Всем доброго времени суток! Я госслужащий и ежемесячно на часть своей зарплаты покупаю ценные бумаги, в основном акции. Этот блог я завёл для того чтобы делиться своим личным опытом с другими, обсуждать ошибки, находить единомышленников, новые знания, мотивацию и просто дисциплинировать себя на длинном пути инвестирования.
В этой статье рассмотрим биржевые фонды или как их принято называть по первым буквам англоязычной формулировки, ETF (exchange-traded fund - биржевой инвестиционный фонд). К написанию данной статьи меня подтолкнули комментарии к статье об алгоритме инвестирования, в частности о возможности инвестирования в ETF для госслужащих. Сначала рассмотрим общее понятие, плюсы и минусы инвестирования в биржевые фонды, затем распишу известные мне особенности инвестирования в ETF для госслужащих.
Итак, ETF - это фонд, в состав которого входят ценные бумаги различных эмитентов, при этом их доля в структуре портфеля различается в зависимости от стратегии и целей создания конкретного ETF. В составе ETF могут быть либо только акции, либо акции и облигации, либо только облигации - состав инструментов также зависит от целей и стратегии конкретного ETF и, как правило, название фонда в общих чертах уже отражает его состав. Например, ETF "Сбербанк - Индекс МосБиржи государственных облигаций" это биржевой фонд, инвестирующий в государственные облигации, входящие в состав Индекса МосБиржи государственных облигаций (RGBITR), пропорционально индексу.
Большинство ETF формируется как раз по принципу копирования определенного биржевого индекса. Например, "Альфа - Капитал Эс энд Пи 500 (S&P 500)", понятно уже по названию, что базируется на индексе акций 500 крупнейших компаний, торгуемых на рынке Соединенных Штатов Америки или "ВТБ – Фонд Акций развивающихся стран", который инвестирует в акции развивающихся стран посредством покупки ETF Ishares Core MSCI EM.
Говоря своими словами, ETF - это готовый набор ценных бумаг, который можно покупать и продавать на фондовой бирже, как обычные финансовые инструменты, такие как акции, облигации.
Инвестирование через покупку ETF часто сравнивают с покупкой отдельных акций на примере покупки кусочка готового торта и приготовления этого же торта в домашних условиях.
Первый вариант, когда готовите торт сами, Вы сначала идёте на рынок или магазин, покупаете муку, сахар, разрыхлитель и другие ингредиенты. При этом, Вы покупаете в минимально представленных в продаже вариантах, даже если Вам для одного торта в таком количестве и не нужно, то есть несёте определенные издержки при покупке. Далее Вы готовите торт у себя дома и если всё сделаете правильно, он получится вкусным (и красивым). А бывает, что до конца не пропекается либо подгорает. Этот вариант соответствует покупке отдельных акций, входящих в индекс Мосбиржи, то есть приобретение акций крупнейших российских компаний в соответствии с той пропорцией, в которой они представлены в индексе. И он соответственно требует довольно значительных средств, так как по отдельности акции стоят довольно дорого. Сюда же добавляются ещё комиссии бирже и брокеру при покупке каждой акции. Плюс ко всему, придется потратить определенное время на высчитывание долей, чтобы количество акций в Вашем личном портфеле пропорционально соответствовало структуре индекса.
Другой вариант, это покупка кусочка готового торта в хорошем кондитерском магазине. Торт приготовлен мастером своего дела, все ингредиенты в готовом продукте представлены в идеальной пропорции. При этом, цена торта будет выше, чем просто общая сумма вошедших в него ингредиентов, потому что в его стоимость включается оплата работы кондитера и частично общие издержки производителя (налоги, аренда, электричество и т.п.). Этот вариант соответствует покупке паев ETF, когда получаем готовый набор ценных бумаг, оплачивая при этом услуги компании, управляющей этим ETF.
В первом варианте мы получаем больше издержек и риска, но при этом приобретаем практический опыт (а за него, как известно, нужно платить) и если сам процесс нравится и есть понимание, для чего это всё делается (как в моём случае), то получаем ещё определенное эстетическое удовольствие. Во втором варианте получаем меньше риска (и тем не менее не гарантированный результат) и меньше комиссионных издержек в сравнении с покупкой всех акций по отдельности. При этом экономим время на анализ компаний, их отчетности и возможных рисков, но соответственно и знаний/опыта в этой области тоже никакого не получаем.
Таким образом, ETF это классическая возможность пассивного инвестирования, по принципу "купил и забыл". Покупая даже всего лишь один пай фонда, ориентированного на широкий индекс, человек получает хорошо диверсифицированный портфель, а значит и риск потери капитала из-за проблем отдельно взятой компании сводится к нулю. Управление структурой фонда, внесение в него корректировок целиком и полностью находится в компетенции управляющей компании. В то же время, в отличие от тех же ПИФов, ETF свободно торгуются на бирже наряду с акциями и облигациями и комиссии управляющих компании по ним значительно ниже вариантов доверительного управления либо ПИФов.
ETF в последнее время приобретают всё большую популярность, в том числе в нашей стране. Я думаю это объясняется тем, что с каждым днём темп нашей жизни ускоряется, катастрофически не хватает на всё времени, а ETF даёт возможность инвестировать с минимальными затратами этого ресурса. На сайте Мосбиржи в разделе биржевых фондов на момент написания данной статьи представлено 81 ETF. Год назад их было почти в два раза меньше.
Коротко обозначу преимущества инвестирования через ETF:
- диверсификация вложений (самый главный плюс);
- низкий порог входа, можно начать инвестиции буквально от нескольких рублей (например, БПИФ РФИ "ВТБ-Ликвидность", цена 1,0609 рублей, 1 лот = 1 шт.);
- возможность инвестировать в любой сектор экономики или даже целую страну;
- возможность покупки и продажи в течение всего биржевого дня;
Также отмечу, что при вложении денег в ETF сохраняется право на возврат НДФЛ по первому типу вычета при инвестировании через ИИС.
Недостатки ETF, которые управляющими компания как правило умалчиваются:
- наличие комиссий за управление фондом;
- разница между ценой инструмента и чистых активов (обусловлена вхождением активов в пай только в пропорции с другими активами);
Что касается комиссий, то на примере своего брокера хотел бы отметить, что ВТБ не берёт комиссию за покупку и продажу ETF, управляемых компанией "ВТБ Капитал Управление активами" (возможно другие брокеры делают также с управляемыми ими фондами). С одной стороны банк таким образом продвигает свои продукты, учитывая возрастающую конкуренцию на рынке управляющих компаний. С другой стороны, принимая во внимание тот факт, что ETF в основном покупают пассивные инвесторы, то и сделки купли/продажи по ним скорее всего происходят не так часто и соответственно банк не сильно теряет на этой нулевой комиссии. Как бы там ни было, для инвестора "копейка рубль бережёт" и экономия на комиссиях при больших объемах и (или) ежемесячных сделках тоже вносит свою лепту в общий рост капитала.
Теперь перейдём непосредственно к рассмотрению вопроса инвестирования через ETF для госслужащих. В одной из первых своих статей я рассматривал тему правового регулирования запретов и дозволений в инвестировании на фондовом рынке для разных категорий госслужащих. Тогда мы выяснили, что действующим законодательством в настоящее время установлены два ограничения в этом направлении. Первое основано на запрете отдельным категориям госслужащих инвестировать в иностранные финансовые инструменты, а второе связано с обязательным требованием отсутствия конфликта интересов между выполняемыми инвестором государственными полномочиями по своей должности и деятельностью эмитента, ценными бумагами которого он владеет.
Если у Вас есть запрет на владение иностранными финансовыми инструментами, то возможности инвестирования в ETF для нас с Вами значительно сужаются. Объясняю почему. Во-первых, часть управляющих компаний, ETF которых представлены к торгам в нашей стране, зарегистрированы за рубежом. В том числе одна из самых популярных в этой сфере - компания FinEX, которая прописана в Ирландии. Даже её ETF, состоящий из акций российских компаний имеет ISIN иностранного финансового инструмента - IE00BQ1Y6480. Это первый момент.
Второй момент запрета на владение иностранными финансовыми активами связан со структурой самого фонда. Возьмём к примеру, уже упомянутый выше фонд "ВТБ – Индекс МосБиржи". Если открыть и изучить акции каких именно компаний входят в состав данного ETF, то мы увидим, что среди них присутствуют как минимум 2 эмитента с иностранной пропиской - это Яндекс (Нидерланды) и Полиметалл (зарегистрирована на острове Джерси в юрисдикции Великобритании). Следовательно, проверяющие органы могут рассматривать этот момент как опосредованное владение иностранными активами через ETF. С другой стороны, передача денег в доверительное управление, которое законодательство обозначает как способ исключения конфликта интересов, может привести к точно такой же ситуации, когда компания, осуществляющая ДУ Вашими средствами может вложить их в иностранные активы.
Поэтому если первый момент с иностранными фондами понятен и ориентироваться нужно строго по ISIN, то по второму случаю с возможным обвинением в опосредованном владении иностранными ценными бумагами вопрос, как говорится, творческий. Если кто-то на практике сталкивался с этой темой, пожалуйста напишите.
Второй запрет, а именно конфликт интересов, при инвестировании через ETF, на мой взгляд, гораздо легче минимизировать или вовсе объяснить его отсутствие, чем через инвестирование в отдельные акции. Объясняю почему. Согласно законодательству, п. 4 ч. 1 статьи 17 Федерального закона от 27.07.2004 № 79-ФЗ "в связи с прохождением гражданской службы гражданскому служащему запрещается приобретать в случаях, установленных федеральным законом, ценные бумаги, по которым может быть получен доход". При вложении в ETF мы, как правило, не получаем доход в виде дивидендов, так как не являемся непосредственными держателями акций. Их получает фонд, точнее управляющая компания, и реинвестирует. Есть конечно понятие дохода от роста стоимости фонда, но пока мы не продали принадлежащие нам паи фонда, то и доход этот мы не получили (по аналогии с тем, что обязанность по уплате налога в связи получением дохода в виде разницы между покупкой и продажей возникает только при фактической продаже паев, то есть при фиксировании дохода). Соответственно, владея ETF с ориентированием на долгосрочный горизонт, до выхода на пенсию, например )))), можно апеллировать тем, что ценными бумагами владею, однако фактического дохода по ним не получаю.
При заполнении декларации о доходах госслужащего (если по должности предусмотрена такая обязанность), имеющиеся на счёте ETF указываются в подразделе 5.2:
Сведения для заполнения декларации я беру из подраздела 2.2 справки своего брокера по форме № 5440-У, утверждённой Банком России и обязательной для всех учреждений, оказывающих финансовые услуги:
Итак, подведём общие итоги всего вышесказанного. Инвестирование в ETF это наиболее простой пассивный способ вложения денег на фондовом рынке, позволяющий за счёт широкой диверсификации минимизировать риски потери капитала. Есть люди, которые вроде бы и желают инвестировать на бирже, но в силу различных причин не могут определиться с тем, как именно претворить это желание в жизнь. Такими причинами могут быть отсутствие опыта, страх перед выбором отдельных бумаг, отсутствие времени и познаний для анализа эмитентов, банальное отсутствие желания заморачиваться с выбором конкретных инструментов и т.д. Я думаю, что ETF создавали, в том числе, именно для таких людей. Ничего предосудительного в этом не вижу, тем более, что в долгосрочном горизонте люди, вкладывавшие свои деньги в ETF, даже с учётом комиссий оказываются в более выигрышном положении в сравнении с "умниками", пытавшимися переиграть рынок. А для госслужащих, имеются свои подводные камни, связанные с иностранной пропиской как самих отдельных ETF, так и некоторых акций, входящих в их состав. Впрочем, как всегда )))
Внимание! По действующему законодательству я не имею права советовать совершать какие-либо операции по покупке или продаже ценных бумаг, поэтому все написанное в данной статье не является индивидуальной инвестиционной идеей, являясь изложением личного мнения и мыслей автора. Читатель самостоятельно определяет для себя цели и риски в инвестировании на фондовом рынке.
Спасибо всем, кто прочитал до конца.
Если хотите поделиться своим опытом/знаниями, есть вопросы или с чем-то не согласны - пишите, обсудим в комментариях.
А я буду писать новые статьи по теме инвестирования и про свои дальнейшие действия на этом пути. Кому интересна тема инвестирования, в том числе про инвестирование для госслужащих, - подписывайтесь, будем вместе изучать.
