Всем привет!
Я потихоньку двигаюсь к своим целям, которые обозначил на 2021-й год, а именно:
- набить руку в экспресс анализе компаний, для того, чтобы уложить в голове основные методы анализа, коффициенты, приемы, в общем, все то, что помогает окинуть данные взглядом и принять предварительное решение
Процесс идет не просто. Об этом напишу отдельный пост. Пока же продолжаю двигаться дальше и использую для этого все свободное время
Сегодня поговорим о компании Дисней. Актив есть в портфеле, в небольшом количестве. Пока не делаю ставку на стриминг и индустрию развлечений. Поэтому этот обзор исключительно для того, чтобы иметь хоть какие-то маркеры для обзора подобных компаний (если заинтересуют в будущем)
Из предыдущих разборов: Пепси, Кока-кола, Макдональдс, X5 Group, Фосагро
Этот блог - журнал инвестиций, где каждый может посмотреть, как идут дела, что получается, что нет. Здесь же обсуждаю с единомышленниками волнующие вопросы. Плюс делюсь мыслями о том, как изучаю фондовый рынок. Телега с ежедневными мыслями по рынку здесь. Портфель здесь
ДОЛГОСРОЧНЫЙ ГРАФИК ДИСНЕЙ
Если смотреть на Дисней на очень долгом диапазоне, то невооруженным глазом видно, что актив растущий. Да, был период долгого застоя после 2001 года. И лишь в 2011 году актив сделал перехай (т.е. спустя 10 лет после хайпа). Но, это хороший актив. И, я уверен, что его добирали и на провале 2001 год и в кризис 2008 года. Это не флэт, как на Фосагро, т.к. с нижних точек и после 2001 и после 2008 актива, все же, поступательно рос. Для меня это более интересная история
Я смотрю графики в сервисе Трединг Вью. Пост.
О КОМПАНИИ ДИСНЕЙ
Дисней - глобальная компания развлечений, которая включает в себя следующие направления:
- Disney Parks, Experiences and Products
- Disney Media & Entertainment Distribution
- Disney Studios Content
- Disney General Entertainment Content
Я бы смотрел на капитализацию в среднесрочной перспективе как 200-270 миллиардова. Т.е. текущие 314 - несколько выбиваются из общей логики развития актива. Возможно, хайп связан с развитием стриминга в пандемию. Тем не менее, по данному параметру мы чуть чуть впереди паровоза
О том, какое значение имеет рыночная капитализация - можно почитать здесь
ОСНОВНАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ
Во всем мире известны невероятные парки развлечений от Диснея. А на скрине ниже обозначены студии, которые объединяет бренд Дисней.
Ниже представлены телекомпании, которыми владеет Дисней. И список впечатляет
Таким образом, мы говорим про огромный холдинг развлечений, который концентрирует все ключевые стадии производства и дистрибуции контента.
Кстати, по презентации вполне можно судить об отношении компании к инвесторам. Здесь описал, как можно это использовать
ДИНАМИКА ВЫРУЧКИ И ПРИБЫЛИ ДИСНЕЙ
К сожалению, пандемия не пощадила даже такую крутую и сбалансированную компанию, как Дисней. Мы видим, что компания 20й год закрыла в убытках и тащит убытки в текущий год.
Какими я вообще инструментами анализа пользуюсь - инфа здесь
ПРИБЫЛЬНОСТЬ И МАРЖИНАЛЬНОСТЬ
Дисней до пандемии умудрялся выжимать до 20 процентов чистой маржи! Исторически повышая эти значения! Вот что значит крутое управление финансами и операционной деятельностью. К сожалению, пандемия дала жару, отправив чистую маржу в отрицательные значения. Но, надеюсь, цифровые бизнесы подправят ситуацию со временем (Дисней плюс)
Ниже ссылки на посты по маржинальности и profitability: из чего складывается, что означает и как считать.
Gross margin - валовая, или "грязная маржа" (синяя линия на графике)
Net Margin - чистая маржа (зеленая зона на графике). Оранжевая линия - операционная маржа.
Gross Profit - "валовая прибыль" в денежном выражении.
Operating Income - операционная прибыль
ВОЛАТИЛЬНОСТЬ
Приговор - волатилен! С точки зрения, что "шевелится" - это, скорее, хорошо. Но просадки могут быть сильнее, чем по рынку.
Пост о том, что такое волатильность - здесь
ОЦЕНКА СТОИМОСТИ
По дисконтированным будущим денежным потокам текущая цена выглядит сбалансированно
P/S, СКОЛЬКО ВЫРУЧЕК СТОИТ КОМПАНИЯ
На графике желтая линия - это прайс ту сейлз в динамике. Зеленая зона - это выручка.
Дисней сейчас стоит дороговато по P/S по отношению к своей же собственной динамике. По этому параметру, я бы сказал, сейчас не лучшее время, чтобы актив добирать. Шикарный момент был осенью 2020 года. Сейчас актив выглядит перекупленным по этому показателю
Основные сведения по коэффициенту P/S изложены здесь
P/E, СКОЛЬКО ПРИБЫЛЕЙ СТОИТ КОМПАНИЯ
P/E по Диснею не рассматриваю, так как актив закончил год в убытках и никакого смысла в этом нет: коэффициент в отрицательной зоне
Как читать коэффициент P/E - пост. А про Forward P/E здесь.
БУДУЩИЙ РОСТ
Аналитики ожидают рост прибыли на 50% за ближайшие 5 лет (от доковидных хаев). Если так, то это было бы очень и очень неплохо, для такой большой и стабильной компании
Чудес здесь ждать не стоит, но, определенный апсайд, и за счет цифровых сервисов (дисней плюс) в том числе, можно было бы ожидать. Я бы добавил актив на очередной панике
АКТИВЫ, ДОЛГИ, ОБЯЗАТЕЛЬСТВА
Здесь все просто отлично!
В терминале я вывел график по следующим параметрам:
- Синяя зона: активы
- Красная линия: обязательства
- Светло красная зона: total debt
- Ярко красная зона снизу: shor term debt
МОЕ МНЕНИЕ
В долгосрок - компания Дисней представляется интересным вложением. Выручка диверсифицирована. Компания активно двигается в онлайн. Продажи цифровых подписок на контент (шикарная база контента) идут замечательно. Да, встали парки. Да, год был непростой. Но инвесторы в компанию верят и я тоже. Поэтому имеющиеся позиции держу
Что касается точек входа, то, на мой взгляд, в текущий момент рынок смотрит слишком оптимистично на компанию. Да, онлайн сервисы - это хорошо. Но обратная сторона диверсификации - это то, что отдельное даже супер прибыльное и перспективное направление бизнеса не будет оказывать радикальное влияние на общую результативность компании
В общем, я бы не игнорировал текущих убытков компании, но и не переоценивал бы их значение
Из всего сказанного следует, что я не переоцениваю трансформацию компании. Безусловно, это улучшит ее показатели. Но не уверен, что выведут эффективность и маржинальность компании на новый уровень. Поэтому жду для закупа возвращения основных коэффициентов (того же P/S) к своим средним историческим значениям, а там уже буду решать добирать/не добирать
Всем удачи и успехов в инвестициях!
PS 📍
Не является инвестиционной рекомендацией и призывом к действию! Это мой личный частный блог, в котором я обобщаю свои взгляды на фондовый рынок, делюсь своей стратегией и подходами к рыночному анализу, оцениваю свои сделки с точки зрения эффективности
ТЕЛЕГРАМ канал, где я в течение дня сижу за терминалом и делюсь мыслями в течение дня здесь
Портфель на Тинькофф инвестиции лежит здесь
✅ В своих постах я размещаю только актуальные на момент написания графики, построенные в премиум аккаунте сервиса TradingView
#долгосрочные инвестиции
#фондовый рынок
#технический анализ
#фундаментальный анализ
#акции
