На днях нашел на американском рынке интересный инструмент со страховкой от сильных коррекций. Называется Simplify US Equity PLUS Downside Convexity ETF (SPD).
В состав фонда входят 2 инструмента:
✅98% активов вложено в обычный ETF на индекс S&P500 - iShares Core S&P 500 ETF (IVV)
✅2% активов вложено в опционы пут на индекс S&P500
Безусловно, основной интерес для нас представляет именно вторая часть активов - давайте посмотрим на нее подробнее:
Опционная доля разбита на 3 части с датой экспирации через 3, 6 и 12 месяцев. Опционы пут дают инвестору право (но не обязанность) продать базовый актив в определенное время по определенной цене. Например, опцион пут на индекс SPX с датой экспирации в марте 2022-го года дает возможность продать данный индекс по уровню 2000 независимо от его фактической цены на дату экспирации. Очевидно, что инвестор заработает в том случае, если фактическая цена в этом случае будет ниже. Например, если индекс упадет до 1800 пунктов - инвестор просто купит его на рынке по такой цене и продаст его продавцу опциона по 2000, разницу положит себе в карман. В нашем случае в роли инвестора выступает фонд SPD.
Вопрос в другом - какова вероятность, что индекс SPX до марта упадет так низко? Ведь сейчас его значение составляет 4397 пунктов. То есть чтобы фонд SPD смог реализовать заложенный в нем защитный потенциал, индекс S&P500 должен просесть более чем на 50%!
📌Именно об этом и говорит управляющая компания фонда: он немного уступает индексу S&P500 когда тот растет или находится в боковом тренде - не будем забывать, что за продажу опционов пут надо платить премию. Но в случае просадки индекса фонд начинает его обгонять, причем премия к доходности тем выше, чем выше просадка S$P500.
Управляющая компания приводит следующие расчеты:
✅При падении S&P500 на 60% - фонд SPD даст премию к доходности на 40%
✅При падении S&P500 на 70% - фонд SPD даст премию к доходности на 80%
✅При падении S&P500 на 80% - фонд SPD даст премию к доходности на 120%
✅При падении S&P500 на 90% - фонд SPD даст премию к доходности на 160%
Очевидно, что держать акции этого фонда выгодно тем, кто верит в серьезное падение фондового рынка в ближайшее время. Впрочем, судя по тональности сообщений в профильных чатах - паникеров сейчас среди нас большинство. И подобный инструмент может стать для них отличным защитным активом в портфеле. Его преимущество перед привычными инструментами на шорт индекса очевидно: если вы ошиблись с прогнозом коррекции на рынке, то размер ваших убытков ограничен премией по опционам.
К сожалению, мы пока не можем проверить, какую доходность покажет фонд при сильной просадке индекса - он был запущен в апреле 2020-го года, когда основная коррекция была уже позади.
👉Кстати, на примере подобных инструментов очень хорошо объяснять, почему я все-таки решил открыть счет у американского брокера: тикер SPD у моего брокера ВТБ недоступен даже на внебиржевом рынке со статусом квала. Интересно узнать какая ситуация у других брокеров.
