Думаю, что можно невооруженным глазом заметить прямую корреляцию между динамикой активов на мировых рынках и изменениями монетарной политики ведущими центробанками.
Мягкая монетарная политика, нулевые ставки, программы количественного смягчения всегда стимулируют активы. В пандемический период мягкую и сверхмягкую ДКП стали проводить и центробанки на развитых рынках, и на развивающихся. Это произошло впервые в истории. Естественно, устремились вверх, к историческим максимумам, цены на акции, сырье, другие активы. Причём большую роль в спекулятивном росте сыграли нулевые ставки, которые вынудили консервативных инвесторов уходить с длинных депозитов и переводить средства на фондовый рынок.
Количественное смягчение играет позитивную роль только на этапе скупки плохих активов. Когда центробанку приходится покупать хорошие активы, как сейчас делает ФРС, то это создает перекосы на денежных рынках. Качественных активов не хватает и деньги снова возвращаются в центробанк по операциям обратного репо.
Главным отрицательным элементом, который возникает при проведении сверхмягкой монетарной политики, является инфляция. Пока в центральных банках консенсус – всплеск инфляции временный, к концу года она пойдет на спад. Однако нельзя исключать, что ситуация выйдет из-под контроля, как это случилось в 70-е годы. В этом случае последствия для рынков будут печальными.
Введение цифровых национальных валют станет революционным событием для мировых финансов, экономики в целом. Изменится финансовая инфраструктура, роль банков, платежи будут эффективней.
Ведущий аналитик QBF Олег Богданов
