Всем привет, меня зовут Сергей и я являюсь счастливым обладателем облигаций Дяди Денера. В прошлый раз я писал, как начиналась для меня вся эта история. Сегодня предлагаю обсудить последние новости и что нас (инвесторов) может ожидать в будущем.
Начнем с новостей. Если коротко, то ничего хорошего. Цена облигаций сегодня - 17% от номинала. На форумах преобладает страх и пессимизм. К Дяде Денеру подано несколько исков от Представителей владельцев облигаций (ПВО) и от Сбербанка. Плюс еще налоговой они должны.
31 мая генеральный директор Антон Лыков обратился к инвесторам. Если коротко, то его речь свелась к следующему:
- был тяжелый 2020 год, бизнес нес убытки.
- налоговая проверка обернулась большими штрафами
- один из учредителей рискнул в другом своем бизнесе и не повезло, а Дядя Денер оказался поручителем по его долгам.
- Руководство попытается договориться с кредиторами, в первую очередь Сбером и налоговой.
- Владельцам облигаций предлагается отсрочка 6-8 месяцев и дальнейшая реструктуризация. Предварительно ставка купона 7-8% и новый срок обращения 5 лет.
Подробнее об обращении здесь
ОСВО (Общее собрание владельцев облигаций) провести не удалось.
16 августа ожидаются первые заседания по искам от ПВО и от Сбербанка
Что плохо?
Антон Лыков говорит об убытках 2020 года, но эти убытки никак не отражены в отчётности на сервере раскрытия. До сих пор там лежит хорошая отчётность за 2020 год, где указана чистая прибыль 35 млн. А вот на сервере налоговой лежит совсем другая отчетность с большими убытками за 2020 год.
Как это понимать? И вообще законно ли так делать? На этот вопрос я не нашел ответа.
За 1 квартал 2021 года отчетность так никто и не выложил. Хотя бы ради приличия могли это сделать.
Напомню, что дефолт наступил быстро, 21 апреля бумаги исключили из списка роста Мосбиржи, 5 мая наступил дефолт, а 19 мая отозвали рейтинг. Что как бы намекает - дорогие инвесторы, крутитесь как хотите. Кто не успел, тот опоздал.
После всего этого у меня большие сомнения в том, что эмитент сможет рассчитаться со всеми долгами.
Что хорошо?
Все же компания старая, существует с 2009 года, есть какая-никакая репутация. Бизнес все еще работает и приносит деньги.
В 2018 году Дядя Денер называли крупнейшей сетью стритфуда в России.
Так же есть надежда, что до банкротства дело не дойдет, компания пострадала от коронавируса, есть шанс получить поддержку от государства.
Руководство худо-бедно, но ведет диалог с инвесторами, есть надежда, что получится решить проблемы.
Какие варианты?
Вариант 1 - банкротство.
Сейчас в среде инвесторов пессимизм и все ждут именно этот сценарий. Хватит ли у эмитента имущества, чтобы погасить все долги? - неясно. В худшем для нас случае компанию раздербанят Сбер и налоговая, а частным инвесторам скажут:
Вы держитесь тут, здоровья вам и хорошего настроения
Вариант 2 - реструктуризация
Мы все же дождемся реструктуризации и будем медленно получать купоны. Бизнес за несколько лет восстановится, цена облигаций постепенно вырастет.
В любом случае быстрого решения проблемы не видно. В лучшем случае удастся вернуть деньги только через год-два.
Какие уроки я извлек для себя?
Я не ожидал, что отчетность из хорошей может за короткий период превратиться в плохую.
Высокодоходные облигации - это инструмент не для пассивного инвестора. К сожалению, тут недостаточно проверять отчетность раз в квартал. Нужно следить за новостями. Как я уже сказал, могут быстренько и рейтинг отозвать и из сектора роста убрать. От выкладки хорошего отчета до дефолта прошел всего месяц.
Отсюда вывод- пора бы уже привыкнуть, что на фондовом рынке, особенно ВДО, вам никто ничего не должен. Так что либо не лезь сюда, либо смотри в оба за всеми новостями.
(Все вышесказанное не является инвестиционной рекомендацией)
