Совет директоров Банка России повысил ключевую ставку на 25 б.п. - до 6,75%. Таким образом регулятор пытается сдержать инфляцию, которая в августе ускорилась до 6,68%. Мы поговорили с экспертами о денежно-кредитной политике ЦБ.
По оценкам Банка России, во 2 квартале 2021 года российская экономика достигла допандемического уровня. Спрос становится выше, а возможности производства не меняются, и это увеличивает риск инфляции. Чтобы стабилизировать экономику и исключить удешевление рубля, было принято решение в очередной раз повысить ключевую ставку.
- Повышение ставки на 25 б.п. до 6,75% производит впечатление, что Банк России достиг оптимального для сдерживания инфляционных процессов уровня ключевой ставки и видит остаточные риски малозначимыми, - сказал директор офиса рыночных исследований и стратегии Росбанка Евгений Кошелев.
По его словам, на это указывает сигнальный комментарий на перспективу последующих заседаний: в отличие от июньского и июльского пресс-релиза, когда речь шла об «оценке целесообразности дальнейшего повышения ставки», текущий комментарий «допускает возможность дальнейших повышений».
Согласно практике ЦБ, подобный переход сигнализирует (но не обязывает) о возможной паузе в цикле ужесточения процентной политики.
В сентябре-начале октября вопрос о повышении ставки снова может стать актуальным, поскольку проинфляционные риски находятся в центре внимания. Аналитики подтверждают, что повышения на 20-30 б.п. окажется недостаточно для снижения инфляции, так что ставка в ближайшие месяцы будет только расти.
- Очередное повышение ключевой ставки связано с тем, что инфляция остается высокой, и Банк России демонстрирует жесткое намерение добиться ее снижения, - считает заведующий кафедрой Института управления, экономики и финансов КФУ Игорь Кох. - Ставка будет снижена только после появления очевидной тенденции к замедлению инфляции и снижения инфляционных ожиданий. По моему мнению, до конца года этого не произойдет, однако можно надеяться, что к новому году ставка будет не выше 7%.
Принимая во внимание заявления главы регулятора Эльвиры Набиуллиной о том, что для возврата инфляции к цели в 4% нужно более одного повышения ставки, можно сказать, что ключевая ставка может уйти выше 7%.
- По нашим прогнозам, к концу 2021 года ставка в базовом сценарии может быть повышена до 7-7,25%, - заметила руководитель отдела макроэкономического анализа ФГ «ФИНАМ» Ольга Беленькая. - При этом не исключен вариант, что показатель останется на прежнем уровне — все будет зависеть от инфляционных ожиданий, а также скорости изменения банковских процентных ставок.
Аналитики предполагали, что 7% ставка достигнет уже в сентябре, ведь в августе инфляция ускорилась до 6,68% в годовом выражении. Поэтому дальнейший рост ставки ожидаем и оправдан. На критику в адрес нынешней жесткой политики Эльвира Набиуллина ответила тем, что у ЦБ сейчас нет необходимости в стимулировании спроса, поскольку он выше ожидаемого.
- Нет смысла придерживаться мягкой денежно-кредитной политики, ведь она будет приводить к еще большим ожиданиям по инфляции и росту показателя, - подчеркнул главный аналитик ИФК «Солид» Дмитрий Донецкий. - Главная цель, как мы озвучивали ранее, привести инфляцию к целевому значению в 4%. Мы считаем, что пик цикла повышения ставки уже достаточно близко.
Напомним, что следующее заседание совета директоров Банка России, на котором рассмотрят вопрос об изменении ключевой ставки, запланировано на 22 октября.
