Брокеры и различные финансовые компании любят выпускать различные обзоры и прогнозы. На днях я наткнулась на интересное исследование от Morgan Stanley. Спешу поделиться его переводом.
Дивидендные выплаты сейчас
В настоящее время на рынке ценных бумаг складывается ситуация, что на фоне низкой прибыли, компании выплачивают большие дивиденды. Коэффициент Payout Ratio показывающий какой процент от прибыли выплачивается инвесторам близок к своему максимальному значению. Подобные выплаты не могут продолжаться вечно. Некоторые компании уже начали сокращать выплаты, хотя до этого старались наращивать их.
Историческая справка
Сотрудники Morgan Stanley рассмотрели 372 компании, которые сократили дивидендные выплаты за последние 9 лет и вот что они выяснили:
- При сокращении дивидендов на графике котировок часто наблюдалось изменение цены компании. Что понятно, плохие новости часто получают свое отражение в изменении котировок;
- Котировки 65% рассмотренных компаний после сокращения дивидендов обыграли рынок!
- Компании которые сильнее сокращали дивиденды, быстрее обгоняли рынок в дальнейшем.
Вперед за акциями, которые урезали дивиденды
В своем исследовании Morgan Stanley рекомендует покупать акции, которые сократили свои дивиденды на 60% и более.
Это исследование довольно хорошо коррелирует с тем, что на рынке существует ярко выражена зависимость: тот кто платит большие дивиденды медленно растет в цене. Например, British Americal Tobacco платит почти 8.6% за год, а торгуется сейчас по цене, меньшей, чем 5 лет назад. Примерно такая же картина наблюдалась у акций Ford с 2013 года. В 2020 году компания прекратила выплачивать дивиденды и ее котировки пошли вверх.
Исследование Morgan Stanley еще раз, но другими словами изложило простую истину "те, кто платит большие дивиденды растет медленнее, чем те, кто не платит или платит мало". Они предложили покупать акции компаний, которые заявили об уменьшении выплат. Мне кажется этот совет логичным. Осталось только отыскать такие акции и вперед.