Инвест идея №1
Компания: ОАО Магнит (MGNT)
Потенциальная доходность: 56,92%
Срок инвестирования: 1 год
Изменение цены: 5098,5 рублей - 8000 рублей
Все мы слышали новость о том, что Магнит собирается купить 2612 продуктовых магазина "Дикси". Как недавно стало известно, ФАС одобрил данную сделку с условием, что доля Магнита в муниципалитетах не должна превышать 25%, добавим к этому замораживание наценок на хлеб, молоко и мясо кур.
На сегодняшний день это крупнейшее поглощение в истории российского ритейла как по сумме, напомню, что она равна приблизительно 92,4 млрд. рублей, так и по количеству торговых точек.
Данная сделка должна приблизить компанию Магнит по обороту и количеству задействованных точек к их главному конкуренту X5 Retail Group и позволит занять 10,6% всего рынка. X5 Retail Group все равно продолжает лидировать, занимая 12,6% рынка, но руководители компании явно чувствуют дыхание конкурента у себя за спиной.
Основными драйверами роста руководство Магнита традиционно считает свои проекты - магазины у дома, магнит.косметик и суперсторы. А покупка "Дикси" значительно увеличит влияние в сфере "магазины у дома".
В том числе, Магнит активно тестирует семь пилотных проектов. Например, проект "Магнит Киоск" открывается в парках, зонах отдыха и набережных. Предлагают небольшой ассортимент готовой еды. Проект "Магнит Сити" создан в крупных городах, предлагает готовую еду и зону кафе. Активно продвигает свои онлайн-сервисы по доставке. Однако, следует отметить, что Магнит здесь сильно отстает от своих конкурентов и должен наращивать долю онлайн-сегмента в своем бизнесе, на 2021 год 80% онлайн-сегмента приходится только на крупные города - Москва и Санкт-Петербург.
В числе рисков для бизнеса компания отмечает для себя инфляцию, рост тарифов, затраты на коммунальные услуги, рост цен на металл. Коронавирус им не помеха.
Поскольку инвестиция долгосрочная, оценим фундаментальные показатели компании:
P/E - 15,56 (15,73 по отрасли) за 2020 год.
В 2021 году за первый квартал P/E - 12,9, что с дисконтом от своего главного конкурента X5 на 24%. Хотя различия в оборотах всего 2%.
Коэффициент текущей ликвидности - 0,94.
Это хорошо.
Total Debt to Equity - 286,33%.
Закредитованность компании бешенная, но по отрасли она не выбивается и находится на средних отметках. К 2025 году за счет повышения рентабельности ожидается долговая нагрузка в 1.5х (руководство определила для себя критическую отметку в 2.0х).
Return on Equity - 15,64% (15,64)
Return on Assets - 4,18% (4,18)
Рентабельность собственно капитала и активов сопоставимо с показателями по отрасли. Другими словами работают не эффективней своих конкурентов.
Payout Ratio - 145,23% (145,23)
Очень много денег отдают на дивиденды. С одной стороны кажется, что это хорошо, но забывают инвестировать в развитие. А если не забывают, то берут долги. Это настораживает.
Итог: по всем показателям компания близка к среднеотраслевым, приблизилась по обороту к своему главному конкуренту и крупнейшему игроку на рынке X5 Retail Group и пока недооценена рынком. Есть риски, связанные с задолженностью, но мы думаем в ближайшие несколько лет компания спокойно может обеспечивать этот долг.
*Не является торговым сигналом.
