Газпром - новое оружие России (с)
Может Газпром оружием и не является в общем смысле этого слова, но выстрелил он весьма неплохо. Позитивная конъюнктура на рынке Европы, затяжная зима, как следствие снижение запасов в подземных газохранилищах и рост спотовых цен на газ. Все это позитивно отразилось на доходах компании.
Выручка выросла на на 31% г/г до 2, 29 трлн. руб.
EBITDA выросла на 38% г/г до 701 млрд.руб.
Чистая прибыль выросла до 447 млрд. руб.
FCF вырос более, чем в 24 раза до 468 млрд. руб.
Цены на газ и во 2 квартале остаются на достаточно высоких уровнях. Еще вышла позитивная новость о том, что Северный поток-2 наконец-то достроен 1я нитка уже проложена, прокладку второй нитки планируют завершить к августу.
В данный момент Газпром является единственным в РФ экспортером трубопроводного газа, это его козырь по сравнению с другими компаниями. Экспортные цены на газ обычно значительно выше внутренних, поэтому, экспорт газа приносит более высокий доход, чем реализация на внутреннем рынке.
Исключением стал только прошлый год, когда рыночные цены в ЕС опускались ниже себестоимости Газпрома (с учетом транспортировки и пошлин). Давайте сравним цену реализации газа на экспорт и на внутреннем рынке в 1 кв. текущего года за 1 тыс. куб.м.
Экспорт в ЕС - 14 550 руб.
Реализация в РФ - 4 335 руб.
Для ЕС 1 квартал (да и 2й тоже) оказались достаточно сложными, импорт СПГ сократился на (25% г/г), собственная добыча газа снизилась на (10% г/г). Хорошо, когда есть рядом труба Газпрома, который и скомпенсировал выпавшие объемы, увеличив экспорт на 25% г/г.
Финансовый результат тоже не заставил себя ждать. Скорректированная чистая прибыль, которая является базой для выплаты дивидендов, составила 391 млрд. руб. В пересчете на дивиденды это составит 8, 3 руб. на акцию. Второй квартал будет тоже ударным, судя по ценам на газ, которые мы видим.
По итогам года нас ждут с высокой долей вероятности рекордные дивиденды за всю историю в размере 25+ руб. Что при средней див. доходности в 7% может переоценить акции к уровням выше 350 руб.
Мультипликаторы:
P/E = 9, 1
EV/EBITDA = 5, 9
ND/EBITDA = 2, 1
Подписывайтесь и оставляйте комментарии.
Так же читайте: Что такое «синдром упущенной выгоды» и как с ним бороться?
