива.
Мы рассчитали, какой конечный результат мог получить условный вкладчик, ежегодно принося на рынок по 1000 долларов США и проводя на рынке 5, 10, 15, 20, 25 и 30 лет.
Соответственно, за пять лет наш герой принес на рынок пять тысяч долларов, за десять лет – десять тысяч, и так далее.
Оказывается, по истечении пяти лет бывало, что забрать с рынка он мог процентов на 60 меньше, чем принес.
И через десять, и через пятнадцать, и через двадцать пять лет упорного следования стратегии был шанс оказаться в минусе.
И только на тридцатилетних отрезках в 100% случаев получался плюс.
Последние сорок лет в этом плане помягче:
- максимальная просадка через пять лет – минус сорок процентов;
- по истечении 15 лет прибыль получена в 100% случаев (итоговый результат превышает инвестированную сумму).
Может быть, дело в том, что индекс Доу-Джонса охватывает лишь тридцать компаний из нескольких тысяч?
На этот вопрос нам ответит изучение индекса S&P 500.
Этот индекс включает 500 американских компаний, крупнейших по рыночной капитализации.
То есть, учитывает более широкую картину, чем индекс Доу-Джонса.
Среднегодовая доходность вложений в S&P 500 за 36 лет c 1985 года по сегодняшний день составила 9.55% годовых, что недалеко от «исторических» десяти процентов.
Но за период с 2000 года она почти вдвое ниже – всего 5.16% годовых.
Всему виной десять лет с 2000 по 2010 год, на которые пришлись сразу два крупных кризиса – конец пузыря доткомов в 2000-2002-м и мировой финансовый кризис в 2007-2009-м.
Зато с 2011-го года среднегодовой темп роста – 12.96%, к тому же в 54% случаев доходность через год после покупки оказывалась выше средней.
Для индекса S&P 500 оказалось возможным рассчитать результаты стратегии, когда портфель пополняется ежемесячно на одну и ту же сумму.
Для определенности мы взяли 1,000 долларов США.
Случалось, что стратегия ежемесячных вложений одинаковых сумм в индекс S&P 500 срабатывала в минус через пять, через десять и даже через пятнадцать лет ее использования.
И только на двадцатилетних интервалах все вложения оказались прибыльными.
Не найдя подтверждения словам финансовых советников о доходности в 15 и 20 процентов годовых, мы решили охватить еще более широкую картину и обратились к семейству Расселлов - индексам Russell 3000, Russell 1000 и Russell 2000.
Индекс Russell 3000 учитывает акции трех тысяч крупнейших американских компаний по рыночной капитализации.
Их суммарная стоимость составляет около 98% капитализации всех американских акций.
Russell 1000 – тысяча крупнейших компаний, входящих в Russell 3000 (около 90% совокупной рыночной капитализации).
Russell 2000 – все остальные; индекс Russell 2000 еще называют индексом компаний с малой капитализацией («small-cap» Index).
Среднегодовая доходность каждого из индексов – около 9% годовых.
Но, когда мы рассчитали доходность стратегии с ежемесячными пополнениями, оказалось, что на период до 10 лет лучшие результаты показали вложения в Russell 3000.
Вложения в Russell 2000 имеют существенное преимущество по ожидаемой отдаче на отрезках 15-25 лет.
При этом фондов больше на индекс Russell 1000, поскольку купить тысячу акций в три раза проще, чем три тысячи.
И опять результат весьма далек от того, о котором рассуждают финансовые консультанты.
Ну да, осталась еще биржа NASDAQ и ее индексы – NASDAQ COMPOSITE и NASDAQ 100.
NASDAQ Composite рассчитывается по всем акциям биржи, NASDAQ 100 – по ста крупнейшим нефинансовым компаниям (тот самый «технологический сектор»).
Среднегодовая доходность за 36 предшествующих лет – 11.7% годовых по индексу NASDAQ Composite и 14.55% годовых по индексу NASDAQ 100.
NASDAQ 100 обошел остальные индексы и по ожидаемому среднему доходу, и по достигнутым максимумам. При этом потери в самом плохом сценарии лишь немногим больше, чем при вложениях в S&P или в Russell.
Казалось бы, вот идеальный рецепт для увеличения капитала пассивного инвестора:
- берем ETF на NASDAQ 100;
- ежемесячно закупаемся на 1000 долларов;
- и – хлобысь! - через 25 лет забираем полтора миллиона;
- на худой конец – миллион двести;
- а если сильно повезет – то больше двух.
Есть маленький нюанс – с 1985 года прошло всего десять 25-летних циклов.
Хотя каждый из них включил два мощнейших стресса - крах доткомов и мировой финансовый кризис, - вряд ли статистика учла все возможные сценарии.
Естественно, несколько беспокоит то обстоятельство, что вероятность получить ожидаемую доходность от вложений в индекс NASDAQ, оказалась ниже сорока процентов.
Отсюда разброс между минимальным и максимальным результатом – в 10-15 раз на интервалах до 15 лет.
То есть, результаты вложений в NASDAQ очень сильно зависели от момента начала программы.
Возникает логичный вопрос:
- А стоит ли вообще эта игра свеч?
Чтобы на него ответить, просто сравним доходность вложений в индексы с ежемесячными взносами с вложениями, скажем, под 10 процентов годовых.
Как видно, 10 процентов годовых – это больше, чем можно было получить от вложений в любой американский индекс, за исключением NASDAQ.
Итак, на выходе получаем:
- вложения в индекс лучше, чем восемьдесят процентов активных стратегий;
- те, кто следует стратегии вложений в индекс, обычно получают результат меньше, чем при вложениях под 10% годовых;
- найдя надежный инструмент, приносящий 10% годовых, мы получим достойный результат с нулевыми рисками.
Почетное серебро, которое по факту дороже золота.
В следующей статье я расскажу про самый страшный сценарий рынка акций.
Подписывайтесь на канал, ставьте лайки и оставляйте Ваши комментарии.
Спасибо за внимание и до новых встреч!
🙂
#деньги #инвестиции #инвестирование #частный инвестор #личные финансы #личный капитал #куда вложить деньги #фондовый рынок #рынок акций США
