Всем привет)
Недавно общался с другом на тему инвестиций. Он довольно таки консервативен и держит приличную долю своего портфеля в облигациях, а в выборе акций для своего портфеля ориентируется в основном на дивидендую отдачу. При этом он не живет с дивидендов в настоящее время и все, что приходит ему от компаний - реинвестирует обратно в фондовой рынок.
На мой вопрос:
А не лучше ли взять от курсового роста стоимости акций больше профита, чем дадут дивиденды?
получил ответ:
Нет, мне нужны дивиденды!
Так давайте же разберемся, что интереснее в плане прибыли:
- акции с высоким апсайдом (перспективой роста), но с минимальными или вообще нулевыми дивидендами;
- или акции с хорошим и стабильным дивидендным потоком.
И естественно будем делать все это с подкреплением расчетами.
Поехали)
Исходные данные
Давайте за точку отсчета возьмем мартовское дно 2020 года. В данной ситуации рынок был в максимальной просадке от дикой паники коронакризиса, которая обнуляла все заслуги тех или иных компаний, ведь инвесторы со все мира сбрасывали свои акции, лишь бы только выйти в кэш и забыть обо всем этом ужасе. Тогда все акции находились плюс/минус в одной ситуации:
В качестве подопытных возьмем следующих представителей:
Дивидендный аристократ
- 3M Co (NYSE:МММ). Ведет деятельность на рынках электроники, телекоммуникаций, промышленного оборудования, потребительских и офисных товаров, а также в сфере здравоохранения, обеспечения безопасности и т. д.
Акции с высоким апсайдом
Здесь выбрать какую-нибудь подопытную акцию сложнее. Ситуация не настолько прозрачная и понятная, как у дивидендных акций. Люди все еще не научились заглядывать в будущее и на все 146% предсказывать апсайды, ведь как говорится, знал бы прикуп - жил бы в Сочи. Но коронакризис подарил нам возможность заглянуть в будущее всего лишь взглянув в зеркало заднего вида и взять акции компаний которые временно находятся под стрессом из-за кризиса.
И в качестве апсайдных акций сегодня будут выступать акции одного из нефтесервисов, которые я активно закупал в свой портфель в марте-мае 2020 и о которых писал в одном из своих постов: Halliburton.
Идея здесь проста:
- Коронакризис подкосил всю нефтянку, т.к. упал спрос на нефть и нефтепродукты;
- Снизилась в моменте выручка и прибыль компаний нефтегазового сектора. Нефтедобытчики поставили на паузу услуги нефтесервисов (а халы именно сервис) - перестав бурить новые скважины и пользуясь лишь теми, что уже разработаны;
- Но долго без их услуг добытчики не протянут, ведь нефть в существующих скважинах конечна и рано или поздно бурить придется, чтобы поддержать операционную и финансовую деятельность компаний. И здесь все снова бегут к нефтесервисам за их услугами.
Итак, перейдем к самой компании:
- Halliburton (NYSE:HAL) — американская транснациональная корпорация, одна из крупнейших в мире компаний, оказывающих сервисные услуги в нефте- и газодобывающей отрасли. Компания предоставляет свои услуги в более чем 80 странах по всему миру, в её состав входят сотни дочерних и зависимых обществ, подразделений и филиалов.
Давайте взглянем на то, насколько снизились котировки данных компаний на мартовской панике в 2020 году (дно было 23 числа):
Как говорится, разница на лицо: 3M более стабильная и менее пострадавшая от кризиса компания, а Halliburton попала под раздачу, что и нашло отражение в снижении котировок.
И вот условный человек находится 23 марта 2020 года перед выбором... Что же делать:
- Закупиться на дне акциями 3M Company и получать ежеквартально дивиденды с доходностью 5,12% годовых?! А именно такую доху можно было взять на дне рынка и для американских акций это очень хороший показатель. А дальше уже иметь стабильный рост этих дивидендов (аристократ же). Плюс на восстановлении рынка можно будет взять 60% роста котировок к доковидным значениям... Звучит неплохо...
- Или взять пострадавший Halliburton, с упавшими дивидендами, с убытками от простоев, но с апсайдом в 435% к доковидным значениям?!
Синица в руках или журавль в небе?! Мне кажется, вы уже догадываетесь, что интереснее, но давайте все-таки посчитаем.
Расчеты
Т.к. акции Halliburton достигли доковидных котировок позже 3M Company (02.03.2021 против 27.01.2021), смоделируем следующую ситуацию:
- На дне рынка покупаем каждую из двух акций на 1 миллион рублей или 12 500 долларов США (по курсу в 80 рублей на 23.03.2020):
- Оцениваем стоимость портфеля 02.03.2021, в т.ч. полученные за время ожидания дивиденды.
Для простоты подсчетов я не буду учитывать реинвестирование дивидендов. Просто знайте, что с реинвестом результаты будут чуточку лучше.
Итак, расчеты:
Выглядит все неплохо. Чуть меньше чем за год удалось увеличить капитал на 61%, а дивы $1,47-1.48 в квартал на акцию скрасили ожидание.
Здесь же все намного интереснее. Капитал удалось нарастить на 434% или же в 5,34 раза. Это очень прилично. И самое интересное - компания снизила дивиденды в 4 раза, но из-за того, что котировки компании прилично упали к 23 марта 2020 - мы смогли получить дивидендами ненамного меньше, чем в 3М.
Как говорится, результат был предсказуем и он подтвердился расчетами.
Выводы
Как показывает практика, многие люди в выборе между получением дивидендов и курсовым ростом акций выбирают первое. И причин здесь несколько:
- Многие начинают формировать свои портфели с заделом на будущее - для того, чтобы потом получать хороший денежный поток с дивидендов. И возможность ухватить дивидендного аристократа на кризисной распродаже сравни выигрышному лотерейному билету.
- Многие приходят на рынок после приличного опыта владения депозитами в банке. Поэтому для них получение постоянной копеечки в качестве дивидендов - это аналог процентов по вкладу - то, к чему они так хорошо прикипели.
- Многие, когда приходят на биржу, не хотят бросаться в омут с головой и берут дивидендные акции, ведь они менее волатильны (меньше подвержены рыночным колебаниям), да и в случае убытков - можно будет компенсировать дивидендами.
- Часть людей же просто живет с дивидендов, поэтому постоянный денежный поток им необходим как воздух.
Раньше я сам относился к тем, для кого урвать дивидендную бумагу на распродаже - просто за счастье. При этом, я находился только в начальной стадии формирования своего капитала и суммарные дивиденды за год недотягивали даже до моей месячной зарплаты.
И только спустя более чем 3 года я пришел к пониманию, что моей первоначальной целью является активное наращивание капитала, а не получение дивидендов здесь и сейчас. Ведь объем поступающих на счет дивидендов напрямую зависит от размера вложенных в дивидендные акции денег. И можно сначала сформировать капитал за счет роста курсовой стоимости акций, а затем уже переложиться в дивидендные акции и получать денежный поток.
Вот взять даже наши расчеты. Представим, что 02.03.2021 мы продаем акции Halliburton, получаем на руки $66 760.7 и на эту сумму тут же покупаем акции 3M Company в количестве 375 шт. по $177,79. Посчитаем, что же выгоднее:
- Купить на дне кризиса дивидедного аристократа, держать его до победного и получать дивы?!
- Или же закупиться на дне акциями компании с высоким апсайдом и при реализации целей роста - переложиться в уже прилично отросшие акции дивидендного аристократа?!
Как видите, даже не смотря на то, что диваристократа мы берем дороже кризисных цен - дивы все равно выходят больше. А все потому, что еще раз повторюсь - дивотдача напрямую зависит от того, сколько капитала вы вложили в эти акции.
Поэтому здесь можно сделать один вывод: если вы не живете с дивидендов, а уж тем более находитесь в начале формирования своего капитала, то между стабильным хорошим дивидендным потоком и курсовым ростом акций надо выбирать второе.
Понимаю, что многим приятно, что раз в квартал/полгода/год на счет капает копеечка, но здесь для себя нужно четко понимать, чего вы хотите в первую очередь: нарастить капитал или же получать "приятные ощущения" от капающих дивидендов?! Вам шашечки или ехать?! Сначала ответьте себе на этот вопрос и дальше вы без труда поймете как вам действовать дальше.
Надеюсь этот пост был полезен. Мыслите критически, не ленитесь просчитывать все возможные варианты/исходы и все у вас получится.
На сем все)
P.S. Кто-то скажет:
Пффф, да ты намеренно выбрал вышеупомянутые компании и такое сравнение некорректно. Да и тем более никто не знает будущего, чтобы предсказать какие-то апсайды. Как вообще можно сравнивать компанию со стабильно растущей прибылью (3М) и компанию, которая за последние 6 лет только 1 раз была в плюсе?! Отсюда же и разница в апсайдах. Одна компания просто в *опе - вот здесь и премия за риск.
И я отвечу:
Естественно более высокий апсайд не дается на ровном месте. Но если вы считаете, что для более высокого апсайда надо залезать в шлаки, которые находятся в очень плачевном финансовом состоянии - то это далеко не так.
За примером далеко ходить не надо. Взять даже наши Сбербанк и Газпром.
Первый в 2021 году скорее всего заработает свой первый 1 триллион рублей прибыли (скорее всего даже больше), что сулит годовые дивиденды 22-24 рубля. Акции сбера сейчас торгуются по 305,78 рублей за обычку и 281,09 за привилегированные.
Второй же в 2021 году продает свой газ в Европу по рекордным за десятилетия ценам, что в итоге выльется в огромную прибыль по году. А учитывая то, что за 2021 год Газпром намерен направить 50% прибыли на дивы (за 2020 направил 40%), то в совокупности это дает расчетно 30+ рублей дивов на акцию. А акции сейчас стоят 285 рублей.
И вот здесь смотрите. Индекс Мосбиржи давно уже не на дне, а уж тем более постоянно переписывает исторические максимумы. Обе компании являются топами фондового рынка РФ. Говорить об их банкротстве не приходится. Но одна торгуется по 285 рублей с форвардными (будущими) дивами в 30 рублей на акцию, а другая по 305 рублей с форвардными дивами 22-24 рубля. Подумайте на досуге об этой ситуации)
P.P.S. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией :)
***
О своих личных финансах и том, как я пытаюсь их сохранить и приумножить, я рассказываю в своем блоге.
