Стратегия "Торговля по тренду"

Это будет ооооочень большая статья. Я прочитал книгу Майкла Ковела "Биржевая торговля по трендам".

Эта книга для тех инвесторов и трейдеров, которые хотели бы делать всё по-другому и сейчас нуждаются в озарении

Я предпочитаю читать книги в бумажном варианте и маркером выделять важные моменты. Но эту книгу я читал в электронном виде и так получилось, что важные для себя моменты копировал в отдельный документ.

Позже пришла идея составить из моих записей такую статью. В первую очередь делаю ее для себя, чтобы периодически перечитывать и не отклоняться от стратегии "торговли по тренду."

Ну а теперь перед вами самый "жир", важные моменты из книги, чтобы быстро понять смысл этой стратегии.

Время чтения 45 минут. Наслаждайтесь ;-)

Что такое "следование тренду"

Рассмотрим составные части термина «следование тренду» по отдельности.

Одна из них – "тренд". Каждому трейдеру, для того чтобы заработать деньги, необходим тренд. Если вы задумаетесь над этим, то поймете, что вне зависимости от используемой вами техники торговли, когда на рынке нет тренда, следуя которому вы покупаете, вы не сможете продать актив позже по более высокой цене...

"Следование" – другая часть термина. Торгующие по тренду всегда сначала дожидаются возникновения тренда, а затем следуют ему.

В обществе существует заблуждение о том, что успешный трейдер – это фанатичный трудоголик, вечно выжатый как лимон, который проводит круглые сутки без выходных в офисных лабиринтах трейдерской компании на Wall Street, окруженный мониторами и постоянно кричащий что-то в телефонную трубку.

Но существует гораздо лучший взгляд на инвестирование. Как вам такая перспектива?

1. Ваш метод объективен и рационален. Вы достаточно уверены в своем собственном подходе к принятию решений, чтобы не искать дополнительных внешних рекомендаций для инвестирования.
2. Вас вполне устраивает терпеливое ожидание подходящей возможности. В то же время вы никогда не бываете настолько самоуверенны, чтобы покупать ценные бумаги, курс которых превысил исторический максимум. Возможности покупки для вас обычно возникают в моменты ценовых «пробоев». И наоборот, когда вы видите, что ошибаетесь, немедленно уходите с рынка.
3. Вы воспринимаете потери, как возможность извлечь урок и двигаться дальше. К чему зацикливаться на прошлом? Вы рассматриваете трейдинг как бизнес, ведя учет тому, что вы покупаете и продаете, в такой же деловой манере, как сальдируете баланс вашей чековой книжки.
4. Не привнося ничего личного в ваши решения в сфере трейдинга, вы способны с удовольствием ожидать подходящего момента для их принятия.

Такая перспектива неплохо звучит, но сперва необходимо знакомится с последствиями такого подхода.

Стратегия спекулянта

Спекулянт имеет четкий план, или стратегию, вложения капитала на рынке с единственной целью – получение прибыли. Спекулянтам безразлично, чем они владеют или что продают, пока они получают в итоге больше денег, чем первоначально вложили. Они ни во что не инвестируют. Они спекулируют. Это важное отличие спекулянта от инвестора.

Фундаментальный и технический анализ

Один из величайших торгующих по тренду трейдеров Эд Сейкота иронизирует на тему фундаментального анализа:

Однажды вечером, ужиная с одним сторонником фундаментального анализа, я случайно смахнул с края стола острый нож. Он наблюдал, как нож падал, вращаясь в воздухе, пока наконец не вонзился острым концом в его ботинок. “Почему ты не убрал ногу?” – воскликнул я. “Я ожидал, что он снова начнет подниматься вверх”, – ответил он.

Все мы знаем инвесторов, ожидающих, пока «их» рынок снова начнет расти. А вот пример того, как безрассудно полностью полагаться на фундаментальный анализ, история братьев Гарднеров.

Все началось с шоколадного пудинга. В детстве братья Дэвид и Том Гарднеры узнали о ценных бумагах и мире бизнеса от своего отца. Дело происходило в супермаркете. Отец, юрист и экономист, сказал: “Видите этот пудинг? Мы владеем компанией, которая его производит. Каждый раз, когда кто-то покупает этот пудинг, это хорошо для нашей компании. Поэтому пойдите и возьмите еще!” Урок был усвоен.

История Дэвида и Тома Гарднеров о пудинге, возможно, остроумна, но в ней недостает информации. Их план показывает, как войти на рынок, но он не содержит информации о том, как сбыть пудинговый актив или в каком количестве его нужно приобрести. К сожалению, многие люди считают, что эта простая история – хороший пример стратегии получения прибыли.

Вторая теория, технический анализ, резко контрастирует с теорией фундаментального анализа. Ее подход основан на утверждении, что в любой момент времени рыночные цены отражают все существующие факторы, влияющие на спрос и предложение на конкретном рынке. Вместо того чтобы оценивать фундаментальные факторы, внешние по отношению к рынку, технический анализ рассматривает рыночные цены. Трейдеры, придерживающиеся этой теории, полагают, что тщательный анализ динамики цен на протяжении дня является эффективным средством, дающим возможность заработать на ценовых трендах.

Однако, существует еще одна разновидность технического анализа, где не применяются предсказания и прогнозы. Она основана на ценах. Торгующие по тренду образуют группу трейдеров, использующих данный тип технического анализа. Вместо того, чтобы пытаться предугадать динамику рыночной конъюнктуры, их стратегия предполагает ответную реакцию на любые движения рынка, когда бы они ни происходили. Торгующие по тренду откликаются на уже случившиеся события, а не прогнозируют будущие. В своих стратегиях они стремятся придерживаться правил трейдинга с опорой на статистические методы. Это дает им возможность сосредоточиться на событиях, происходящих на рынке, и не допускать влияния эмоций на свои действия.

Тем не менее благодаря анализу цен торгующие по тренду никогда не входят на рынок в момент достижения трендом низшей точки и не выходят на его пике. Кроме того, при применении ценового анализа им не нужно торговать каждый день. Торгующие по тренду терпеливо ожидают подходящих рыночных условий, вместо того чтобы форсировать события. Наконец, при использовании анализа цен не ставится цель достижения плановой доходности. Так, например, некоторые трейдеры могут применять стратегию, согласно которой они должны заработать, скажем, $400 в день. Торгующие по тренду могут задать им вопрос: «Замечательно, но что, если в некий конкретный день на рынках не будет движения цен?»

Один из торгующих по тренду резюмировал данную проблему:

Я не смог бы изучить двадцать рынков, применяя фундаментальный анализ и получить при этом прибыль. Одна из причин, по которой следование тренду действует, заключается в том, что вы не пытаетесь перехитрить тренд. Вы следуете за трендом, а не прогнозируете его.

Данный подход, используемый трейдерами, торгующими по тренду, опирается на набор объективных, автоматизированных правил. Эти правила обусловлены видением рынка, или рыночной философией этих трейдеров. Они строго следуют этим правилам торговли, определяя моменты входа в рынок и выхода из него.

Стратегия, неподвластная времени

Концепция следования тренду не нова. Эту стратегию просто время от времени заново открывает для себя новое поколение трейдеров. Салем Абрахам, торгующий по тренду, начал изучение рынков с нехитрого вопроса: "кто получает прибыль?". Ответ был: "торгующие по тренду" – и это стало отправной точкой его пути.

Торгующие по тренду не гадают, покупать им или продавать. Они знают, что им делать, потому что у них есть "обоснованная базовая философия", отраженная в плане их действий.

Джон Генри однажды ответил критикам следования тренду:

Как было бы возможно покупать в период роста цен и продавать, когда они падают, и при этом быть успешным на протяжении двух десятилетий, если бы в основе природы рынков не лежал тренд? С другой стороны, я год за годом наблюдал, как блестящие люди некоторое время успешно покупали во время снижения цен и продавали в период их роста, а затем разорялись, потому что им казалось, что они поняли, почему тот или иной рыночный инструмент должен действовать в соответствии с их личными представлениями о логике.

Механизм следования тренду: следуйте за ценой

Не редкость для многих трейдеров – знание лишь одного рынка и концентрация внимания только на нем, вплоть до полного исключения всех прочих возможностей, предлагаемых мировыми рынками. Поддерживая максимальный уровень комфорта для себя, они добросовестно следуют за динамикой этого единственного, хорошо знакомого рынка.

Если они специализируются на ценных бумагах, они и не помышляют о том, чтобы включить в круг своих интересов валюту или фьючерсы. Разве может трейдер фондового рынка что-нибудь знать о валюте? Мысль о том, что вы можете достаточно знать и о ценных бумагах Cisco, и о соевых бобах, чтобы торговать тем и другим одновременно, не укладывается у некоторых в голове. Но задумайтесь о том, что общего имеют хлопок, нефть, ценные бумаги Cisco, Sun, GE, доллар США, австралийский доллар, соевые бобы, пшеница, ценные бумаги Microsoft, EMS и Oracle? Это цена.

Рыночные цены – это объективные данные. Можно сравнивать и изучать цены и измерять их колебания, даже если вы ничего не знаете о самих рынках. Можно рассматривать динамику цен одного товара и сравнивать динамику цен на разные товары между собой, не зная, о каких рынках идет речь, и при этом успешно на них торговать.

Следуйте тренду

Не пытайтесь предугадать, насколько длительным будет тренд. Вы этого не сможете сделать. Питер Бориш, некогда второе лицо в Paul Tudor Johnes, прямо называет то единственное, что должно заботить трейдера:

Цены – источник новостей, а не наоборот. Рынок развивается так, как ему заблагорассудится .

Джон Генри доносит до нашего сознания важнейшую мысль:

...одной из причин, по которым инвестиционные решения John W. Henry & Company, Inc. не принимаются путем дискреционных суждений, является политическая неопределенность.

Цены могут колебаться, но они отражают истинное значение рыночных сигналов. Наша задача – систематически отслеживать данные о ценах, чтобы выявить тренды и действовать в соответствии с ними, а не позволять экстренным выпускам новостей оказывать влияние на наше мнение о рынке.

Как торгующий по тренду воспринимает процесс трейдинга? Известный трейдер, придерживающийся этой стратегии, рассказал приведенную ниже историю о торговле сахаром. Он покупал сахар – тысячи контрактов на сахар. Каждый день рынок закрывался с рекордно высокой ценой. И каждый день цена росла. Этот торгующий по тренду трейдер каждый день просто продолжал покупать все больше сахара по все более высокой цене. Один брокер за всем этим наблюдал. Однажды этот брокер позвонил ему после закрытия рынка, так как у него были лишние контракты на сахар, не включенные в баланс, и сказал: "Бьюсь об заклад, ты не прочь приобрести эти дополнительные 5000 контрактов на сахар". Торгующий по тренду ответил: "Считай, что ты их продал".

Подумайте об этом – после того как много дней подряд рынок закрывался с рекордно высокой ценой, этот трейдер говорит: «Разумеется, я приобрету еще больше контрактов на сахар на пике рынка». Почему это важный урок? Каждый интуитивно хочет купить сахар в низшей точке рынка. Пусть цены опустятся еще ниже. Дайте мне совершить покупку по выгодной цене. «Следование тренду» работает по противоположному принципу – эта стратегия позволяет покупать по высоким ценам.

Допустим, вы наблюдали, как стоимость неких акций растет с $5 до $100. Когда они стоили $5, вы не знали, что цена дойдет до $100. Торгующие по тренду также не знали об этом. Но они продолжали покупать, зная, что она может достичь $100, даже несмотря на то, что этого могло и не произойти. Так был ли смысл упускать возможность заработать на этом тренде, в результате которого цена дошла до $100, лишь потому, что вы не вошли на рынок, когда акции стоили $5? Уклонились бы вы от сделки, если бы вам представился шанс начать с $20, а не с $5? Если вы вошли в рынок при цене в $20, а затем она поднялась до $100, вы получили бы великолепный результат. Вы не можете заранее рассчитать длительность тренда. Никто не может угадать высшую или низшую точку рынка.

Даже хорошие трейдеры заблуждаются относительно цены.

Торгующие по тренду сосредоточены на текущем моменте. Они знают, что бесполезно пытаться отследить начало рыночного тренда. Тренды зачастую возникают на стабильном рынке, где не было никаких признаков наличия какой-либо тенденции. Смысл в том, чтобы осуществлять сделки на небольшие суммы, чтобы как можно раньше увидеть, развивается ли тренд и становится ли настолько явным, чтобы хорошо на нем заработать. Почему успешны стратегии следования тренду? Майкл Ралл, президент Graham Capital Management и торгующий по тренду, утверждает:

Способность стратегий следования тренду приносить успех зависит от двух очевидных, но важных допущениях о рынках. Во-первых, предполагается, что ценовые тренды регулярно возникают на рынках. Во-вторых, могут быть созданы торговые системы, извлекающие прибыль из этих трендов. Базовая трейдерская стратегия, которую пытаются системно использовать торгующие по тренду, заключается в минимизации потерь и максимизации прибыли.

Торгующие по тренду следуют трендам так долго, как могут, вместо того чтобы забрать свой доход, как только он заработан. Если вы не можете предвидеть момент начала или высшей точки тренда, зачем отступать слишком рано и оставлять свой «кусок пирога» другим?

Например, ваша стартовая сумма равна $50 тыс. Рынок стремительно растет, и ваш счет увеличивается до $80 тыс. На этом этапе вы можете быстро забрать с рынка ваши $30 тыс. прибыли. Вы заблуждаетесь, считая, что если не заберете свой доход немедленно, то потеряете его. Отказ рисковать этой накопленной прибылью – большая ошибка.

Торгующие по тренду понимают, что $50 тыс. могут увеличиться до $80 тыс., затем уменьшиться до $55, вновь возрасти до $90 тыс., а затем, возможно, дальше, вплоть до $200 тыс. Тот, кто забрал свою прибыль на уровне $80 тыс., даже близко не подошел к возможной выручке в $200 тыс. Дожидаться максимизации прибыли психологически тяжело. Однако необходимо понять, что, пытаясь обезопасить каждый цент вашего дохода, вы в действительности отказываетесь от возможности заработать гораздо больше.

Управление убытками

На пути следования тренду вас ждут и убытки, как сказал Эд Сейкота:

Вы не сможете заработать деньги, если вы не готовы их терять. Это все равно, что делать вдох, не желая делать выдох .

Если вы не несете убытков, вы не рискуете. Если вы не рискуете, вы не получите большой прибыли. Потери – это не проблема. Главное – уметь с ними обращаться. Если вы будете игнорировать их, не имея никакого плана действий, они будут преследовать вас. При следовании тренду управление убытками осуществляется при помощи «стоп-сигналов». Этот благоразумный подход позволяет вам продолжать торговлю:

Теоретически по-настоящему серьезные потери редки для торгующего по тренду, поскольку он закрывает свою позицию или меняет ее на противоположную, как только рынок оборачивается против него. Множество мелких убытков неизбежны. Основная причина для того, чтобы оставаться в рынке, заключается в том, что любое движение цен может быть началом тренда, и редкие, но значительные “пробои” оправдывают серию мелких потерь.

Мнения великих трейдеров

Марк Рцепчински повторяет важный философский принцип следования тренду: в долгосрочной перспективе перемены постоянны. А поскольку это так, неопределенность также является постоянным явлением. Неопределенность порождает тренды. Использование этих трендов лежит в основе прибыли, получаемой в результате следования тренду. И все передовые технологии и мощности по сбору информации в мире не помогут вам торговать по тренду. Все это мишура.

Марк Рцепчински осветил суть всех аспектов трейдерского бизнеса John W. Henry and Co.:

• У большинства людей не хватает дисциплинированности, чтобы сделать то, что им нужно.
• Нам нравится сохранять наш метод изысканно простым.
• Наши лучшие дни в трейдинге – когда мы не торгуем.
• Чем меньше мы торгуем, тем больше мы зарабатываем.
• Иногда наилучшие результаты приносит бездействие.
• Мы не стремимся стать самыми умными на рынке. Попытка быть умнейшими на рынке ведет к верной неудаче.

Некоторые трейдеры критикуют стратегию следования тренду, называя ее не более, чем предсказательным техническим анализом. Но Джон Генри, основатель инвестиционной компании John W. Henry and Co. высказался по этому поводу:

«…торгующие по тренду, такие, как компания John W. Henry and Co., не стремятся предвидеть заранее смену тренда или ценовые “пробои”. Они реагируют на происходящее. Они не строят прогнозов. Некоторые утверждают, что мы, компания John W. Henry and Co., применяем технический анализ, но мы лишь выявляем тренды и следуем за ними. Это похоже на мир моды – нужно следовать актуальным тенденциям, или вы уже отстали от жизни. Тем не менее, даже применяя технический анализ, торгующие по тренду исходят из того, что рынки “умнее”, чем любой их участник. В действительности они положили в основу своего бизнеса отказ от попыток выявления причин подъемов и спадов на рынках, а также определения моментов их окончания.

Поменьше внимания к ФРС. Чрезмерная реакция на заявления ФРС, неважно, насколько они ожидаемы, – обычное явление для Wall Street. Некоторые, так называемые профессионалы, берут на заметку заявления ФРС и действуют в соответствии с ними даже тогда, когда не существует надежного способа выяснить их смысл.

Есть ли логика в том, чтобы беспокоиться о намерениях ФРС, если даже толком непонятно, как расценивать ее действия? Мы не можем припомнить ни одного случая, когда ФРС дала бы какую-либо заслуживающую доверия рекомендацию, вроде «Купите сегодня 1 тыс. акций Microsoft. (Джон Генри)

В основе систем следования тренду Джона Генри (John W. Henry and Co.) и Билла Данна (Dunn Capital Management) лежит динамика цен, а не заявления ФРС. Эти трейдеры всегда готовы к изменениям цен.

Перемены на рынке не оказывают на вас воздействия, если в самой основе вашего стиля трейдинга заложена готовность к реагированию на эти изменения.

Я знаю, что когда ФРС впервые повышает процентные ставки после нескольких месяцев их понижения, вы не услышите на следующий день об их новом уменьшении. Они не поднимают ставки, чтобы снизить их несколько дней или недель спустя. Они их повышают, повышают, повышают, и повышают ... А, когда затем однажды их снижают, они не двигают их вверх-вниз, вверх-вниз, вверх-вниз. Они уменьшают, уменьшают, уменьшают, уменьшают. Обычно такие тренды наблюдаются независимо от того, идет ли речь о потоках капитала или о процентных ставках. Если вы достаточно дисциплинированны или торгуете лишь на нескольких рынках, вам не нужен компьютер для такой торговли. (Джон Генри)

Инвестиционная концепция Джона Генри состоит из четырех элементов:

1. выявления долгосрочного тренда
2. строго регламентированного инвестиционного процесса
3. управления риском
4. диверсификации на глобальном уровне.

Знаменитый успешный трейдер Эдвард Сейкота отвечает на вопросы посетителей своего сайта. Вот несколько примеров ответов:

Чтобы избежать потерь от “пилообразных” колебаний на рынке, прекратите торговать.

Мораль: У вас будут убытки. Смиритесь с этим.

Попытки убедить рынки, что вы правы, могут весьма дорого обойтись.

Мораль: Плывите вместе с потоком. Оставьте свои личные или основанные на фундаментальном анализе суждения. Вы хотите быть правы или заработать деньги?

Когда обложки журналов становятся чересчур эмоциональными, выходите из позиции. В журналах больше нет ничего, что могло бы вам помочь, но обложки в этом плане весьма полезны. Это не обвинение в адрес издателей и журналистов, но как раз при окончании большого тренда наблюдается эмоциональная разрядка общества, находящая отражение на обложках журналов.

Мораль: Психология толпы – реальная вещь, и все это отражается в цене.

Основные положения Эда Сейкоты:

• До тех пор пока вы не изучите основную литературу и не проведете некоторое время рядом с успешными трейдерами, можете считать, что вы ограничили свою торговлю пространством супермаркета.
• Рискуйте не больше, чем вы можете себе позволить потерять, и в то же время достаточно, чтобы выигрыш был существенным.

Трейдер Кейт Кэмбелл, основатель Campbell & Co., говорит, что убытки случаются – это объективная реальность. Важно смириться с этим и уметь управлять ими, когда они возникают. В противном случае вам останется наблюдать за падением индекса Nasdaq на 77 % до низшей точки, как на протяжении 2000–2002 годов, не имея никакого плана дальнейших действий. Покупать и надеяться?

Основные положения другого трейдера, Ричарда Денниса, придерживающегося стратегии торговли по тренду:

• Если вы находитесь в какой-либо позиции, это значит, что у вас была причина ее открыть и нужно сохранять ее до тех пор, пока не исчезнет эта причина. Не изымайте прибыль с рынка просто ради получения прибыли .
• Источником вашего дохода является не фундаментальный анализ, а покупки и продажи.

Ричард Дончиан, который использовал в своей работе стратегию следования тренду, основал свой фонд лишь в возрасте 65 лет. Он продолжал торговать, когда ему было за 90. Он лично обучил целую армию трейдеров искусству следования тренду. Среди его учеников были женщины, хотя в то время женщины не пользовались большим уважением на Wall Street.

Джесс Ливермор достиг мастерства в спекулировании на изменениях цен. Одним из его первостепенных правил было: "Никогда не действовать на основе информации из первых рук".

Важный урок от Джесса Ливермора: "Человек рискует половиной своего состояния на фондовом рынке, размышляя при этом меньше, чем при выборе автомобиля среднего класса".

Люди хотят знать, почему следование тренду продолжает работать и по сегодняшний день. Слова Ливермора, отвечают на этот современный вопрос: "Wall Street не меняется никогда. Меняются деньги, акции, но Wall Street неизменна, поскольку неизменна человеческая природа".

Основные положения Джесса Ливермора:

• Успех торгующих по тренду объясняется не везением, а тем, что они постоянно готовы к любому повороту событий.
• Торгующие по тренду принимают то, что в данный момент предлагает им рынок. Они не предсказывают будущее.
• Чтобы заработать, вам нужно примириться с волатильностью.

Дэвид Драз, опытный торговец по тренду, разъясняет практический эффект нулевой суммы, заложенной в природе рынка:

Каждый, кто становится участником рынка, уверен в успехе, но, очевидно, на рынке есть и неудачники. Чтобы вы выиграли, кто-то должен вам проиграть, поэтому мы всегда подчеркиваем, что вы должны знать, за счет кого вы собираетесь получить выгоду, потому что когда вы что-то покупаете, тот, кто вам это продает, тоже считает, что он действует правильно.

Основные положения Дэвида Драза:

• Торгующие по тренду трейдеры всегда готовы к потерям после длительного прибыльного периода.
• Рыночная волатильность (колебания цен) – не проблема. Проблема возникает, если вас это пугает.
• Трейдинг – это игра с нулевой суммой, имеющая важный бухгалтерский смысл.
• В игре с нулевой суммой совокупная прибыль выигравших строго равна совокупным убыткам проигравших.

Человеческое поведение

Фундаментальные экономические факторы – это замечательно, но в торговле они бесполезны. (Джерри Паркер)

Люди охотнее выслушают историю о том, почему произошло несколько повышений цен подряд, чем о том, что рациональной причины для этого не существовало.

Некоторые инвесторы слишком рано продают прибыльные акции, а убыточные удерживают слишком долго. Такое поведение лежит в основе человеческой природы – быстро забирать прибыль с рынка, предполагая, что благоприятная для нас конъюнктура не продлится долго, и удерживать убыточные ценные бумаги, напрасно надеясь, что неблагоприятная тенденция сменится на противоположную.

Однако торгующим по тренду известно, что если вы не пресечете убытки в зародыше, весьма вероятно, что со временем они возрастут. Чем дольше вы терпите мелкие потери, тем масштабнее они могут стать и тем тяжелее вам будет с ними справиться, если вы отложили принятие решения. Основная трудность в признании убытков заключается в том, что в этом случае мы вынуждены также согласиться с тем, что действуем неправильно. Мы, люди, естественно, не любим ошибаться.

Существует множество личностных качеств, которые почти на 100% гарантируют вам убытки. Среди этих качеств, противоположных тем, что свойственны торгующим по тренду, присутствуют:

• Недостаточная подготовка. Для успешной торговли требуются накопленные знания в сочетании с четкой концентрацией. Многие скорее будут следовать советам других, чем уделят время своему собственному обучению. Люди становятся ленивы, когда речь идет о необходимой для трейдинга подготовке.
• Нетерпеливость. Людьми владеет непреодолимая жажда действия. Возможно, они находятся в погоне за адреналином, стремятся получить «кайф», как от азартной игры. В трейдинге необходимо терпение и рациональные решения, а не «действие ради действия».
• Необъективность. Мы недостаточно быстро уходим с рынка, когда начинаем нести убытки. Продавать нам не по душе. В то же время мы зачастую слишком быстро избавляемся от прибыльных активов. И в том и в другом случае мы не в состоянии отделить свои эмоции от рынка. Мы словно женимся на своих позициях.
• Жадность. Трейдеры пытаются «поймать» высшую или низшую точку движения рынка в надежде распределить свои сделки во времени таким образом, чтобы максимизировать свою прибыль. Стремление к быстрым деньгам может помешать трейдерам понять, что для успеха необходим по-настоящему упорный труд.
• Нежелание смотреть правде в глаза. Трейдеры не желают верить в то, что единственная истина на рынке – это динамика цен. В результате они действуют наперекор тренду и тем самым подготавливают почву для убытков, которые, скорее всего, не заставят себя долго ждать.
• Импульсивность. Трейдеры часто входят на рынок необдуманно, например, прочитав статью в утренней газете. Ко времени публикации новости уже теряют свое значение для практического применения на рынке. Если вы полагаете, что, действуя быстро, вы каким-то образом сможете опередить кого-либо еще в «великой гонке» внутридневных торгов, – вы на верном пути к провалу.
• Неспособность жить сегодняшним днем. Если вы стремитесь стать успешным трейдером, вы не можете позволить себе тратить время на обдумывание того, как вы потратите вашу прибыль. Если вы торгуете потому, что нуждаетесь в деньгах, вряд ли при таком настрое вы сможете принимать разумные решения.
• Склонность проводить ложные параллели. То, что ситуация на рынке похожа на ту, что сложилась в 1930 году, вовсе не означает, что аналогичные обстоятельства сегодня приведут к похожему результату.

Мнение нейробиолога Роберта Сапольски:

Для 99% живых существ на планете стрессовая ситуация предполагает около трех минут панического ужаса, после чего либо опасность миновала, либо вас уже нет в живых. Мы же запускаем в организме ту же самую ответную реакцию при мысли о 30-летней ипотеке.

Способность торгующих по тренду откладывать получение вознаграждения, сдерживать влияние эмоций и нивелировать негативное воздействие рыночных подъемов и спадов делает их не просто успешными трейдерами, а лидерами рынка.

Вот несколько идей Эда Сейкоты:

• В действительности ваша торговая система – это набор чувств, которые вы не хотите испытывать.
• Отслеживая свои эмоции и одновременно ситуацию на рынках, принимайте все, что происходит, и двигайтесь с этим вперед. Пытаться силой воздействовать на чувства – это все равно, что пытаться силой воздействовать на рынок. Вы можете найти определенное удовольствие в том, чтобы позволить своим эмоциям и рыночным тенденциям приходить и уходить после того, как они станут для вас пройденным этапом.

Настрой на успех

Если вы собираетесь добиться успеха, базовые принципы и психологические требования одни и те же, неважно, о какой сфере деятельности идет речь.

В любом случае каждый день вам нужно просыпаться с отчаянным желанием добиться успеха. Тогда вам просто придется это осуществить. Вы должны быть каждый день постоянно сосредоточены на достижении своей цели. Вы не можете проснуться утром и сказать: "Что ж, я приложу немного усилий сегодня и посмотрю, что произойдет. Если это не подействует, я могу сказать, что я старался, и пожаловаться своей жене или подруге".

Вы не можете метаться из стороны в сторону лишь потому, что прочитали в газете или услышали в какой-нибудь аналитической телепередаче фразу: "Вот быстрый способ разбогатеть или “Святой Грааль”. Вы должны осознавать, что собираетесь делать, глубоко понимать роль, которую играет человеческое поведение, и осуществлять задуманное.

Чарльз Фолкнер, разработчик лучших моделей для трейдеров и эксперт в области нейролингвистического программирования сказал:

Все успешные трейдеры, которых я знаю, четко осознают, что их жизнь не ограничивается трейдингом. Им очень интересны деньги и то, что нужно сделать, чтобы эти деньги получить. Они принимают свое прошлое так же, как и настоящее. Чем бы они ни увлекались в жизни, будь то математика, музыка, философия, психология или бейсбол, это помогает им действовать на рынках. Ежедневно, неважно, получают ли они в этот день прибыль или несут убытки, они занимаются тем, что им нравится. Я слышал, это также хорошо помогает, когда долго не меняешь позицию на рынке.

Процесс принятия решения

Принятие решения на основе единственной причины. Это звучит удивительно похоже на описание действий торгующих по тренду, когда они сталкиваются с необходимостью принятия трейдерского решения. Они используют для принятия решения лишь информацию о ценовой динамике – это общий для них всех краеугольный камень их стратегии. Таким образом, они могут прекратить поиск, как только найдено первое основание, достаточное для того, чтобы решение было принято.

Каков главный элемент простой эвристики Рцепчински для принятия трейдерских решений? Неудивительно, что это цена. Истина в том, что чем меньше трейдеры занимаются сложным анализом и чем меньше трейдерских решений они себе позволяют принять, – тем больше их прибыль:

Многие ошибочно считают простые средства примитивными. Однако сегодня исследователи полагают, что простые методы принятия решений более эффективны, нежели более сложные. Это, возможно, кажется противоречащим привычной логике, но в сложной обстановке, когда решения принимаются в условиях ограниченной информации и жестких временных рамок, может не иметься времени для рассмотрения всех возможных альтернатив. (Марк Рцепчински)

Люди склонны все чрезмерно усложнять. Следование тренду по своей сути очень просто, но никто, а в особенности инвесторы, не хочет верить, что нечто простое может приносить доход. Мы преуспели благодаря нашей способности концентрироваться на главном и высокому уровню дисциплины. Мы придерживаемся намеченной стратегии, и наша сильная сторона заключается именно в этом. (Герд Гигеренцер)

Трейдеры не могут удержаться от попыток улучшить свою торговлю. Ими овладевает нетерпение, жадность, лень или чаще всего скука. И слишком многим просто нравится принимать решения, даже если они эффективны лишь в краткосрочном периоде и не имеют никакого отношения к прибыли или выигрышу.

Аналитики Wall Street – это инвесторы без теории. Все, на что они способны, – это реагировать на цифры. Но цифры, от которых они отталкиваются, характеризуют прошлую, а не будущую динамику. Вот почему они действуют “большой толпой”. Профессионалы и бизнес-консультанты Wall Street возвели в ранг добродетели действия на основе собранной информации. Это и является главной причиной неспособности компаний предпринимать своевременные действия.

Представьте что вы – торгующий по тренду и в один прекрасный день вы видите, что направление динамики рынка проявилось достаточно определенно, чтобы у вас появились основания действовать. Например, согласно вашему правилу, нужно покупать, если цена достигает уровня $20. Вы так и поступаете. Это не обсуждается. Возможно, это покажется скучным. Вы можете почувствовать, будто не контролируете ситуацию. Вам может показаться, что трейдинг должен быть более захватывающим, увлекательным и более веселым занятием, – в таком случае вам стоит подумать о поездке в Лас-Вегас. Если вы хотите добиться успеха, вам необходимо надлежащим образом выполнять предписанные действия. Чего вы хотите? Веселья, возбуждения, очарования? Или вы хотите действовать и побеждать?

Цели по доходности

Wall Street стремится достичь средних показателей доходности, соответствующих основным индексам, в то время как цель торгующих по тренду – максимальная доходность. Wall Street так зависимы от иррациональных потребностей своих клиентов, что стратегия следования тренду кажется им неубедительной.

Рискованная стратегия "покупай и держи"

Когда весной 2000 года лопнул фондовый пузырь, инвесторы, казалось бы, должны были раз и навсегда убедиться в несостоятельности трейдерской стратегии "покупай и держи". Тем не менее по сегодняшний день инвесторы все еще пользуются этой стратегией, поскольку не знают о существовании других альтернатив. Они все еще подвержены воздействию установок вроде "покупай и держи подольше", "покупай в низшей точке цикла", "держись до конца", "никогда не сдавайся". Установки на покупку и удержание активов весьма сомнительны, так как они никогда не дают ответов на ключевые вопросы: "Что и в каком количестве покупать?", "По какой цене покупать?", "Как долго держать?".

Рассмотрим значительное падение индекса Nasdaq в 1973-1974 годах. Nasdaq достиг пиковой точки в декабре 1972 года, после чего его значение резко уменьшилось почти на 60 %, дойдя до минимального значения в сентябре 1974 года. Как мы могли наблюдать, Nasdaq не мог полностью оправиться от последствий "медвежьего" рынка 1973-1974-х годов вплоть до апреля 1980 года. Стратегия "покупай и держи" ничего не дала инвесторам с декабря 1972 до марта 1980 года. Инвесторы заработали бы больше в этот период, положив деньги на сберегательный счет со ставкой 3 %. История повторилась во время падения Nasdaq на 77 % в период с 2000 по 2002 годы.

Ухудшает ситуацию то, что строгое следование стратегии "покупай и держи" во время продолжительного спада на рынке делает восстановление величины капитала до точки безубыточности очень сложным (если вообще возможным).

Стратегия "покупай и держи" способствует возникновению желания "взять реванш". Инвесторы, потерявшие вложенные деньги, хотят получить их обратно. Они думают: "Я потерял деньги на акциях Sun Microsystems и верну их обратно тоже на акциях Sun Microsystems, чего бы мне это ни стоило". Они не дают себе труда изучить концепцию невозвратимых издержек, равно как и не признают, что стратегия "покупай и держи" обречена на неудачу.

Нельзя просто пустить все на самотек и надеяться, что все изменится к лучшему и стоимость вашего портфеля возрастет. Вы не можете быть трейдером, когда вы правы, и инвестором – когда ошибаетесь. Это верный путь к проигрышу.

Уоррен Баффет – сторонник стратегии "покупай и держи". Он нашел свой Святой Грааль и мы приветствуем его успех. Но подходит ли вам его стратегия? Можете ли вы с ее помощью достичь того же, чего и он?

Мы хотим покупать акции, чтобы держать их вечно. (Уоррен Баффет)

Как можно игнорировать тренды (восходящие и нисходящие) в динамике цен на акции Microsoft, Cisco и Sun? Если вы следуете тренду, вам не нужно ничего знать о высокотехнологичных компаниях, по трендам акций которых вы торгуете. Ваш метод трейдинга разработан для следования тренду, поэтому ни прибыль компании, ни стоимость, ни какие-либо иные фундаментальные факторы не влияют на ваши решения.

К тому же, когда Баффет говорит, что его компания хочет приобретать акции, чтобы держать их вечно, что он в действительности советует? Ничто не вечно. Даже крупные высокоприбыльные компании могут обанкротиться (Enron, WorldCom, Montgomery Ward, Wang и т. д.).

Предположим, инвесторы могли бы точно определять стоимость компаний. Однако, это не гарантирует прибыльной торговли ее акциями. Цель трейдинга – не стать совладельцем компаний, а заработать деньги.

В интервью корреспонденту журнала «Forbes» Дэвиду Дуксевичу 6 мая 2002 года Баффет высказался категорически против торговли деривативами. 22 мая 2002 года Баффет объявляет о размещении деривативов. Еще больше запутывает ситуацию тот факт, что Баффет снова сам себе противоречит в 2003 году, на этот раз выступая против своего же недавно созданного финансового детища:

Деривативы – это финансовое оружие массового поражения, они таят в себе угрозу, хотя и скрытую сегодня, но потенциально смертельную. Мы рассматриваем их как бомбы с часовым механизмом, опасные как для игроков, торгующих ими, так и для экономики в целом.

Созданная Баффетом легенда о том, что "покупай и держи", которая является его единственной стратегией, укоренилась в общественном сознании. Когда он продвигает новую стратегию по торговле деривативами, идущую вразрез с легендой, люди не замечают этого противоречия, а те, кто замечает, не хотят публично выступать с критикой в его адрес.

Неудачники усредняют убытки

Трейдеры должны не просто отчаиваться, а быть в ужасе, если они систематически наращивают свои убытки. Если вы несете потери, для вас это должно быть сигналом, что что-то не так. Как ни неправдоподобно это звучит для начинающего инвестора, чем дольше длится спад на рынке, тем выше вероятность того, что он продолжится. Падающие рынки никогда не должны казаться вам местом, где можно дешево купить.

Прогнозы аналитиков

Все фондовые пузыри, которые лопались на протяжении последних 400 лет, приводили к рецессии, длившейся целое десятилетие или даже дольше.

Чему нас учат фондовые пузыри? Человеческая натура продолжает оставаться такой же, какой была всегда и какой, вероятно, всегда останется.

Сегодня инвесторам недостаточно просто доверяться чьему-либо мнению при принятии финансовых решений или просматривать раз в квартал выписку со своего счета в пенсионном фонде. Они больше не могут успокаивать себя тем, что до пенсии еще далеко и что их похудевшие сбережения успеют вновь восстановиться.

Взгляните на динамику японского фондового индекса Nikkei 225.

С 1990 по 2013 год индекс Nikkei 225 находился к нисходящем тренде. Скриншот с сервиса https://tradingview.com/chart/p0d3eJni/

Как, по-вашему, японские инвесторы все еще верят в стратегию "покупай и держи"?

Другой пример представляют собой «горячие» акции высокотехнологичных компаний в 1968 году. А в 1970 году эти акции скорректировались на 80-90 %.

Скриншот из книги "Биржевая торговля по трендам"

В 2000 году аналитиками брокерских компаний было опубликовано 28 тысяч рекомендаций. В начале октября 2000 года в 99 % этих рекомендаций по операциям с акциями американских компаний содержались такие советы, как "вне всякого сомнения, покупать", "покупать" или "держать". Лишь в 1 % случаев аналитики призывали продавать. Общество, руководствуясь при принятии решений этими аналитическими рекомендациями, продемонстрировало сознательное нежелание думать самостоятельно.

Недавнее исследование, проведенное Кентом Уомаком из Дартмутского колледжа, показало, что аналитики брокерских фирм часто упоминают в своих обзорах и рекомендуют те компании, которые недавно начала представлять на рынке их собственная фирма. В ходе исследования также было обнаружено, что акции, рекомендуемые к покупке аналитиками, демонстрируют "худшую" динамику, чем те, которые посоветовали приобрести неаффилированные брокеры, причем это наблюдается до, одновременно и после даты рекомендации.

Однако многие, очевидно, игнорируют эти данные. Аналитики выступают по телевидению, а зрители смотрят эти передачи и думают: "Она рассуждает разумно; она работает в JP Morgan или Morgan Stanley и использует кучу финансовых терминов, которые мне незнакомы, поэтому она, наверно, знает что-то, чего не знаю я". Это не так.

Тот факт, что столько аналитиков советовали покупать вам так много акций в разгар раздувания доткомовского пузыря и при этом фатально ошибались, должен постоянно напоминать о том, что взгляды аналитиков – не истина в последней инстанции. В довершение всего динамика показателей доходности большинства советчиков с Wall Street тесно коррелирует с текущей динамикой рынка, что бы они там ни говорили. Так кого вы слушаете?

Финансисты Wall Street изо всех сил стараются, чтобы то, чем они занимаются, казалось сложным и требующим глубокого анализа, в то время как это не более, чем покупка и удержание активов.

Основные положения:

1. Зачем вам следовать стратегии «покупай и держи», когда наиболее успешные игроки ею не пользуются?
2. Прекратите ваши поиски «недооцененных активов». Даже если вы их найдете, это еще не гарантирует вам получения прибыли.
3. Стратегия «покупай и держи», как лучший способ управления пенсионными средствами – это обман.
4. Использование инсайдерской информации о движении курсов акций на фондовом рынке неэффективно. Эти сведения неполны. Они лишь помогают вам выбрать удачный момент для покупки, но не отвечают на вопрос: "когда продавать?".

Риски стратегии торговли по тренду

Одна из печальнейших картин на свете – это человек, который рождается с желанием жить, но, не желая рисковать, покоряется страху и живет лишь наполовину. Такому человеку еще хуже, чем тому, кто пытался и потерпел неудачу, или тому, кто с самого начала ничего не хотел. Посредственность сама себе выносит приговор. Присказка «а что, если..?» – это похоронный марш.

Если вы займетесь изучением риска, вы узнаете, что существуют две его разновидности: слепой или безрассудный, и обдуманный, точно просчитанный риск.

Первый из них, слепой риск, сомнителен. Это визитная карточка лени, иррациональных ожиданий, надежды получить что-нибудь на дармовщинку, холодная гримаса судьбы. Слепой риск – это бессмысленная игра на удачу, эмоциональный порыв, развлечение для новичков. Тот, кто идет на слепой, необдуманный риск, демонстрирует столько же ума и мудрости, сколько пьяный пешеход, выходящий на проезжую часть.

В то же время благодаря просчитанному риску родились состояния, государства и империи. Просчитанный риск и широкий, смелый взгляд на мир идут рука об руку. Использование умственных способностей, видение возникающих возможностей, нахождение логичных решений, а затем уверенное и мощное продвижение вперед – вот что возвышает человека над животными. Просчитанный риск лежит в основе каждого великого достижения с начала времен. Торгующие по тренду процветают благодаря просчитанному риску.

Торгующих по тренду не беспокоит, как будет развиваться ситуация на рынке завтра. Они не утруждают себя изучением прогнозов, фундаментальных факторов и научно-технических достижений. Они не могут ни изменить прошлое, ни предвидеть будущее.

Если ваш стартовый капитал составлял $100 тыс. и вы потеряли $25 тыс., у вас осталось $75 тыс. Теперь в ваших трейдерских решениях вам нужно исходить из уровня капитала $75 тыс., а не $100 тыс. У вас больше нет $100 тыс.

Торговая система торгующих по тренду

Когда торгующие по тренду входят на рынок? Как только там проявляется тренд. Как упоминалось ранее, торгующие по тренду не в силах предсказать момент возникновения тренда. Единственный способ узнать о зарождении тренда – это когда он уже появится и начнет развиваться в восходящем или нисходящем направлении.

Допустим, цена акций Microsoft колеблется в промежутке от 50 до $55 на протяжении полугода. Неожиданно их стоимость взлетает до $63, т. е. происходит ценовой «пробой». Такое ярко выраженное повышательное движение является стартовым сигналом для торгующих по тренду. Они говорят себе: "Я не могу быть уверен в том, что курс акций Microsoft будет и дальше расти, но он некоторое время колебался на одном уровне, и вдруг цена подскочила до $63. Я участвую в этом не для того, чтобы купить подешевле. Я здесь для того, чтобы следовать трендам, а тренд сейчас повышательный".

Практика показывает, что прибыльными оказываются лишь 30–40 % трейдов.

Если биржевой игрок оказывается прав в половине случаев, у него хороший средний показатель доходности. Даже 3 или 4 верных решения из 10 позволят человеку сделать состояние, если у него хватит ума быстро ликвидировать убыточную позицию в торгах, где он ошибся. (Бернард Барух)

Ложные сигналы – это быстрая смена подъемов и спадов, не имеющих ярко выраженного направления. Ваши торги словно бьются в конвульсиях или движутся, подобно пиле, то в одну, то в другую сторону.

Эд Сейкота предупреждал, что единственный способ избежать таких «ложных» колебаний – это прекратить заниматься трейдингом. Этот простой, хотя и несколько резковатый совет отражает опыт Сейкоты. Он говорит, что ложные сигналы – это часть игры. Примиритесь с ними. Не хотите? Тогда не торгуйте.

Теперь, прежде чем когда-нибудь начать торговать по тренду, вы уже будете знать, что вас ждут небольшие убытки. Вы также уже знаете, что эти убытки не будут длиться вечно. Крупные тренды неизменно возникают на рынке как раз в тот момент, когда вы уже готовы опустить руки.

Основные положения:

1. Потери нужно переносить легко. Вы должны оценить их еще до выхода на рынок.
2. Доверьтесь своей торговой системе. Если вы не можете этого сделать, не торгуйте.
3. О моменте перелома тренда, то есть его высшей или низшей точке, нельзя узнать до тех пор, пока он не наступил и не был зафиксирован.
4. Как только вы получили сигнал и вошли в рынок, нужно занять выжидательную позицию. Ждите, что будет дальше.
5. Чем более волатилен рынок, тем меньше вы хотите рисковать. Чем менее волатилен рынок, тем больше вы хотите рисковать.
6. Большие тренды приносят большие доходы.

Заключение

Чтобы следовать тренду люди должны изменить свое поведение:

• Отказаться от стратегии "покупай и держи"
• Открывать как длинные, так и короткие позиции: большинство людей не открывают короткие позиции из-за страха, незнания или лени. Они торгуют только в длинных позициях.
• Научиться управлению финансами: большинство трейдеров не думают о том, сколько продавать или покупать. Они беспокоятся лишь о том, когда покупать, и редко задумываются над тем, когда продавать.
• Исключить влияние на торговлю своих эмоций и самолюбия: до тех пор, пока в процессе трейдинга участвуют люди, на рынке будут отражаться излишние эмоции и возникать тренды, на которых можно заработать.

Торгующие по тренду используют кредиты и они не инвестируют. Они просто торгуют: рынки предназначены для торговли, а не для инвестирования. Рынки вознаграждают победителей, а не проигравших.

Удача любит смелых

Торговля по тренду, да и вообще трейдинг – это занятие не для каждого. Поскольку слишком немногие люди знают, что собой представляет повседневная жизнь трейдера, и в частности торгующего по тренду, рекомендуется выяснять это прежде, чем принять на себя обязательства, меняющие вашу жизнь.

Что значит «обязательства, меняющие вашу жизнь»? Вы обязуетесь отказаться от желания все время быть правым. Большинству людей необходимо постоянно быть правыми. Они хотят, чтобы другие люди знали о том, что они правы. Им не нужен успех. Им не нужна победа. Им не нужны деньги. Им нужно лишь сознание собственной правоты. Победителям же в отличие от них нужна лишь победа.

Вы также обязуетесь быть терпеливым и верить в систему, которая не привязана к квартальным показателям доходности. Вы усердно набираетесь опыта. Богатый опыт – источник безошибочной интуиции. Вы обязуетесь рассматривать происходящее в долгосрочной перспективе и не чувствовать себя беззащитным в отсутствие стабильного потока доходов.

В один год вы можете понести убыток 10%. На следующий год ваши потери могут составить 15%. А еще через год вы можете получить прибыль в 115 %. Если вы выйдете с рынка в конце второго года, вам никогда не получить доходов третьего года. Такова реальность.

Будучи торгующим по тренду, вы должны сделать выбор: торговать самостоятельно или позволить, чтобы за вас это делал профессиональный торгующий по тренду трейдер. Как у первого, так и у второго варианта есть свои преимущества и недостатки, и вы не сможете их оценить, пока не вступите в игру.

Главная причина заблуждений в отношении стратегии следования тренду напрямую связана с привычным и потому единственно удобным подходом к рынкам, принятым в трейдерской и инвестиционной среде,– фундаментальным анализом.

Трейдеры и инвесторы, придерживающиеся этого подхода, считают, что единственный способ добиться успеха на рынке – это собрать максимально возможный объем информации. Им интересны новости, CNBC, Джим Крамер, отчеты об урожае, слухи об ОПЕК – они верят, что вся эта посторонняя информация поможет им принять трейдерские решения, которые принесут им прибыль.

Торгующие же по тренду, которые по натуре являются техническими трейдерами, говорят: «Довольно!». Рыночная цена – это лучший источник информации о направлении движения рынка, поскольку она представляет собой голоса всех участников рынка в совокупности.

Подумайте об этом – чему еще по-настоящему можно верить, если не рыночной цене?