Развивающиеся рынки привлекают внимание инвесторов. Во-первых, географическая диверсификация защищает портфель от излишних колебаний. Во-вторых, доходности на активно растущих рынках могут быть выше, чем на развитых.
Бразилия – одно из популярных направлений инвестиций. Это самая большая страна в Латинской Америке с населением свыше 213 млн человек, которая занимает около 2,5% мировой экономики.
Давайте рассмотрим инструменты, которые предлагают доступ к бразильским компаниям и, что немаловажно, доступны для неквалифицированного инвестора.
1. Vale S.A. – одна из крупнейших горнодобывающих компаний (в 2 раза больше «Норникеля» и его прямой конкурент). Основные направления деятельности компании включают добычу железной руды, никеля, угля, кобальта и меди. Кроме того, Vale владеет плавильными комбинатами, сетью железных дорог, портовыми терминалами, электростанциями, флотом судов для перевозки руды.
Производственные мощности компании находятся в Бразилии, Канаде, Новой Каледонии, Индонезии, Омане, Великобритании, Японии, на Тайване, в Китае, Южной Корее, Замбии, Мозамбике.
Основные метрики:
• Капитализация – $96,4 млрд
• Стоимость компании – $101,5 млрд
По итогам 2 квартала 2021 (сравнение ко 2 кварталу 2020):
• Выручка – $17,7 млрд (+137,4%)
• EBITDA – $11,9 млрд (+238%)
• P/E – 5.34
• EV/EBITDA – на умеренном уровне в 2.71
Vale выиграла от повышения цен на металлы в кризисном 2020. Несмотря на снижение цен на руду, компания остается привлекательной по всем показателям, не говоря уже о феноменальных темпах роста выручки (во 2 квартале 2020 она упала всего на 20,1%).
Дивиденды:
Vale – одна из выборки выплачивает дивиденды. Текущая дивидендная доходность составляет около 9,1%.
2. PagSeguro Digital Ltd — финтех компания, которая предоставляет технологические решения для онлайн-платежей. Она обслуживает клиентов в США и Бразилии, где является одним из самых крупных интернет-порталов.
Основные метрики:
• Капитализация — $19,1 млрд
• Стоимость компании — $18,9 млрд
По итогам 2 квартала 2021 (сравнение ко 2 кварталу 2020):
• Выручка – $469 млн (+93,9%)
• EBITDA – $123 млн (+42,3%)
• P/E – 82.31
• EV/EBITDA — 41.71
Единственное, что выглядит привлекательным, – низкая долговая нагрузка и темпы роста выручки. Однако высокие мультипликаторы и небольшой размер компании вынуждают несколько раз подумать перед покупкой ее акций.
3. Natura &Co Holding S.A. – крупнейшая бразильская косметическая компания, которая осуществляет деятельность более чем в 70 странах мира и занимает 4 место в мире по размеру. Владеет брендами Avon, Natura, The body shop, Aesop.
Основные метрики:
• Капитализация – $14,1 млрд
• Стоимость компании – $16,0 млрд
По итогам 2 квартала 2021 (сравнение ко 2 кварталу 2020):
• Выручка – $1,9 млрд (+48,8%)
• EBITDA – $0,01 млрд (1,7%)
• P/E – 93.77
• EV/EBITDA – на высоком уровне в 26.64
4. ХР Inc – бразильская инвестиционная компания, технологическая платформа финансовых услуг и надежный поставщик недорогих финансовых продуктов. Ведущий цифровой брокер в Бразилии.
Основные метрики:
• Капитализация – $26,4 млрд
• Стоимость компании – $22,5 млрд
По итогам 2 квартала 2021 (сравнение ко 2 кварталу 2020):
• Выручка – $0,6 млрд (+71,7%)
• EBITDA – $0,2 млрд (+73,3%)
• P/E – 48.41
• EV/EBITDA – на высоком уровне в 33.98
Вывод:
После детального анализа отметим, что не все эмитенты из Бразилии выглядят привлекательно. Так, из 4 компаний только Vale имеет адекватные мультипликаторы вместе с позитивной динамикой финансовых потоков. Рынок – быстро растущий, поэтому небольшие молодые компании торгуются с высокой премией благодаря их перспективам. Однако этот рост нестабилен, поэтому такие инвестиции – рискованные. Можно рассмотреть детальнее горнодобывающую компанию, как кандидата на добавления в портфель.
