Всем доброго дня! Вчера было немного свободного времени, начал более внимательно анализировать состав фондов DIVD (дивидендные акции России) и GROD (акции роста РФ), через которые теперь захожу на российский рынок и обнаружил, что в их составе нет Газпрома - видимо управляющая компания "ДохоДЪ", которая и является создателем этих фондов не считает Газпром ни дивидендной фишкой, ни акцией роста)) Надо сказать, в данном случае мое мнение полностью совпадает с мнением УК ДоходЪ))
НО! В последнее время Газпром показал очень неплохой рост и стал крупнейшей компанией в стране по капитализации и не иметь ее в портфеле как-то не совсем правильно, поэтому задумался о том, чтобы ее купить.
Что имеем на текущий момент
- сейчас Газпром сильно вырос (рост за последние 12 месяцев 87%, что очень много и 2 с лишним раза выше рынка)
- цены на газ бьют рекорды (прибыль компании тоже хорошо выросла)
- прогнозные дивиденды 36 руб. в 2022 году, что даже к текущим ценам 11% дивидендной доходности
- СП-2 наконец-то достроен, хотя и не запущен в эксплуатацию
Стоит ли покупать Газпром себе в портфель?
Ответ на этот вопрос весьма не прост и зависит не только от собственно самой компании, но и от ваших целей. Попробуем сейчас разобраться во всем этом и принять обоснованное решение.
Сразу говорю, что никаких подробных анализов финансов компаний я не делаю, так как считаю это достаточно бесполезным для просто человека - вы все равно точно не узнаете, как именно обстоят дела в компании, какие финансовые трюки там применяются и какие серые схемы используются. Поэтому обойдемся без этого, так сказать "аналоговыми методами".
Начнем с того, что Газпром очень долго был классической value trap - недооцененной компанией, которая так и оставалась недооцененной.
Вот взгляните на его график за все годы:
Что можно тут заметить? После кризиса 2008 года и до начала выплаты хороших дивов в 2019 году Газпром валялся в унылом боковике и не приносил никакой прибыли. А если учесть влияние инфляции, то это были чистые убытки. В конце 2020 года цена на газ (и многие другие ресурсы) рванула вверх - соответственно прибыль компании резко возросла, хотя затраты компании увеличились не так сильно - и рынок быстро переоценил компанию. В самой компании при это каких-то значимых перемен не произошло - т.е. весь рост это заслуга внешних факторов (цены на газ), а не внутренних. Таким образом, если вы хотите покупать Газпром на долгосрок, надо ответить на вопрос, будут ли цены на газ оставаться и дальше высокими? Это, конечно, никто не знает, но я думаю, что долгосрочно таких высоких цен не будет - в мире нет никакого дефицита газа, потребление его не возрастает, газ заменяется еще более чистой энергией (солнечной, энергией воды, ветровой). Сейчас да, был дичайший скачок цен за счет того, что а) на рынки выбросили триллионы долларов и они в том числе устремились и на рынок газа б) это последствия нарушений цепочек поставок и потребления в коронакризис (также, как и по полупроводникам, контейнерам, машинам и пр.). Мое мнение - со временем цена придет в норму (в районе 250-350$ за куб., а не 650, как сейчас). Для Газпрома это означает возвращение к прежним ценам и прежним дивидендам.
Ну и немного по самой компании, почему это ловушка инвестора
1. Основное назначение Газпрома это не извлечение прибыли для акционеров, а обеспечение населения газом + на компанию сейчас еще полностью повесили программу газификации.
2. Компания имеет весьма токсичную историю и большие политические риски (тут думаю ничего рассказывать не надо, все санкции и так у всех на слуху).
3. Не помню, какой аналитик как-то сказал "Газпром существует не для обогащения акционеров, а для извлечения прибыли его подрядчиками" - и я тут с ним полностью согласен)) Сложно судить, насколько коррумпирован менеджмент, но то, что миноритариев в Газпроме не уважают это 100%
Выводы
Мое мнение - на долгосрок это не самое выгодное вложение. А вот с краткосрочными и среднесрочными сценариями все может быть интересней и вот почему:
- дефицит газа сейчас велик и к зиме только обострится - цены еще больше рванут вверх с большой долей вероятности;
- прибыль за 2021 год будет рекордной, соответственно дивиденды тоже;
- когда хорошие дивиденды будут утверждены, рынок еще выше переоценит компанию.
Так что, если хотите на нем заработать 20-25% к следующим дивам еще не поздно его купить.
Как обычно, ничего из этого не является инвестиционной рекомендацией