Технический анализ "Нефть и нефтепродукты" 7-14 июня 2021

Пусть и без недельной волатильности, котировки продолжают продавливать верхние границы. Сейчас «магнитом» выступает уровень $75 (Brent) и каких-то выраженных технических препятствий для этого не прослеживается. Это, конечно же, не означает, что движение не может остановиться внутри диапазона $70-75. Но попытка как минимум протестировать этот ориентир выглядит логичной. Если же медведи смогут перейти в атаку, первым уровнем коррекции выступают быстрые скользящие средние. Но в этом случае скользящая для Brent вряд ли станет препятствием, так как она подобралась немного ближе к текущим ценовым значениям, чем у WTI и Urals. Т.е., коррекция, начнись она на этой неделе будет в пределах $5-6.

Существенных изменений в динамике 95 и 92 на прошлой неделе не произошло. Котировки 95 продолжают топтаться на линии долгосрочного регрессионного канала, в то время как 92 продолжает подтягиваться к ней. Мы продолжаем рассматривать в качестве базового сценария начало цикла коррекции котировок к средней линии регрессионного канала. Первой фазой этой коррекции должно стать сужение спреда. На имеющейся истории такое сужение происходило в первую очередь за счет 95 – его котировки имеют слабость падать быстрее в большинстве случаев. Коррекция может быть быстрой, как в 2014 и 2018, а может и затянуться (2012, 2013, 2015). В любом случае – возврат к линии долгосрочного тренда остается базовым сценарием. Слабый моментум и низкая волатильность в купе с балансированием на границе зоны перекупленности говорят об очень незначительных шансах у быков загнать рынок существенно выше.

Ожидавшееся нами сужение спреда 95/92 (от 1,07 к 1,02) продолжается. Уже пройдено более половины пути, поэтому весьма вероятны колебания показателя в течение нескольких недель (2-4). Но дальнейшее сужение сейчас наш базовый сценарий. Это может сопровождаться как ускорением роста котировок 92 или снижением 95, так и обоими этими тенденциями одновременно.

Тенденция сближения котировок в ЕС и РФ остается в силе. Три месяца соотношение держалось на одном уровне – это уже больше среднего периода стабильности для этого показателя. Дальнейшее снижение скорее всего будет сопровождаться ростом котировок в Европе (рублевого выражения) и не таким быстрым ростом (а то и обратным движением) котировок в РФ. Либо снижение котировок в России окажется более быстрым, чем в Европе. В любом случае – базовый сценарий на сближение котировок.

Актуальность комментария прошлой недели полностью сохранилась, поэтому остается лишь повторить его. Пусть медленно, но быки затаскивают индексы Дт выше. Возможно, у них есть ещё силы в запасе. Но вот времени почти не осталось. Если присмотреться к сезонности колебаний котировок, то заметно, что локальные пики приходятся на период с конца мая по конец июня (1) и конец октября (2). Глубина коррекции после формирования пиков разная. Возможно, в этот раз мы не увидим существенного снижения котировок и рынок заляжет в длительный период колебаний в очень узких диапазонах (до октября-ноября). Но принимая во внимание продолжительность нахождения в зоне перекупленности и ослабление моментумов, резонно ожидать коррекции вплоть до долгосрочных скользящих (т.е., на 4000-5000 от текущих значений). Если быки всё же продолжат доминировать (а это тоже никак нельзя исключать), их потенциал оценивается в те же 4000-5000. Рынок сейчас находится практически на линии регрессии с конца 2008, а диапазон отклонений как раз и составляет 4000-5000. Но возвращаясь к сезонности – больше шансов увидеть рост в конце этого года и начале следующего.

Европейские котировки остаются в рамках восходящего тренда. Медведи не дают нам пока что ни малейшего сигнала. Как далеко могут зайти быки в европейских котировках? Они уже вплотную приблизились к потенциальному сопротивлению. В случае пробоя этой линии, в самом агрессивном варианте, при котором ratio достигнет значения в 1, а отечественные котировки при этом останутся на месте или даже подрастут, потенциал движения в ЕС увеличивается до 49000 (в рублевом выражении). Что выглядит сейчас фантастично. Но не невероятно… Мы продолжаем ожидать движение показателя ratio к нижней границе, считая его более вероятно, чем рост к 1,5. Это значит, что европейские котировки будут расти быстрее, а снижаться медленнее.

В СУГ комментарий тоже сохранил свою актуальность. Рынок притормозился в вязкой зоне, которая на протяжении нескольких лет выступала сопротивлением. Но сможет ли она теперь стать столь же значимой поддержкой? Такой сценарий возможен. Но базовым пока остается сценарий продолжения коррекции – как минимум до восходящей линии поддержки. Колебания (консолидация) котировок в диапазоне 30000-40000 тоже входят в этот сценарий.

Сценарий с медвежьим расхождением не сработал. Это не отменяет возможной коррекции, но требует изменить оценку дальнейших сценариев. Уничтожив «медвежье расхождение», рынок нарисовал расходящийся треугольник. Чаще эта фигура предшествует развороту тренда, но иногда она обозначает передышку перед возобновлением дальнейшего движения (в данном случае – роста). Увеличение амплитуды колебаний без перехода к падению или росту обычно трактуется как «высадка лишних попутчиков». Но эта трактовка подходит к рынкам, где активно используются производные инструменты, «плечи» и стоп-лосс заявки. На товарных рынках такое поведение цены стоит трактовать как период неопределенности. Эту фигуру очень сложно торговать и интерпретировать – потому, что пробои границ могут быть и ложными. Дополнительные технические параметры (длительность нахождения в зоне технической перекупленности, слабый моментум) указывают на ослабление тенденции роста и на повышение сил медведей. Поэтому мы считаем шансы на то, что фигура в итоге выльется в разворот, выглядят предпочтительнее. Для оценки потенциала движения после пробоя используют ширину между верхней и нижней границей в точке пробоя. Если это случится в местах, обозначенных на картинке, то потенциал составляет около 3000. Т.е., в случае продолжения роста это 26000, в случае снижения котировок – 17000.