Москва выпустила «зеленые» облигации. Объясняем, что это за инструмент, почему столица после 8-летнего перерыва снова занимает деньги у инвесторов, чем интересны «зеленые» бонды и как на них заработать частному инвестору.
Москва первой среди российских регионов размещает «зеленые» облигации на рекордную сумму 70 млрд руб. Средства от выпуска пойдут на экологические проекты, рассказали в мэрии столицы. Власти Москвы уверены, что такие бумаги захотят купить себе в портфель не только крупные инвесторы, но и частные лица. Чем «зеленые» бонды отличаются от классических облигаций? Сколько можно заработать на такой инвестиции? А это надежно? Отвечаем на эти и другие вопросы в специальном обзоре Yango.
ЧИТАЙТЕ В СТАТЬЕ:
✓ Москва выпускала облигации раньше?
✓ Что значит «зеленые» облигации?
✓ На что пойдут деньги?
✓ Москва — надежный заемщик?
✓ Почему Москва возвращается на рынок облигаций?
✓ Как дела в экономике Москвы?
Москва выпускала облигации раньше?
Москва — один из старейших заемщиков на рынке региональных облигаций. С 1998 года и вплоть до 2014-го столица регулярно выходила с предложением новых бумаг инвесторам. Последний раз Москва выпускала облигации в 2013 году. До апреля 2021 года, согласно данным Cbonds, в обращении находился только один выпуск облигаций — Москва-48, объемом 30 млрд рублей, размещенный еще в 2010 году. Сейчас эти бумаги торгуются с доходностью около 6% годовых. Погашать их столице предстоит в 2022 году.
Нынешняя программа заимствований Москвы — самая масштабная в истории российских регионов. Всего в текущем году город может занять на открытом рынке до 396 млрд рублей. Столица уже утвердила решение об эмиссии трех выпусков облигаций по 70 млрд руб. каждый.
— Первый выпуск — это трехлетние классические облигации, — уточнила Мария Багреева, заместитель руководителя аппарата мэра и Правительства Москвы. — 27 апреля мы уже разместили половину этого выпуска и привлекли 35 млрд руб. Спрос на аукционе в два с лишним раза превысил предложение, доходность размещения составила 6.73% годовых.
Второй выпуск представляет собой тоже классические, но уже пятилетние облигации. Эти бумаги Москва планирует предложить инвесторам в июне.
А вот третий выпуск в новинку не только для самого эмитента, но и для инвесторов. Это первые в России «зеленые» облигации, которые выпускает именно региональный заемщик.
«Зеленый» выпуск — самый длинный из планируемых. Он будет погашаться через семь лет. Амортизация по бумагам не предусмотрена. Каждые полгода Москва будет платить держателям облигаций купон. Доходность таких вложений для инвесторов составит около 7.5% годовых.
Что значит «зеленые» облигации?
«Зеленые» облигации — долговые ценные бумаги, средства от выпуска которых направляются на «зеленые», или экологические проекты. Чтобы получить официальный статус «зеленого», выпуск облигаций должен соответствовать принципам международной ассоциации рынков капитала ICMA в области «зеленого» финансирования:
- использование средств;
- процесс оценки и отбора проектов;
- управление средствами;
- отчетность.
Подтвердить это должен внешний эксперт — верификатор. Кроме того, эмитент в целом должен демонстрировать приверженность «зеленой» политике и регулярно отчитываться об использовании средств, полученных с помощью «зеленых» бондов.
За рубежом рынок «зеленых» облигаций последние годы активно растет. В прошлом году объем выпуска таких инструментов по всему миру достиг рекордных $269.5 млрд, подсчитали эксперты Climate Bonds Initiative. Среднегодовые темпы роста «зеленого» сегмента с 2015 года составили 60%. В результате к концу 2020 года объем «зеленых» облигаций в обращении по всему миру перевалил за отметку $1 трлн.
Лидером по выпуску «экологичных» бондов в прошлом году стали США ($51.1 млрд), на втором месте Германия ($40.2 млрд), на третьем — Франция ($32.1 млрд), на четвертом — Китай ($17.2 млрд). Замыкают пятерку Нидерланды ($17 млрд).
Россия на фоне лидеров этого рейтинга пока в отстающих. У нас объем выпуска «зеленых» облигаций в прошлом году едва превысил $2 млрд. На Московской бирже даже есть специальная секция для таких бумаг — Сектор устойчивого развития. Он создан для финансирования проектов в области экологии, защиты окружающей среды и социально значимых проектов, говорится на сайте биржи.
Но до сих пор «зеленые» облигации выпускали только российские компании (мы рассказывали об этом тут). А «зеленые» бумаги Москвы — это первый в истории России именно субфедеральный «зеленый» выпуск.
ICMA уже официально включила его в международный реестр «зеленых» бондов. Это означает, что московские облигации теперь могут покупать не только российские, но и международные инвесторы.
Кроме того, чтобы субъект Федерации мог размещать облигации в Секторе устойчивого развития Мосбиржи, пришлось внести изменения в Правила листинга. Новая редакция Правил вступила в силу 21 мая, теперь она позволяет включать в Сектор устойчивого развития не только ESG-облигации российских компаний, но и бумаги городов и регионов, выпускаемые для финансирования экологических и социальных проектов.
На что пойдут деньги?
Главное требование ICMA к «зеленым» выпускам — они должны финансировать проекты, улучшающие экологию.
У Москвы таких проектов два, рассказала представитель Правительства Москвы. Первый предполагает обновление московского парка автобусов. Сейчас город уже эксплуатирует 600 экоавтобусов, за счет выпуска облигаций в этом году планируется закупить еще 400, они заменят старые дизельные машины. Замена одного автобуса на электробус снижает на 190–260 килограммов в год выбросы загрязняющих веществ и на 60.5 тонн в год выбросы парниковых газов, подчеркнули в мэрии.
Второй проект связан со строительством новых станций метро Большой кольцевой линии метрополитена (БКЛ). «Зеленое» финансирование поможет построить 18 станций. Это 43.8 километров новых линий. В результате БКЛ станет крупнейшей кольцевой линией метро в мире (70 километров линий, 31 станция).
По требованиям ICMA, Москва должна будет публиковать необходимую отчетность о расходовании средств, полученных от размещения зеленых облигаций. Отчитываться по зеленым проектам столица обязана ежегодно на протяжении всего срока обращения облигаций. Все отчеты инвесторы смогут найти на портале Правительства Москвы «Открытый бюджет».
Москва — надежный заемщик?
Если облигации эмитента попадают в реестр ICMA — это уже знак качества для инвесторов, особенно если речь идет про международных покупателей. Но и они смотрят не только и не столько на «зеленый» статус, сколько на кредитное качество самого заемщика.
У Москвы четыре кредитных рейтинга — три международных и один российский: BBB- со стабильным прогнозом от S&P, Ваа3 с позитивным прогнозом от Moody’s, ВВВ со стабильным прогнозом от Fitch Ratings и ААА (RU) от российского агентства АКРА.
При этом три международных рейтинга соответствуют кредитным оценкам самой России. Другими словами, вероятность дефолта по облигациям Москвы, по оценкам Moody’s, Fitch и S&P, такая же, как по государственным облигациям (ОФЗ).
— Москва выпускает облигации с 1998 года, и несмотря на все кризисы, которые попадали на периоды обращения наших облигаций, город ни разу не нарушил свои обязательства по выплатам, — подчеркнула Мария Багреева.
По состоянию на 27 апреля 2021 года госдолг города составлял 30 млрд рублей. Это около 1% доходов бюджета. Даже при максимальном объеме заимствований предельный уровень долга по итогам 2021 года не превысит 16% доходов бюджета, уверяют в мэрии.
На следующие два года планы на облигации у Москвы более скромные: в 2022 году она может выпустить новых бумаг на 178.5 млрд руб., в 2023 году — еще на 44.1 млрд руб. При этом долговая нагрузка не превысит 20% доходов.
Почему Москва возвращается на рынок облигаций?
Последние два года бюджет Москвы был дефицитным, но дефицит финансировался за счет собственных источников.
Социальные обязательства Москва и дальше планирует выполнять за счет собственных средств, заверили в мэрии. Облигационные займы нужны, чтобы нарастить инвестиции в инфраструктуру. Средняя доля расходов бюджета на адресную инвестиционную программу составляет 18–20%. Этот уровень город планирует удерживать и в 2021–2023 годах.
— Принимая решение выйти на рынок облигаций, мы руководствовались прежде всего экономической эффективностью, — объясняет Багреева. — По сути дела, мы будем занимать на крупные инфраструктурные проекты. В первую очередь это укрепление транспортного каркаса Москвы — строительство новых линий метро. В таких проектах сейчас наблюдается довольно высокий уровень инфляции. Поэтому экономически нам выгоднее заимствовать сейчас, а не откладывать реализацию этих проектов и строить позднее по более высоким ценам. Это и стало основной причиной, почему мы решили выйти на рынок заимствований в 2021 году.
По оценкам мэрии, ежегодный рост стоимости инвестиционных проектов сопоставим с ожидаемой годовой стоимостью обслуживания облигационного займа. А налоговые доходы бюджета от инвестиционных проектов с учетом мультипликативного эффекта выше суммы купонных выплат в 1.5–2 раза.
Как дела в экономике Москвы?
Валовый региональный продукт Москвы по итогам 2020 года оценивается в 19 трлн руб. Столица производит около 1/5 объема валовой добавленной стоимости всех регионов России.
— Конечно, пандемия внесла свои коррективы, — сетует представитель мэрии. — В прошлом году доходы бюджета сложились несколько ниже, чем мы ожидали. Тем не менее кризис оказал очень умеренное влияние на нашу экономику. ВРП города снизился всего на 2%, что существенно ниже, чем показатели других европейских столиц.
Несмотря на ограничения, действующие в пандемию, ключевые показатели экономики города остались в плюсе: физический объем инвестиций в основной капитал по итогам года увеличился на 1.7%. Реальная заработная плата работников организаций выросла на 4%. Темп прироста объемов промышленного производства превысил 5%. Кроме того, Москве, несмотря на кризис, удалось сохранить высокие темпы строительства жилья (около 5 млн кв. м в год).
Общий объем доходов бюджета города на 2021 года запланирован на уровне около 2.6 трлн руб., при этом расходы превысят 3 трлн руб.
Основной источник доходов города — это в первую очередь налог на доходы физлиц. Он формирует около 46% доходной базы бюджета. На втором месте — налог на прибыль, это около 30% всех доходов города.
Важно, что Москва практически не получает трансфертов из федерального бюджета. В этом отношении бюджет столицы является практически автономным, резюмировала Багреева.
Как инвестировать в облигации через Yango
Скачайте приложение Yango на смартфон, зайдите в раздел «Идеи» и выберите подходящие бумаги.
Каждый месяц наши эксперты предлагают новые интересные инвестиционные идеи в облигациях, с доходностью от 6 до 15% годовых и разными сроками погашения.
Проценты по облигациям начисляются каждый день с момента покупки. Облигацию можно продать по рыночной цене в любой момент, накопленные проценты остаются у вас.
Ищите «зеленые» облигации Москвы в Yango уже в июне!
Наш сайт: Yango.Pro
Facebook | Телеграм | ВКонтакте | YouTube |
ЧТО ПОЧИТАТЬ В YANGO:
✔️ «Зеленые» облигации: чем они интересны инвесторам?
✔️ ESG: хайп или возможность для инвесторов?
