Депозитарная расписка — это документ, удостоверяющий право его держателя на определенное количество ценных бумаг определенного эмитента. Так, например, депозитарная расписка на десять акций закрепляет право ее держателя на получение всех выгод от владения десятью акциями эмитента.
Депозитарные расписки выпускаются крупными финансовыми институтами, которые играют роль депозитария, то есть формального держателя акций. После покупки депозитарной расписки ее держатель получает формальное право на все выгоды от владения некоторым числом акций, хранящихся в депозитарии. Держатель депозитарной расписки, как и обыкновенный акционер, получает на них дивиденды и может выиграть от роста их курсовой стоимости.
Одна депозитарная расписка может быть эквивалентна одной акции, части акции или нескольким акциям. Таким образом, депозитарные расписки в некотором роде представляют из себя «акции на акции».
Поскольку депозитарные расписки часто выпускаются в валюте, отличной от валюты страны эмитента, на их стоимость также оказывает влияние валютный курс.
Выпуск депозитарных расписок позволяет эмитентам обычных акций облегчить доступ к иностранным рынкам капитала, привлечь больше инвесторов и избежать трудностей, связанных с непосредственным размещением обыкновенных акций на других биржах. Инвесторам приобретение депозитарных расписок позволяет диверсифицировать вложения за счет доступа к иностранным бумагам, а также упрощает процедуру покупки доли в иностранных компаниях и снизить риски непосредственного проведения международных транзакций для покупки иностранных ценных бумаг.
Американские депозитарные расписки (АДР, ADR)
Американские депозитарные расписки — это депозитарные расписки, выпускаемые иностранными компаниями на фондовых рынках США.
Они торгуются в американских долларах. АДР позволяют компаниям со всего мира получить доступ к американскому рынку капитала, являющимся наиболее развитым в мире.
Например, 48,8% акций компании МТС находятся в свободном обращении, они включают в себя 39,17% акций, обращающихся в форме АДР на Нью-Йоркской Фондовой Бирже (NYSE). Одна АДР МТС соответствует двум обыкновенным акциям, а в качестве депозитария выступает банк J.P. Morgan.
В зависимости от целей размещения АДР, компания-эмитент может выбрать для себя одну из нескольких так называемых программ АДР.
АДР 1 – Самый низкий уровень АДР. Такие АДР наиболее просты с точки зрения организации и требований к выпуску. Они не требуют от выпускающей компании предоставления широкой отчетности в регулирующие органы США. Однако платой за простоту является отсутствие возможности у таких АДР торговаться на организованных биржевых площадках, таких как NYSE и NASDAQ.
АДР-2 – Более высокий уровень АДР. Выпуская их, компания-эмитент получает выход на площадки NYSE, NASDAQ или AMEX, однако для их выпуска компания должна пройти полную регистрации в Комиссии по Ценным Бумагам и Биржам (Securities and Exchanges Commission – SEC), а также ежегодно предоставлять отчетность по американским стандартам бухгалтерского учета (US GAAP). Также компания обязана соответствовать требованиям биржи, на которой планируется размещение АДР.
АДР-3 – Программа АДР-3 используется компаниями для привлечения нового капитала. Фактически она соответствует процедуре публичного размещения акций (первичного или вторичного). В таком случае компания-эмитент обязана зарегистрировать как сами АДР, так и первоначальные акции в SEC и предоставлять объем отчетности, аналогичный объему для американских публичных компаний. Примерами компаний, участвующих в программе АДР-3 могут служить Vodafone и Petrobras, а также российская компания МТС.