Когда финансовые советники слышат об облигациях с купоном 13% годовых, их первая реакция:
- Это, должно быть, очень рискованно!
Вторая реакция в силу первой отсутствует: будучи убежденными, что имеют дело с опасным активом, он или она от дальнейшего изучения воздерживаются.
Здесь срабатывает доведенное до автоматизма знание аксиомы портфельной теории инвестирования:
- чем выше доходность, тем выше риск.
Такой подход исключает из рассмотрения два типа финансовых инструментов:
- низкодоходные с высоким риском, что, по большому счету, хорошо;
- высокодоходные с низким риском, что, по большому счету, странно.
В то же время в России присутствует целая группа ценных бумаг с доходностью 10-12% годовых, риски которых можно оценить как низкие или нулевые.
По крайней мере, по сравнению с акциями.
Речь об облигациях малых и средних российских компаний.
Почему такое возможно?
Основных причин две:
- банковский кредит даже респектабельному заемщику обойдется дороже;
- режим обслуживания долга, когда основная сумма займа погашается через три – пять лет, более удобен для заемщика, чем обслуживание кредита (погашение основной суммы начинается с первого месяца действия кредитного договора).
При этом эмитент облигации заинтересован в своевременном исполнении своих обязательств:
- в этом случае он сможет еще занять на рынке под более низкий процент.
Мой любимый эмитент доходных и надежных облигаций – торговый дом «Мясничий» из Красноярска.
В июне 2018 года компания выпустила первый выпуск облигаций сроком обращения два года и ежемесячным купоном 13.5% годовых. Объем выпуска – 100 миллионов рублей.
Второй выпуск последовал вскоре за первым.
В августе 2018 года «Мясничий» снова занял 100 миллионов рублей, но уже на три года и с амортизацией – частичным погашением основной суммы долга до даты погашения.
Выплата основного долга началась за полгода до даты погашения порциями по 15%.
На момент погашения (04 августа 2021 года) эмитенту оставалось выплатить 25% от номинальной стоимости долга – задача, с которой он успешно справился.
Третий выпуск объёмом 300 миллионов рублей появился на рынке в 2019 году. Его период обращения – 5 лет.
Амортизация началась с мая 2021 года порциями по 2.85% от номинала ежемесячно.
Итоги для компании:
- по итогам 2020 года выручка компании превысила миллиард рублей;
- рост выручки по сравнению с 2017 годом – 95 процентов;
- прирост выручки по годам: 2018-й – плюс 9% (первый год выпуска облигаций); 2019-й – плюс 62%; 2020-й (пандемический) – плюс 10%;
Также выросла и чистая прибыль.
Итог для инвесторов:
- купонные выплаты на сегодняшний день составили более 130 миллионов рублей;
- два выпуска уже погашены.
Таким образом, сотрудничество оказалось взаимовыгодным.
Еще один плюс облигаций малых компаний – они неинтересны крупным игрокам.
В результате появляется ниша, в которой комфортно могут зарабатывать частные инвесторы.
Минимум ограничен ценой входного билета – номиналом облигации (1000 рублей), накопленным купонным доходом (до 30 рублей) и комиссиями брокера и биржи.
Начиная с небольших сумм, можно вырастить капитал в несколько десятков миллионов рублей, благо емкость рынка позволяет это сделать.
И когда ценам акций надоест бежать вверх, держатели облигаций продолжат зарабатывать свои десять с хвостиком процентов в год после уплаты налогов.
Какая скука!