Приветствую читателей моего скромного блога. Сегодня хочу разобрать бизнес компании "Аэрофлот", обобщить статистику из ежегодных отчетов по МСФО, а также выразить свое субъективное мнение по поводу перспектив бизнеса компании.
Пао "Аэрофлот- российские авиалинии" является крупнейшим авиаперевозчиком в России. Является так же владельцем авиакомпаний "Победа" (100% акций),"Аврора"(51% акций), "Россия"(75% акций). Акции компании впервые появились на бирже в 1995 году.
Основными акционерами компании являются:
- 51,2% – Российская Федерация
- 3,5% – ГК «Ростех»
- 4,3% – Квазиказначейские акции
- 0,1% – Менеджмент
- 35,7% – Институциональные инвесторы
- 5,1% – Физические лица
И так что мы можем увидеть из ежегодных отчетов кампании с 2016 года по 2020 год включительно? Ну во первых это увеличивающийся на 5-10% в год пассажиропоток. Правда за исключением 2020 года, в котором он упал на 50 % из за пандемии. Во вторых растущая выручка на 10-12% год к году- от 496 млрд рублей в 2016 году до 678 млрд в 2019 году. 2020 год я думаю брать в расчет не стоит- здесь также падение более чем на 50 %.В третьих у компании растет парк самолетов от 291 в 2016 году до 358 в 2020 году. А вот чистая прибыль напротив была самой большой в 2016 году- 38 млрд рублей, а по итогам 2020 года компания показала убыток в 113 млрд рублей. Так же просматривается тенденция роста долговых обязательств: если в 2016 году компания задолжала 106 млрд рублей , то по итогам 2020 года уже 658 млрд рублей.
Если проследить коэффициент P/E то среднегодовое значение до прошлого года составляло в районе 7. В целом даже не по самому хорошему 2019 году компания не выглядела сверх переоцененной, но все поменялось в 2020 году, и мне кажется сегодняшние котировки акций через чур оптимистичны. Отсутствие дивидендов, отрицательная балансовая стоимость , отрицательный денежный поток на акцию, повышение цен на авиатопливо, отмена рейсов в некоторые страны из за коронавируса должно на мой взгляд толкать котировки вниз, но вопреки всему они ползут вверх. С конца апреля 2021 года на конец мая акции прибавили в цене около 10%. Я не разделяю подобного оптимизма инвесторов и считаю, что если уж и хочется добавить "Аэрофлот" в портфель то делать это нужно небольшими порциями. Ну а владельцам этих акций большинство инвест-домов дают прогноз "Держать".
Если Вам есть что добавить или Вы не согласны с моей точкой зрения добро пожаловать в комментарии под статьей. Буду рад выслушать альтернативное мнение. Всем спасибо за внимание.