ФосАгро – одна из дивидендных фишек на Московской бирже, которую очень любят частные инвесторы.
С начала 2021 года котировки акций существенно выросли. Возможно, стоит зафиксировать прибыль? Или, наоборот, купить еще акций, несмотря на высокую цену? Давайте порассуждаем на эту тему.
Не является персональной инвестиционной рекомендацией.
ФосАгро – один из основных мировых производителей удобрений, в основном, фосфорсодержащих.
Компания присутствует в более чем 100 странах и производит более 50 марок минеральных удобрений, аммиак и кормовые фосфаты, высокосортное фосфатное сырье с содержанием P₂O₅ 39% и более (апатитовый концентрат).
В Группу «ФосАгро» входят АО «Апатит», ООО «ФосАгро-Регион» и АО «Научно-исследовательский институт по удобрениям и инсектофунгицидам имени профессора Я. В. Самойлова».
Текущая ситуация на рынке удобрений
С начала 2021 года и в первом, и во втором кварталах цены на фосфорные удобрения только росли.
Этому немало способствовал увеличенный спрос на рынках Европы и США, в Бразилии и других странах Латинской, Центральной и Южной Америки, а также в Индии.
При этом в мире произошел резкий рост цен на хлористый калий, который был вызван сокращением производства в США и введением санкций на продукцию белорусского производства.
Цены на товарный аммиак во 2 квартале 2021 года вырос более чем в 2 раза.
Мировые цены на серу существенно не выросли, но всё равно они остались на достаточно высоком уровне.
Цены на сырье для фосфорсодержащие удобрения также выросли, из-за повышенного спроса на готовую продукцию.
Финансовые результаты ФосАгро за 6 месяцев 2021 года
Выручка компании ФосАгро за шесть месяцев 2021 года выросла более чем на 42% и составила 176,3 млрд рублей.
Такой высоки рост был обусловлен запуском новых производственных мощностей и модернизацией существующих агрегатов., что позволило повысить их производительность.
Также на рост прибыли повлияло увеличение доли высокомаржинальных видов удобрений в общих продажах готовой продукции.
Свободный денежный поток составил 34,2 млрд рублей, а это на 68,8% выше чем за 6 месяцев 2020 года.
Скорректированная чистая прибыль выросла более чем в 2 раза и составила 45,3 млрд рублей.
Чистый долг на начало августв 2021 года снизился на 30,5 млрд руб. по сравнению с декабрем 2020 года и составил 126,3 млрд рублей.
Можно с уверенностью сказать, что 2 кв. 2021 года стал одним из самых успешных за всю историю компании.
Благодаря модернизации производства компания увеличила объемы производства готовой продукции. Так что рост прибыли обусловлен не только ростом цен на зарубежных рынках, но и развитием компании, что немаловажно.
И это всё несмотря на то, что себестоимость реализованной продукции во втором квартале 2021 года увеличилась на 18% к уровню аналогичного периода прошлого года, из-за сильного роста цен на сырье.
Прогнозы на дальнейшее развитие
Третий квартал традиционно выступает периодом сезонной активности на основных рынках сбыта удобрений в Бразилии и Индии. При этом прогнозируется снижение поставок удобрений на мировой рынок со стороны Китая.
Соответственно, результаты третьего квартала могут быть еще лучше, чем результаты второго кв. 2021 г.
Главным для компании событием 2021 года станет программа реконструкции и открытия нового производства в городе Волхов.
Ожидается, что общий прирост выпуска удобрений по группе за счёт запуска этого проекта составит почти 10%. Два первых пусковых комплекса суммарной мощностью уже были введены в марте и июне 2021 года, а до конца года будут введены новые производства серной кислоты.
Получается, что у ФосАгро есть два очень хороших драйвера для дальнейшего роста:
- ФосАгро активно вводит новые мощности, что уже начинает положительно влиять на результаты деятельности.
- ФосАгро сконцентрировала свое внимание на увеличении маржинальности - всё больше продаж будет ориентироено не на поставки сырья, а на поставки высокомаржинальной готовой продукции.
Резюме
Несмотря на сильный рост стоимости акций (с 2100 в начале года до текущей цены в 4700), компания оценена вполне справедливо. Но с учетом возможных очень сильных результатов 2021 года, компания торгуется с существенным дисконтом.
Если рассматривать основные мультипликаторы, то становится видно, что компания сейчас оценена очень и очень дёшево.
Конечно, тем кто покупал акции за 2000 (и считал, что это очень дорого), сложно поверить, что текущая цена в 4700 - это дёшево. Но цифры говорят, что это так.
По прогнозам аналитиков, стоимость акций может дойти до 5600 рублей. И при этом не стоит забывать, что ФосАгро ежеквартально платит высокие дивиденды.
В общем, я считаю что акции ФосАгро стоит иметь в своём долгосрочном дивидендном портфеле, и ещё есть возможность докупить, пока цена акций не улетела в космос.
Было интересно и полезно?
Подписывайтесь на мой канал, ставьте “палец вверх”. Обратная связь от читателей - это очень важно для меня и для дальнейшего развития канала.
