Сегодня хочу поделиться с вами результатами сравнения индексных фондов, которые инвестируют в акции американских кампаний из индекса S&P500.
Дисклеймер: Материал получился очень длинным, кому комфортнее воспринимать такую информацию в формате видео - ссылка на ютуб в самом конце поста.
Посмотрим, какие фонды на американские акции существуют и доступны для покупки, чем они отличаются и в какие стоит вкладывать деньги, а какие обходить стороной.
Для начала очень кратко о том, что такое ETF: это биржевой инвестиционный фонд, который собирает свой портфель из нескольких десятков или сотен ценных бумаг. Затем продаёт конечному инвестору (то есть нам с вами) небольшую частичку этого портфеля, которая называется паем. Таким образом покупка паёв индексного фонда позволяет инвестору вложиться сразу во много компаний, что крайне положительно сказывается на диверсификации портфеля.
Представим, что вы хотите вложиться в американский индекс SP500, наверное самый популярный индекс на сегодняшний день. Во всём мире инвесторы сравнивают доходность своего портфеля именно с этим индексом и именно индекс SP500 все так отчаянно пытаются обогнать. Удаётся, кстати, немногим.
Так вот, чтобы собрать портфель аналогичный индексу SP500, вам нужно немалое количество времени (чтобы купить более 500 бумаг в нужных пропорциях) и денег, т.к. для точного повторения индекса с погрешностью не более десятых долей процента вам потребуется более 3 млн долларов США.
Если такой суммой не располагаете, придётся обращаться к индексным фондам, где умные дяди всё продумали за нас и позволяют купить небольшой кусочек индекса за вполне разумные деньги.
Рассмотрим сегодня 5 индексных фондов, доступных на московской бирже (это значит для покупки подойдёт абсолютно любой брокер). Будем сравнивать комиссии за управление, сопутствующие расходы и комиссии и размер налогов на дивиденды, чтобы выяснить, какой фонд получится выгоднее. Все комиссии и расходы уменьшают доходность инвестора, поэтому дополнительно я буду сравнивать эти потери с доходностью индекса в случае, если бы инвестор покупал акции самостоятельно.
Первый фонд с тикером FXUS от провайдера Finex. Стоимость пая чуть более 5600 рублей на текущую дату, комиссия за управление 0.9 процента от стоимости чистых активов в год. Я рекомендую воспринимать эту цифру, как значение, на которое инвестор получит доходность меньше, чем если бы покупал все акции самостоятельно. То есть базовая ожидаемая доходность данного фонда будет меньше на 0.9% каждый год.
Дивиденды, полученные фондом, не выплачиваются владельцам паёв, а реинвестируются. Забегая вперёд, скажу, что ни один из российских фондов, о которых я буду сегодня говорять, не выплачивает дивиденды, а реинвестирует их. Налог на дивиденды данных фонд платит в размере 15%, вместо стандартных 13%, которые платят физические лица в России. Конечно, при условии заполнении формы 8WBEN, которая позволяет избежать двойного налогообложения.
Посчитаем дополнительное снижение доходности от налогов на дивиденды. За последние несколько лет дивидендная доходность индекса SP500 составляет примерно 2% годовых, при уплате налогов в размере 15%, общая доходность снизится ещё на 0.3% (вычисляем 15% от 2%, получаем 0,3 процента). Итого общее снижение ожидаемой доходности за каждый год составит 1.2%. Запомним эту цифру и перейдём к другим фондам.
Фонд SBSP от Сбера, стоимость пая чуть более 1600 рублей, комиссия за управление 1% от стоимости активов в год, дивиденды не выплачиваются и облагаются налогом по ставке 30%. Учитывая комиссию за управление и потери на налогах на дивиденды, общее снижение ожидаемой доходности составит 1.59% каждый год. Обращу внимание, что при расчёте потери ожидаемой годовой доходности проценты комиссии за управление и процент налогов на дивиденды не складываются, а считается по принципу процент от процента, поэтому у фонда SBSP мы видим снижение на 1.59%, а не 1.6%. В случае FXUS получилось значение 1.2%, т.к. гугл таблицы округлили его до сотых долей, на самом деле там 1.197%.
Надеюсь, не сильно заморочил вам голову, идём дальше, фонд от ВТБ-Капитал с тикером VTBA. Стоимость пая чуть более 100 рублей. Недавно пай стоил более 1000 рублей, но провайдер произвёл сплит 1 к 10 и теперь цена пая стала доступна практически для любого инвестирования. Фонд заявляет комиссию за управление в размере 0.81%, имеет ставку налога на дивиденды в размере 15%, но дополнительно фонд несёт внутри себя дополнительную неочевидную комиссию в 0.07%. Происходит она из-за того, что ребята из ВТБ решили не заморачиваться и не покупать отдельно акции индекса SP500, а просто купить западный ETF Ishares Core S&P 500 и перепродать его здесь в России. Комиссия вшитого ETF как раз составляет те самые 0.07%. Обратите внимание, на сколько комиссия зарубежных ETF меньше наших российских. Суммарное снижение ожидаемой доходности составит 1.18% ежегодно. Двигаемся дальше.
Фонд от Альфа-Капитал с тикером AKSP
, паи фонда продаются только в долларах, стоимость одного пая около 14 с половиной доллара США, что по сегодняшнему курсу составляет чуть более 1000 рублей.
Комиссия за управление составляет одну целую и пять сотых процентов. Данный фонд как и фонд VTBA является фондом фондов и просто перепродаёт наш зарубежный ETF, комиссия которого составляет 0 целых 3 сотых процента. Налоги на дивиденды платятся по ставке 30%. Общее снижение ожидаемой доходности составит 1.67% в год.
И наконец пятый фонд, через который можно вложиться в SP500 - фонд TSPX от Тинькофф-Инвестиции. Стоимость пая самая низкая из всех представленных и составляет 11 центов США, что примерно по текущему курсу равно 8 рублям. Комиссия за управление 0.79%, налоги на дивиденды платятся по ставке 30%, итого суммарное снижение ожидаемой годовой доходности составит 1.39%.
Возможно, кто-то из вас задастся вопросом, зачем я затеял такое сравнение, ведь на выходе отличие между фондами получилось на уровне нескольких сотых долей процента? Дело в том, что все прямые и косвенные комиссии уменьшают доходность инвестора ежегодно, то есть с течением времени сложный процент будет увеличивать расходы как снежный ком, всё заметнее и заметнее снижая доходность инвестора.
Давайте на примере: я сделал для вас калькулятор, который бы считал снижение доходности в зависимости от срока владения паями.
За 3 года разница между снижением доходности между некоторыми фондами вырастет уже почти до 1.5%, за 5 лет до 2.5%, за 10 лет почти до 4.5, а за 20 лет разница может достигнуть 7.5%.
Например, если ваша цель нарастить капитал в 10 миллионов рублей за 20 лет, готовы ли вы отдать из них 750 тысяч индексному фонду? Лично я - нет.
Казалось бы, по этой таблице наглядно видно, что у фонда VTBA от ВТБ-Капитал наименьшая из всех потеря доходности, значит он самый выгодный и нужно инвестировать только в него.
А вот и нет! Дело в том, что я уже неоднократно говорил в своих видео, что каждый фонд по-разному управляет и наращивает активы, вследствие чего возникает так называемая ошибка слежения - отставание роста стоимости активов фонда от индекса, или опережение, но на практике это почти всегда отставание от индекса. Некоторые фонды умудряются отставать от отслеживаемого индекса на целый 1% каждый год, что на 20 летнем промежутке снизит доходность инвестора дополнительно почти на 20%, несмотря на невысокие прямые комиссии.
Давайте сравним, на сколько каждый из представленных фондов отстал от индекса SP500, для этого воспользуюсь сервисом rusetfs:
Начну с конца, с фонда TSPX от Тинькофф. Фонд существует менее полугода, с декабря 2020, но уже умудрился отстать от индекса SP500 на 2.5%, что в годовом выражении составляет почти 6%. Если управляющие фондом не приведут дела в порядок, за следующие 20 лет доходность инвестора отстанет от индекса почти на 70%.
Далее фонд AKSP от Альфа-Капитал: за 26 месяцев фонд отстал от индекса аж на 7 с лишним процентов или более, чем на 2.5% каждый год, что может стоить инвестору отставанию от индекса на 42% за 20 лет.
Фонд VTBA с июля 2019 года отстал от индекса на 6%, что в годовом выражении составляет почти 3%, за 20 лет снижение доходности может составить почти 45%
У SBSP тоже самое: отстал от индекса на 6.5 за неполных 2 года, что в годовом выражении составило так же почти 3% годовых, что за 20 лет может вылиться в отставание на 45%
Смотрим на фонд от Finex: FXUS за неполные 25 месяцев отстал от индекса менее, чем на 2% или на 0.69% каждый год (по сути на величину комиссии за управление). Если Finex будет и дальше так же грамотно управлять активами, в точности следуя индексу, данный фонд выиграет по доходности у всех остальных фондов, несмотря на не самую низкую комиссию за управление. Потеря доходности по сравнению с оригинальным индексом SP500 при таком подходе составит менее 13% за 20 лет.
Хочу напомнить, что в своём эксперименте по ежемесячному инвестированию 10 000 рублей (видео на ютубе каждую неделю, ссылка в конце поста), с этого момента я буду покупать только фонд FXUS, несмотря на высокую стоимость пая. Буду продолжать брать только паи этого фонда до тех пор, пока ситуация в других фондах не исправится. Ни в коем случае не призываю вас делать тоже самое, у каждого должна быть своя голова на плечах.
Уверен, некоторые мои зрители воскликнут ЗАЧЕМ покупать российские индексные фонды при таких грабительских комиссиях за управление, когда можно купить западные ETF, у которых эти комиссии в десятки раз меньше. К сожалению, через российских брокеров это сделать не получится, т.к. ни на московской, ни даже на санкт-петербурской бирже такие ETF не продаются. Можно воспользоваться иностранными надёжными брокерами, многие из которых без проблем работают с россиянами, но и там не всё так просто.
Если вам интересно, какие показатели отставания от индекса будут у зарубежных фондов с учетом всех прямых и косвенных расходов - напишите об этом в комментариях, буду действовать по простому принципу - вижу ваш интерес - пилю контент. Если интерес будет - сделаю вторую часть этого сравнения.
Сегодня мы с вами посмотрели все доступные на российском фондовом рынке индексные фонды на Америку, надеюсь информация была вам полезна. Если у вас остались ко мне какие-то вопросы, пожалуйста задавайте их в комментариях.
Материал в формате видео: https://www.youtube.com/watch?v=4jPhSbA2TsE
Телеграм-канал автора: https://t.me/pdohod
